基于风险对冲机制的仓单质押融资风险控制

论文摘要

仓单质押是一种较新型的融资模式,随着经济的不断发展和市场需求的增加不断得到认可和采用。相对于传统的融资模式,仓单质押是在引入第三方物流公司的基础上,利用流动资产进行抵押担保,通过三方合作,达到三方共赢的过程。这样的融资模式不但可以缓解信用体系不健全的问题,也可以解决银行对于中小企业“惜贷”而造成的双方困境。在如今中国经济的发展阶段中,中小型企业的数量在增加,企业的竞争力也在不断提升,对于国家经济增长的贡献也越来越大,然而由于中小企业缺乏传统的抵押物,在扩大再生产融资时会面临诸多困难。仓单质押的融资模式对于中小企业的发展有着很大的帮助。仓单质押融资模式中质押率的确定是融资活动成功与否的关键环节,本文正是就这一问题展开探讨。本文首先介绍了仓单质押的概念以及三种模式的流程,并对各流程细化形成了流程图；然后从委托代理理论的角度梳理了三方参与者之间的关系。接着将仓单质押融资活动中的风险因素分类成五类：市场风险、流动性风险、信用风险、管理风险以及法律风险,对每一类风险的识别和控制进行分析。最后对如何确定仓单质押的质押率展开探讨。文章的核心部分分为两个部分；第一部分考虑一般情况下质押率的确定方法,本文在已有研究成果的基础上进行了创新。文章考虑在约束条件下的三方总利益最大化,通过非线性规划的方法求得最大值时的质押率。在此基础上考虑多阶段融资时的质押率确定方法,第二阶段的质押率会依据第一阶段的融资情况而变化。第二部分引入了期货市场的风险对冲机制来改善质押率的确定模型。在融资方为质押物进行套期保值的期货交易后,信贷方会引入基差对质押率进行确定。本文的创新点在于引入了期货市场对冲机制来规避质押物的市场风险和流动风险,从而对质押率的确定更加科学和准确。另外在考虑利益最大化时考虑信贷双方的总利益最大化。当然文章也存在着局限,首先期货市场对冲机制只对经营期货产品或者与期货相关性高的产品的企业适用,其次,模型考虑双方总利益最大化,对于利益的分配没有考虑,还需要不断的研究和完善。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 选题的目的及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 研究的思路和方法
• 1.3.1 研究的思路
• 1.3.2 研究的方法
• 1.4 研究的内容与框架
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 论文的框架
• 2. 仓单质押的概述
• 2.1 物流金融的概念
• 2.2 仓单质押的概念
• 2.3 仓单质押的模式及流程
• 2.3.1 仓单质押的基本模式
• 2.3.2 保兑仓
• 2.3.3 融通仓
• 2.4 参与方之间的委托代理关系
• 2.4.1 委托代理理论
• 2.4.2 物流企业与融资方的关系
• 2.4.3 物流企业与信贷方的关系
• 2.5 本章小结
• 3. 仓单质押融资风险识别与控制
• 3.1 仓单质押融资风险的成因分析
• 3.1.1 市场风险
• 3.1.2 信用风险
• 3.1.3 流动性风险
• 3.1.4 管理风险
• 3.1.5 法律风险
• 3.2 仓单质押融资风险控制
• 3.2.1 融资活动前期预防
• 3.2.2 仓单质押融资期间监督
• 3.2.3 融资后期处理
• 3.3 本章小结
• 4. 仓单质押融资质押率的确定
• 4.1 综合影响下的质押率确定
• 4.1.1 建模假设和变量描述
• 4.1.2 模型的构建和求解
• 4.2 考虑阶段融资的阶段质押率确定
• 4.2.1 阶段质押率的求解
• 4.3 本章小结
• 5. 引入对冲机制的仓单质押融资风险控制
• 5.1 引入对冲机制后对仓单质押流程的改善
• 5.1.1 引入对冲机制后对质押率确定的影响
• 5.1.2 模型假设
• 5.2 模型的建立和求解
• 5.3 本章小结
• 6. 对冲机制对质押率的影响
• 6.1 对信贷方期望收益的影响
• 6.2 对融资方期望收益的影响
• 6.3 对质押率模型求解的影响
• 6.4 本章小结
• 7. 结论与展望
• 7.1 结论
• 7.2 展望
• 参考文献
• 致谢