我国证券分析师股票评级的投资价值研究

论文摘要

经过二十年的发展,机构投资者已经在中国证券市场中占据了主导地位,而以机构投资者为主要服务对象的证券分析师行业则在最近几年进入了快速发展阶段。证券分析师通过收集信息资料进行宏观经济、行业和公司研究,为投资者提供咨询建议,他们在证券市场中扮演着重要的角色。证券分析师通过自己的研究对上市公司做出投资评级,比如“买入”、“增持”、“中性”以及“减持”等,那么投资者根据分析师的投资建议而进行股票买卖操作,能否给投资者带来绝对收益或者超额收益呢?证券分析师在市场中究竟扮演了怎样的角色,挖掘公司的长期投资价值、捕捉市场的短期热点,或者是误导投资者?对这些问题的回答直接关系到投资者的利益以及证券分析师行业存在的价值,本文采用事件研究法,利用Wind提供的数据展开对这些问题的研究。本文首先阐述了证券分析师股票评级的理论基础、证券分析师行业的发展历史以及证券分析师行业在中国发展的现状和未来的发展趋势,然后采用事件研究法,利用Wind中的2007年、2008年证券分析师股票评级的样本数据,以牛、熊市两种市场氛围为背景,对分析师给予股票各种投资评级之间的调整做深入系统性的研究,实证检验了股票评级的投资参考价值。本文的研究发现：股票维持评级占据了股票投资评级的主体,而股票调高评级、调低评级、新增评级所占比较接近,并且证券分析师倾向于发布乐观的评级报告；证券分析师倾向于推荐走势较强的股票,虽然推荐后能够取得超额收益,但超额收益率会向下漂移40%-60%。总体来看,股票评级具有一定的投资参考价值,依靠分析师的投资建议进行股票操作在相当大的范围内能够获得超额收益。本文还研究了证券分析师在牛、熊市不同的市场氛围下,基本上拥有一致的判断能力,但对于股票维持评级在牛、熊市中需要做出不同的解读。最后文章从投资者和监管者的角度提出保护投资者利益、促进证券分析师行业健康发展的建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 第一节 研究背景与意义
• 第二节 研究方法与论文结构
• 第三节 本文可能的创新点
• 第二章 理论基础与文献综述
• 第一节 证券分析师股票评级的理论基础
• 第二节 国外相关文献综述
• 第三节 国内相关文献综述
• 第三章 证券分析师行业在中国发展现状与未来趋势
• 第一节 证券分析师的起源、定义、分类及职能
• 第二节 中国证券分析师的行业发展现状
• 第三节 中国证券分析师的行业发展趋势
• 第四章 股票评级在牛市中的投资价值的实证研究
• 第一节 股票评级投资价值的分析方法
• 第二节 样本数据的选取与分类
• 第三节 实证结果及分析
• 第五章 牛熊市中股票评级投资价值的比较研究
• 第一节 熊市中股票评级的投资价值的实证研究
• 第二节 牛熊市股票评级投资价值实证研究的比较
• 第六章 结论与展望
• 参考文献
• 后记