民营上市公司管理层股权激励与公司绩效分析

论文摘要

现代公司制企业最显著的特征是公司所有权与经营权相分离,由此导致了委托代理关系的产生。如何在竞争性市场中不断提高企业的生产和管理效率,降低代理成本,使企业利润最大化或者所有者财富最大化,一直是公司治理结构中的一个核心议题。我国企业高级管理人员的激励问题也一直是各方关注的焦点,随着我国民营经济的不断推进,民营经济在国民经济中的作用日益突出,但对民营企业的股权激励的研究成果还比较少。在此背景下,对我国民营上市公司管理层股权激励的研究是十分紧迫和必要的,它对保证我国民营上市公司健康、稳定、快速地发展具有重大的理论意义和现实意义。本文从理论与实证两个角度研究了我国民营上市公司管理层股权激励与公司绩效之间的关系。本文首先综合性描绘了西方学者对管理层股权激励与公司绩效之间的关系提出的诸多理论和假说,再对国内的此类研究进行了概述,运用2005至2007年民营上市公司数据,旨在揭示民营上市公司管理层股权激励在我国应用中的实际激励效应,研究我国民营上市公司管理层股权激励与公司绩效之间的关系。通过实证研究管理层持股与公司绩效之间关系,主要得出以下结论:管理层持股与市场价值(托宾Q)、净资产收益率、每股净资产有显著的正相关关系,管理层持股比例越高,公司绩效越好。因此,实施管理层股权激励,极大地提高了公司的效率。最后对我国提高民营上市公司股权激励的效应提出了建议,以切实有效的提高我国民营上市公司绩效水平。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 论文研究的目的和意义
• 1.3 国内外研究现状
• 1.4 相关概念的界定
• 1.5 研究内容、结构和创新点
• 第二章 管理层股权激励与公司绩效的相关理论分析
• 2.1 管理层股权激励相关理论
• 2.1.1 股权激励概述
• 2.1.2 管理激励理论分析
• 2.1.3 代理成本论
• 2.1.4 人力资本产权理论
• 2.1.5 内部人控制理论
• 2.2 公司绩效的相关理论
• 2.2.1 产权理论
• 2.2.2 X效率理论
• 2.2.3 委托代理理论
• 2.3 管理层股权激励与公司绩效关系的理论分析
• 第三章 民营上市公司管理层股权激励的现状分析
• 3.1 我国民营上市公司管理层股权激励现状
• 3.2 我国民营上市公司管理层股权激励存在问题分析
• 3.2.1 员工思想上的认识问题
• 3.2.2 企业的成本与收益权衡问题
• 3.2.3 对管理层的激励力度不够
• 3.3 我国民营上市公司管理层股权激励落后的原因分析
• 3.3.1 业绩评价考核体系的缺乏
• 3.3.2 职业经理人市场尚需完善
• 3.3.3 民营上市公司的内部治理结构尚需完善
• 3.3.4 上市公司经营者激励的政策法规不完善
• 第四章 民营上市公司管理层股权激励与公司绩效的实证分析
• 4.1 管理层股权激励与公司绩效实证分析方法设计及总体现状考察
• 4.1.1 变量的选取
• 4.1.2 研究假设
• 4.1.3 民营上市公司总体现状考察
• 4.2 管理层股权激励与公司绩效实证研究
• 4.2.1 数据来源与样本选择
• 4.2.2 研究变量的相关性检验
• 4.2.3 模型的设定
• 4.2.4 模型回归结果
• 4.3 回归结果汇总分析
• 第五章 结论与建议
• 5.1 结论
• 5.2 建议
• 参考文献
• 附录A 2007年民营上市公司数据
• 在学研究成果
• 致谢