我国上市公司高管薪酬与公司业绩的相关性研究

论文摘要

近十几年来,公司治理的研究已形成全球性浪潮。公司合理治理机制至关重要：一方面为公司运行和发展提供了必要条件,另一方面为降低企业代理成本和实现价值最大化提供了前提和保障。公司治理中的薪酬制度,自然成为了公司治理研究的重点之一。建立能够达到高管和股东的目标一致性的薪酬制度,有效发挥高级管理人才在公司经济发展的作用,进行合理资源配置以实现财富最大化的公司目标,是具有重要意义的公司治理目标。本文首先对国内外相关文献进行详细整理和介绍,分别从高管薪酬与公司业绩具有相关性、不具有相关性和关于高管薪酬的其他影响因素三方面,归纳和评价了国内外学者的研究现状。然后阐述了高管薪酬与公司业绩关系的理论基础,包括委托代理理论、最优契约理论和经理人理论。本文的重点在于对我国高管薪酬进行实证研究,通过对我国高管薪酬的现状分析、描述性分析和回归分析,研究上市公司高管人员薪酬与公司业绩间的关系,以及影响这种关系的主要因素。通过实证结果可以看出,随着经济改革的深入以及薪酬市场化的推进,高管薪酬增长迅速,且高管薪酬之间的差距很大。高管薪酬与用公司会计业绩指标表现的公司业绩之间存在显著的正相关关系,“报酬——绩效”契约已经逐渐显现出成效,上市公司高管薪酬与公司业绩已基本实现关联性。高管薪酬与公司规模相关性为正相关且显著。公司规模的大小体现了对高管素质能力的要求。高管薪酬与应收账款周转率衡量的营运指标有显著的正相关关系。这说明,高管薪酬水平与对企业资源有效配置和有效利用的能力相挂钩。高管薪酬与第一大股东持股比例呈显著的负相关关系,说明公司治理结构中股权集中度特征会影响高管薪酬。大股东也逐渐加强对高管人员的约束,以防止高管人员过度追求自身利益。高管薪酬与两职合一成显著正相关。董事长和总经理两职合一其作为高管的控制力和影响力会更加显著,但本文研究发现两职合一时,高管薪酬会有绝对值的增加；但是否两职合一,对于高管薪酬和公司业绩的相关性来说,不会有明显的影响。高管薪酬与行业存在显著的相关关系,高管薪酬的行业差距主要与各行业的利润水平、各行业的竞争程度和国家的扶持政策有关。本文在实证研究中发现我国上市公司高管薪酬中存在的问题,在第六章中对“如何完善我国上市公司高管薪酬激励机制”提出了相关的思考和建议：培育健全的经理人市场；完善资本市场的有效性；健全合理的公司治理机制；完善绩效考核制度建设。本文为上市公司制定合理的高管薪酬体系提供一定的指导意义,有助于解决代理成本问题,激励高管人员正确经营决策,最大程度实现人力资本价值,完善上市公司薪酬的激励机制,从而实现为我国经济稳健发展提供健康的公司治理平台、经理人市场平台和资本市场平台。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 本文的选题背景
• 1.1.1 现实背景
• 1.1.2 理论背景
• 1.2 本文研究目的和意义
• 1.3 本文相关概念界定
• 1.3.1 高级管理人员
• 1.3.2 高管的薪酬
• 1.4 本文研究思路
• 1.5 本文研究创新点
• 1.6 问题与不足
• 2 国内外文献综述
• 2.1 国外文献综述
• 2.1.1 国外学者关于高管薪酬与公司业绩之间的相关性的研究
• 2.1.2 国外学者关于高管薪酬的其他相关影响因素的研究
• 2.2 国内文献综述
• 2.2.1 高管薪酬与公司业绩之间的相关性
• 2.2.2 国内学者关于高管薪酬的其他相关影响因素的研究
• 2.3 对国内外文献的评价
• 3 高管薪酬与公司业绩关系的理论分析
• 3.1 委托——代理理论
• 3.2 最优契约理论
• 3.3 经理主义理论
• 4 我国上市公司高管薪酬的现状分析
• 4.1 我国上市公司高管薪酬的主要模式
• 4.2 我国上市公司高管薪酬决定机制及其特点
• 4.2.1 高管薪酬决定机制
• 4.2.2 高管薪酬决定机制的特点
• 4.3 我国上市公司高管薪酬的现状
• 4.3.1 高管薪酬高薪水平较高
• 4.3.2 高管薪酬总体水平较高
• 4.3.3 高管薪酬总体增长速度加快
• 4.3.4 高管薪酬总体差异过大
• 4.3.5 高管零薪酬现象严重
• 4.3.6 行业之间高管薪酬差异明显
• 4.3.7 行业内部高管薪酬差异明显
• 4.4 我国上市公司高管薪酬的影响因素分析
• 4.5 公司业绩的衡量指标分析
• 4.5.1 市场业绩指标的优势和劣势
• 4.5.2 会计业绩指标的优势和劣势
• 5 我国上市公司高管薪酬与公司业绩相关性的实证研究
• 5.1 样本选取与数据来源
• 5.2 研究假设
• 5.3 变量选取
• 5.3.1 因变量
• 5.3.2 自变量
• 5.3.3 控制变量
• 5.4 模型设计
• 5.5 变量的描述性统计
• 5.6 回归结果和结果分析
• 5.6.1 模型5-1的回归结果和结果分析
• 5.6.2 模型5-2的回归结果和结果分析
• 5.6.3 对模型进行变量替换的检验
• 6 结论与建议
• 6.1 结论
• 6.2 建议
• 附录
• 参考文献
• 后记