债务融资对产品市场竞争能力的影响研究

论文摘要

资本市场和产品市场具有密切的联系,资本市场上的债务融资行为必然会影响到产品市场上的产品竞争行为。债务融资对产品市场竞争行为的影响机理问题已引起众多财务学者的关注。债务融资形成的资本结构将影响企业资本的使用效率、公司治理状况、最终传递到企业的价值中。因此,本文以中国上市公司为研究对象,对中国上市公司债务融资对产品市场竞争行为的影响进行理论和实证分析。本文在综述债务融资对产品市场竞争行为影响文献的基础上,分析我国企业债务融资及产品市场竞争的现状。通过对几个经典理论模型的介绍,阐述债务融资对产品市场竞争的承诺作用和深口袋掠夺理论,从理论上分析债务融资对产品市场竞争行为的影响作用。然后建立实证模型,检验我国上市公司债务融资对产品市场竞争中的具体作用,根据实证研究的结果,提出相应的对策建议。本文的研究得出如下结论:完全竞争行业的上市公司,企业债务融资与销售增长率、净资产收益率增长率表现出显著的正相关关系,与销售费用比例表现出显著的负相关关系;但对垄断竞争行业的上市公司,上述相关关系在统计意义上并不显著,表明我国上市公司债务融资对产品市场竞争的作用与企业的产品市场结构形态密切相关,在中国上市公司的融资实践中,要注意企业的行业竞争属性的影响,以作出正确的债务融资决策。本文的研究结果,对中国上市公司的融资决策实践具有一定的参考价值。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 本文的研究方法和研究内容
• 1.2.1 研究方法
• 1.2.2 本文的研究内容
• 1.3 本文的主要工作
• 2 文献综述
• 2.1 资本结构理论
• 2.1.1 古典资本结构理论
• 2.1.2 近代资本结构理论
• 2.1.3 现代资本结构理论
• 2.2 债务融资对产品市场竞争的影响
• 2.2.1 债务融资对产品市场的硬承诺（Hard commitment）
• 2.2.2 债务融资对产品市场的软承诺（Soft commitment）
• 2.2.3 其他人的一些研究
• 2.3 国内学者的相关研究
• 2.4 资本结构理论对我国的借鉴意义
• 3 企业债务融资及产品市场竞争现状分析
• 3.1 债务融资现状与特点
• 3.1.1 上世纪八九十年代我国债务融资状况和特点
• 3.1.2 近年来我国企业债务融资现状
• 3.2 转型时期我国产品市场竞争的特征
• 4 债务融资对产品市场竞争行为的理论分析
• 4.1 债务融资的战略承诺作用
• 4.1.1 债务融资在产量竞争中的承诺作用
• 4.1.2 债务融资在价格竞争中的承诺作用
• 4.2 掠夺行为模型
• 5 债务融资对产品市场竞争影响的实证研究
• 5.1 国内外相关文献评述
• 5.2 研究假设
• 5.3 研究设计与样本选择
• 5.3.1 变量选择
• 5.3.2 实证研究模型
• 5.3.3 样本选择
• 5.3.4 实证过程与分析
• 5.3.5 实证结论
• 6 结论及对策性建议
• 6.1 本文的结论
• 6.2 对策性建议
• 致谢
• 参考文献
• 附录