基于行为公司财务理论的企业投资决策行为研究

论文摘要

现代公司财务理论对企业投资决策的研究是以“理性经济人”和“有效市场”假设为基础的,然而研究发现,投资主体在决策中经常表现出与最优决策相偏离的心理特征；资本市场中的投资者非理性行为也通过各种渠道影响企业投资决策。随着心理学、行为学与财务理论的交叉融合,人们发现对于现代公司财务理论无法解释的一些财务异象,行为公司财务理论可以给予合理的解释,关于企业投资决策问题的研究开始逐渐深入到行为和心理层次。本文从企业价值最大化目标出发,以行为公司财务理论为基础,对企业投资决策主体、投资评价方法和决策准则等投资过程中的关键因素进行整体性研究,以期解决原有企业投资决策理论在实践指导上的断层问题,提供更可靠的理论依据和实践指导。全文从六个部分展开论述。第一部分为前言,阐述了本文的研究背景、研究意义和国内外研究现状,通过现状分析界定了论文的具体研究内容。第二部分为相关理论基础,阐述了论文的两大奠基理论—行为公司财务理论和企业投资决策理论的内涵、主要研究内容及其理论基础。通过该部分的介绍,建立本文研究和论述的基点。第三部分为现代公司财务下的企业投资异象,分别从投资主体和投资决策方法(包括评价方法和决策准则)两个方面,揭示了现代公司财务理论在指导企业投资实践上的不足,从而引出本文的研究核心。第四部分为企业投资决策异象的行为公司财务解释,运用行为公司财务理论,从主体非理性和资本市场非有效性两个方面,对企业投资异象进行了深入解释。第五部分为行为公司财务框架下的企业投资决策改进,根据企业投资决策整体过程中涉及的主要因素,即：投资主体、投资评价和决策准则三个方面,论述了如何通过内部治理和外部监督机制对主体非理性行为进行规范、以BAPM模型为基础对NPV法折现因子进行修正以及建立基于熵权和TOPSIS的多属性决策方法,并以实例进行概括性介绍。第六部分是总结与启示,总结本文创新点与不足之处,对未来的研究进行展望。

论文目录

• 中文摘要
• Abstract
• 目录
• 一、前言
• （一） 研究背景及意义
• （二） 国内外研究现状
• （三） 研究内容及方法
• 二、相关理论基础
• （一） 行为公司财务理论
• （二） 企业投资决策理论
• 三、现代公司财务下企业投资决策异象
• （一） 企业投资决策主体理性假设的不完善
• （二） 传统企业投资决策方法的不合理
• 四、企业投资决策异象的行为公司财务解释
• （一） 主体的非理性对理性主体假设的冲击
• （二） 资本市场非有效情况下的企业投资决策
• 五、行为公司财务框架下的企业投资决策改进
• （一） 主体非理性的规范
• （二） 基于行为资产定价模型的NPV法修正
• （三） 多属性决策准则的引入
• 六、结论与启示
• （一） 本文主要观点
• （二） 本文创新之处
• （三） 研究展望
• 参考文献
• 在学期间的研究成果
• 致谢