论文摘要
在传统的寿险公司投资资产配置中,经常用到久期、现金流匹配等资产负债管理方法。但由于市场上缺乏足够长期限的资产,寿险公司常常不能实现很好的资产负债匹配。本文从我国寿险公司投资资产配置的现状出发,针对存在的问题分析原因。以2003年1月-2006年12月的资本市场的月度数据与寿险公司年报、半年报数据作为数据来源,采用常见的国内与国际投资数据:银行同业拆借利率、中标300指数、上证基金指数、国债指数、企业债指数、标普500指数、国际股票指数、全球政府债指数作为所配置资产类别的投资基准,应用盈余优化模型得出结果。通过模型实证发现,加入负债因素对我国寿险公司投资资产配置产生了一定的影响。在不同收益率水平下,债券始终保持较高的配置比例;股票和基金的配置比例一直未超过监管上限;而随着投资收益率的提高,海外投资的比例达到监管上限。在结果分析基础上,本文提出改善我国寿险公司投资资产配置的建议:优化产品结构,调整公司负债变动;大力发展资本市场特别是债券市场;谨慎投资股票、基金等股权类投资资产;待时机成熟可适当放开海外投资比例。
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