论文题目: 企业债务融资研究
论文类型: 博士论文
论文专业: 世界经济
作者: 孙振峰
导师: 黄亚钧
关键词: 企业,债务融资
文献来源: 复旦大学
发表年度: 2005
论文摘要: 企业融资是现代金融理论研究的一个重要领域。债务融资是企业融资的主要方式之一。自从1958年Modigliani和Miller对企业融资结构问题进行研究以来,理论研究主要集中在债权与股权的比例方面。比较而言,对企业的最优债务水平、债务融资类型结构、债务融资期限结构等研究较少涉及,使之成为企业融资理论研究中亟需完善的领域。本文选题就是根据企业融资结构理论和中国债务融资实证研究现状提出来的,本文将从企业的微观层面出发,结合我国企业仍然以债务融资为主的现实,利用微观经济理论的研究方法,力求能对企业债务融资进行系统性研究。 本文的整体研究思路是在企业融资结构理论的大框架内,集中力量对债务融资问题展开研究。首先,本文将对已有的研究文献进行梳理,探寻债务融资研究的理论基础,综合国内外研究成果,以微观金融理论为前提,结合信息经济学、产业经济学等研究成果,形成本文的理论逻辑框架。其次,在对债务融资的研究中,本文从三个视角作为理论切入点。一是对企业最优债务水平进行研究,包括从企业内部控制人、公司控制权市场、基于与股权融资的比较等对债务融资进行分析。二是企业债务融资方式选择的理论研究,主要分析银行贷款和企业债券这两种主要债务融资方式的存在基础和不同作用。三是多融资方式选择下的债务结构研究,主要分析在多融资方式下如何选择最优债务结构。再次,理论研究与实践研究相结合是本文的出发点之一。基于此,本文对中国企业债务融资进行了实证研究。对中国而言,失衡的企业债务融资结构主要体现为:缺乏足够规模的企业债券市场、企业的外源融资过度依赖于银行等。本文将从实证角度,定量分析债务融资决策的影响效应,以期为提高公司融资效率和优化公司资本结构提供经验证据。需要说明的是,本文在分析问题的过程中,在理论分析中通过构建模型、运用规范的研究方法提出相应的命题和研究结论,但在实证分析中考虑到中国问题的特殊性,对一些假设做了适当的放松以更符合中国的实际。 笔者认为本文在以下几个方面作了一些有意义的工作,努力创新并形成一定的结论和成果。1) 本文对企业融资结构中的债务融资这一细分领域进行了系统
论文目录:
摘要
第1章 导论
1．1 选题背景和意义
1．2 研究思路和逻辑架构
1．3 研究方法
1．4 难点、创新和不足之处
1．5 论文的结构安排
第2章 文献综述
2．1 MM定理
2．2 企业债务融资理论的主线一:税收因素和破产成本
2．2．1 税收因素与债务融资
2．2．2 破产成本与债务融资
2．3 企业债务融资理论的主线二:信息不对称和代理问题
2．3．1 信息不对称与债务融资
2．3．2 委托代理问题与债务融资
2．3．3 金融契约的控制权与债务融资
2．4 企业债务融资理论的主线三:产业组织和资本市场非完美性
2．4．1 产业组织特征与债务融资
2．4．2 资本市场的非完美性与债务融资
2．5 一个简要的评述
第3章 债务契约、公司控制权市场与最优债务水平决定
3．1 投资者与经营者之间的最优债务契约
3．1．1 企业的内部控制人:投资者和经营者
3．1．2 模型
3．1．3 最优债务契约
3．1．4 相对静态均衡分析
3．1．5 结论及其推广
3．2 债务融资与公司控制权市场
3．2．1 公司控制权市场
3．2．2 模型
3．2．3 控制权竞争
3．2．4 最优债务结构
3．2．5 相对静态均衡分析
3．2．6 结论及推广
3．3 债务融资的作用:与股权融资的比较
3．3．1 债务融资成本
3．3．2 规避股权稀释
3．3．3 税盾作用和财务杠杆作用
3．3．4 对企业经理的约束作用
3．3．5 反收购
3．4 小结
第4章 银行贷款、企业债券与债务融资方式选择
4．1 银行贷款与企业债券比较研究
4．1．1 银行贷款优势论
4．1．2 企业债券优势论
4．1．3 银行贷款和企业债券选择
4．2 影响企业债务融资方式选择的主要因素
4．2．1 融资成本
4．2．2 融资期限
4．2．3 其他因素
4．3 基于道德风险的债务融资方式选择模型
4．3．1 道德风险的假设条件
4．3．2 模型
4．3．3 结论及推广
4．4 小结
第5章 多融资方式选择下的债务结构
5．1 债务的优先级
5．2 代理成本与债务结构
5．2．1 管理层与股东的冲突
5．2．2 债务代理成本
5．2．3 债务代理成本对资本结构的影响
5．2．4 债务期限结构与代理成本
5．2．5 债务类型结构与代理成本
5．3 多融资方式选择下的最优债务结构
5．4 企业的实际债务结构
5．5 小结
第6章 中国企业债务融资研究
6．1 中国企业债务融资的理论分析
6．1．1 债务融资现状与特点
6．1．2 企业债务融资结构失衡
6．1．3 均衡企业债务融资结构的作用
6．1．4 企业债务融资决策的实证检验
6．2 中国企业债务融资成本的实证分析
6．2．1 融资资本的计算
6．2．2 样本公司选择及数据的描述性统计
6．2．3 实证结果及分析
6．3 以银行贷款为主的债务融资风险分析
6．3．1 委托代理问题
6．3．2 银行高负债经营风险
6．3．3 预算软约束问题
6．3．4 政府对银行信贷决策的干预
6．3．5 关系贷款问题
6．3．6 企业与银行的风险传递
6．3．7 银行监管问题
6．4 中国的企业债券融资
6．4．1 债券融资发展历程
6．4．2 中国的企业债券融资特点
6．4．3 制约中国企业债券发展的主要因素
6．4．4 企业债券融资的对策建议
6．5 小结
参考文献
后记
论文独创性声明
论文使用授权声明
发布时间: 2005-09-19
参考文献
- [1].基于证券设计理论的企业债务融资工具研究[D]. 江乾坤.浙江大学2005
- [2].中国企业债务融资结构研究[D]. 李淑娟.苏州大学2009
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- [4].会计准则变革对企业债务融资的影响[D]. 燕玲.东北财经大学2013
- [5].交叉持股网络对企业投融资及绩效的影响研究[D]. 沙浩伟.电子科技大学2016
- [6].媒体报道视角下审计质量与资源配置效率的关系研究[D]. 李琰.北京交通大学2017
- [7].基于融资视角的财务重述动因及后果研究[D]. 李红梅.中南大学2013