上海燃料油期货套利研究

论文摘要

2004年8月25日,燃料油期货重新在上海期货交易所挂牌上市,这成为中国重启燃料油期货的一个重要里程碑。上海燃料油期货从上市以来,表现良好,交易日趋活跃,市场运行平稳,风险有效控制,与国际市场和国内现货价格形成联动,国际影响不断提升,经济功能逐渐发挥。根据市场的价格相关性研究上海燃料油期货的套利行为,能够更好的为企业获取高经济效益提供引导,为国内投资者寻求更多的融资机会,并通过套利可行性分析,能够更好的验证上海燃料油市场的定价效率问题,并且为我国推出更多品种的能源期货提供依据。本文从上海燃料油期货交易现状开始,在国内外已有的期货套利研究的理论、技术以及方法等基础上,选择了静态价差套利和动态价差套利的均值方差模型和趋势模型作为主要的模型方法,对上海燃料油期货交易所的燃料油期货套利进行了跨市套利,跨期套利以及期现套利的实证研究,分别在静态模型下得出最佳价差套利头寸,在动态模型下得出最佳套利时刻。从而得到最佳套利投资方案,并对于均值方差模型进行了主要的收益分析,对趋势套利模型进行了成本分析。最后得出结论,说明上海燃料油期货市场总体的有效性不强,并对改进其市场有效性提出了建议。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 选题背景及研究目的
• 1.1.1 上海燃料油期货交易现状
• 1.1.2 研究目的及意义
• 1.2 研究方法和主要目标
• 1.3 理论基础及研究综述
• 1.3.1 理论研究基础
• 1.3.2 实证研究现状
• 1.4 本文研究框架
• 第二章 期货价差套利模型介绍
• 2.1 模型套利模型
• 2.1.1 模型套利假设
• 2.1.2 最优价差套利
• 2.1.3 方差计算
• 2.1.4 收益计算
• 2.2 趋势套利模型
• 2.2.1 趋势套利模型原理
• 2.2.2 趋势套利模型建立
• 2.2.3 趋势套利评价
• 第三章 上海燃料油期货模型套利实证分析
• 3.1 上海燃料油期货跨市套利实证分析
• 3.1.1 SHFE与NYMEX期燃油跨市套利可行性分析
• 3.1.2 SHFE与NYMEX期燃油跨市套利模型
• 3.1.3 跨市套利最优期货价差套利头寸比例计算
• 3.1.4 跨市套利收益核算
• 3.2 上海燃料油期货期现套利实证分析
• 3.2.1 上海燃料油市场期现套利可行性分析
• 3.2.2 上海燃料油期货期现套利模型
• 3.2.3 最优价差套利头寸比例计算
• 3.2.4 期现套利成本核算
• 第四章 上海燃料油期货趋势套利实证分析
• 4.1 上海燃料油期货跨期套利可行性分析
• 4.1.1 上海燃料油市场有效性检验方法
• 4.1.2 上海燃料油期货市场跨期套利有效性检验
• 4.2 上海燃料油期货跨期套利趋势套利模型
• 4.2.1 趋势套利模型步骤
• 4.2.2 趋势套利模型盈亏统计
• 4.3 上海燃料油市场跨期套利结果分析
• 第五章 上海燃料油期货套利风险及其防范
• 5.1 套利交易风险类型
• 5.2 燃料油期货市场风险类型
• 5.3 燃料油套利交易风险防范与控制
• 第六章 结论和展望
• 6.1 结论和意义
• 6.2 不足和展望
• 参考文献
• 致谢