无形资产价值相关性研究 ——来自中国高新技术行业的实证研究

论文摘要

随着知识经济的到来和蓬勃发展,产品和劳务价值中包含高新技术、专利等无形资产价值的比重不断上升,无形资产在社会经济活动中的含金量日益增加,人力资本、无形资产在现代经济社会中的价值越来越重要,无形资产成为持续性价值创造的决定性因素。高新技术行业作为资本密集型和知识密集型的产业,无形资产在企业经济过程中做起到的作用就更加显得重要了。本文采用定性分析和定量分析的方法,通过计量实证、比较分析及历史分析的实证研究方法,运用高新技术行业的上市公司披露的无形资产数据及其他相关数据对无形资产是否具有价值相关性进行了检验。我们发现我国高息技术产业上市公司的股票价格与当年的每股收益、每股无形资产、每股有形资产以及前期的股票价格有很显著的相关性。实证结果表明:每股无形资产、每股收益、每股有形资产和前期股票价格分别上涨1%,当期的股票价格都会有不同程度的增长;我国高新技术企业上市公司股票价格最主要的决定因素还是取决于其内在的每股收益;无形资产对于股票价格影响要高于有形资产,这种影响力相差了一倍;本期的价格会随着前期的改变而改变;无形资产有一定的规模效应和网络效应,无形资产占总资产的比重的多少会使得每股无形资产对于股票价格的贡献度大小有所不同,一般而言,无形资产占比越高,无形资产对于股票价格的贡献度越高及对于企业的价值的增加的贡献度越高,反之,则无形资产对于企业的价值的贡献度较低;由于无形资产的价值抑制因素,我国无形资产占总资产比例较低。本文的创新之处在于:研究方法上我们对于实证方法采用了面板模型的方法,提高了数据的利用程度以及结果的精确程度;数据处理上我们采用了弹性分析法,使得数据的结果解释更具有比较性;数据采用上,我们选取了1999-2004年的数据使得统计口径保持一致,实证结果更具用参考价值。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 目录
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景和目标
• 1.2 研究方法
• 1.3 本文结构
• 第2章 文献综述
• 2.1 无形资产理论文献综述
• 2.2 无形资产价值相关性研究综述
• 2.2.1 国外研究综述
• 2.2.2 国内无形资产研究综述
• 2.3 剩余收益模型理论及评述
• 2.3.1 剩余收益模型理论研究
• 2.3.2 剩余收益模型对股票收益预测能力的实证综述
• 2.3.3 剩余收益模型与其他模型的比较
• 第3章 研究设计
• 3.1 提出假设
• 3.2 研究方法
• 3.3 模型的建立
• 3.4 数据的选取和变量的定义
• 第4章 实证分析
• 4.1 相关变量的描述性统计
• 4.1.1 年度相关数据描述性统计
• 4.1.2 总体变量的描述性统计
• 4.2 回归分析
• 4.2.1 相关性检验分析
• 4.2.2 基于非稳定面板数据模型的实证分析
• 4.2.3 基于分类样本的实证分析
• 第5章 结论与建议
• 5.1 相关结论
• 5.2 相关建议
• 5.3 研究局限及展望
• 参考文献
• 致谢
• 在校期间发表学术论文清单