江苏省上市公司资产重组绩效实证研究

论文摘要

进入21世纪以来,我国经济与世界经济加速接轨,客观上要求我国企业特别是上市公司不断提升其竞争能力、盈利能力和创新能力,以适应不断加剧的企业间竞争态势。这就要求作为证券市场主体的上市公司应积极通过资本市场的各种运作手段,以实现企业的可持续性发展。因此,近年来企业兼并、收购、转让等资产重组活动在此大背景下高潮迭起。本文首先围绕着资产重组研究的范式,介绍了国内外学者的已有研究成果;其次,本文对中西方上市公司资产重组动因理论进行了归纳比较,进而对江苏省上市公司的资产重组活动进行了概括介绍;再次,本文应用规范研究与实证研究相结合的方法和比较研究方法,以江苏省上市公司作为研究对象,对其资产重组活动的绩效分为市场反应和经营业绩两个方面进行实证检验,在实证研究的基础上试图分析影响资产重组绩效的内在因素,并对其做出客观的评价。研究表明,江苏省上市公司资产重组活动的市场反应从总体上来说是积极的,资产重组引起股东财富的显著增加,且不同重组模式的反应具有显著差异,收购兼并的市场反应最佳而资产置换的市场表现最差;资产重组在总体上对江苏省上市公司经营业绩的改善作用是明显的,不同模式的重组活动对经营业绩的改善程度也是不同的。最后,本文对研究进行了总结,从上市公司、中介机构以及政府监管部门等方面对江苏省上市公司的资产重组活动提出了有针对性的政策建议,并对资产重组的未来发展方向进行了展望。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 资产重组相关内容的界定
• 1.1.1 资产重组的概念
• 1.1.2 资产重组的模式
• 1.2 研究背景、目的和意义
• 1.3 国内外研究现状及相关文献综述
• 1.4 研究方法、内容和结构安排
• 1.5 本研究的创新之处
• 第2章 中西方上市公司资产重组动因理论
• 2.1 西方资产重组的发展历程
• 2.2 中国上市公司资产重组阶段划分
• 2.3 西方上市公司资产重组动因理论
• 2.3.1 交易费用理论
• 2.3.2 效率理论
• 2.3.3 自由现金流量（FCF）假说
• 2.3.4 信息与信号理论
• 2.3.5 代理问题和管理者主义理论
• 2.4 中国上市公司资产重组动因理论
• 2.4.1 利益动机论
• 2.4.2 规模经济动机论
• 2.4.3 市场优势论
• 2.4.4 经营多样化理论
• 2.5 中西方上市公司资产重组动因异同分析
• 第3章 江苏省上市公司资产重组总体状况分析
• 3.1 上市公司总体情况
• 3.1.1 产业分布
• 3.1.2 股权结构
• 3.2 资产重组发展现状
• 3.3 资产重组模式的分析
• 3.3.1 股权转让
• 3.3.2 收购兼并
• 3.3.3 资产剥离
• 3.3.4 资产置换
• 3.4 资产重组情况
• 3.4.1 行业分布
• 3.4.2 时间分布
• 第4章 江苏省上市公司资产重组模式与绩效关系研究
• 4.1 资产重组的市场反应实证研究
• 4.1.1 研究假设
• 4.1.2 数据来源与样本选择
• 4.1.3 研究方法与模型建立
• 4.1.4 实证分析
• 4.2 资产重组的经营业绩实证研究
• 4.2.1 研究假设
• 4.2.2 评价方法与财务指标选择
• 4.2.3 实证结果与分析
• 4.3 本章小结
• 第5章 江苏省上市公司资产重组的政策建议与启示
• 5.1 资产重组整体绩效不显著的原因分析
• 5.1.1 普遍性因素
• 5.1.2 江苏省上市公司的特殊因素
• 5.2 相关的政策建议
• 5.2.1 从微观的角度
• 5.2.2 从中观和宏观角度
• 5.3 江苏省上市公司资产重组未来发展方向
• 5.3.1 市场化
• 5.3.2 证券化
• 5.3.3 法制化与规范化
• 5.3.4 国际化
• 5.4 研究的局限性及后续研究的方向
• 5.4.1 研究的局限性
• 5.4.2 后续研究的方向
• 参考文献
• 攻读硕士期间所发表学术论文
• 后记
• 附录