盈余优化模型在我国寿险公司投资资产配置中的应用

盈余优化模型在我国寿险公司投资资产配置中的应用

论文摘要

在传统的寿险公司投资资产配置中,经常用到久期、现金流匹配等资产负债管理方法。但由于市场上缺乏足够长期限的资产,寿险公司常常不能实现很好的资产负债匹配。本文从我国寿险公司投资资产配置的现状出发,针对存在的问题分析原因。以2003年1月-2006年12月的资本市场的月度数据与寿险公司年报、半年报数据作为数据来源,采用常见的国内与国际投资数据:银行同业拆借利率、中标300指数、上证基金指数、国债指数、企业债指数、标普500指数、国际股票指数、全球政府债指数作为所配置资产类别的投资基准,应用盈余优化模型得出结果。通过模型实证发现,加入负债因素对我国寿险公司投资资产配置产生了一定的影响。在不同收益率水平下,债券始终保持较高的配置比例;股票和基金的配置比例一直未超过监管上限;而随着投资收益率的提高,海外投资的比例达到监管上限。在结果分析基础上,本文提出改善我国寿险公司投资资产配置的建议:优化产品结构,调整公司负债变动;大力发展资本市场特别是债券市场;谨慎投资股票、基金等股权类投资资产;待时机成熟可适当放开海外投资比例。

论文目录

  • 摘要
  • ABSTRACT
  • 第1章 绪论
  • 1.1 选题背景及其意义
  • 1.2 文献综述
  • 1.3 研究的主要内容及方法
  • 第2章 我国寿险公司投资资产配置现状及其分析
  • 2.1 我国寿险公司投资资产配置的现状
  • 2.2 我国寿险公司投资资产配置现状分析
  • 第3章 盈余优化模型
  • 3.1 寿险公司投资资产配置的方法
  • 3.1.1 传统的资产负债匹配方法
  • 3.1.2 现代组合理论的资产配置方法
  • 3.1.3 方法比较及选择
  • 3.2 盈余优化模型的构建
  • 3.2.1 模型假设
  • 3.2.1.1 负债的经济特性
  • 3.2.1.2 配置资产的类型
  • 3.2.1.3 目标效用函数
  • 3.2.2 模型构建
  • 3.2.2.1 盈余收益率的定义
  • 3.2.2.2 盈余收益率的波动
  • 3.2.2.3 效用最大化
  • 3.2.3 模型分析
  • 第4章 盈余优化模型应用及结果分析
  • 4.1 数据搜集
  • 4.1.1 资产类数据
  • 4.1.2 负债类数据
  • 4.2 数据处理
  • 4.3 盈余优化模型应用
  • 4.4 结果分析
  • 4.4.1 不含负债的投资资产配置
  • 4.4.2 含负债的投资资产配置
  • 4.4.3 海外投资资产配置
  • 4.5 盈余优化模型应用建议
  • 结论
  • 参考文献
  • 附录
  • 致谢
  • 相关论文文献

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