开放式股票基金业绩与基金隐性行为的关系研究

开放式股票基金业绩与基金隐性行为的关系研究

论文摘要

本文基于对国内118支开放式非指数型股票基金的实证研究发现,总体而言,基金隐性行为的净表现不显著,基金隐性行为的收益和成本总体基本相抵。我们使用收益率缺口指标衡量基金隐性行为,发现基金经理的隐性行为在短期和中长期内均具有一定持续性,即收益率缺口高的基金组合在短期内能保持较高的收益率缺口;反之亦然。并且收益率缺口对净值收益率具有预测能力,投资于历史收益率缺口高的基金分组能获得较好的净值收益率回报。回溯检验能有效增加挑选出的最好基金分组的净值收益率,提高分组策略效果。如果使用风险调整的收益指标分析,发现分组间Jensen Alpha差异不显著,但Beta差异显著,净值收益率的差异主要来自于Beta的贡献,而不是Alpha。基于Treynor比率,显示分组策略效果不佳。但基于sharpe比率,我们的分组策略有效。各评价指标均显示,基于收益率缺口的分组策略比传统的动量策略更有效。本文对于基金隐性行为的研究填补了国内这一领域的空白,使用基金投资组合收益考查基金业绩的方法在国内也具有创新性。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 1 绪论
  • 1.1 研究的背景
  • 1.2 研究的意义
  • 1.3 研究的目标
  • 1.4 本文的创新
  • 1.5 论文的框架
  • 2 证券投资基金概述
  • 2.1 证券投资基金的定义
  • 2.2 证券投资基金的起源与发展
  • 2.3 证券投资基金的分类
  • 2.4 证券投资基金的管理与运作
  • 2.5 证券投资基金的特点
  • 2.6 我国证券投资基金现状
  • 3 文献综述
  • 3.1 基金业绩度量指标与模型
  • 3.2 基金业绩的归属
  • 3.3 基金业绩的持续性
  • 3.4 基金业绩评估的实证研究
  • 3.5 我国关于基金业绩的研究
  • 4 实证研究设计
  • 4.1 实证目标
  • 4.2 样本数据
  • 4.3 指标计算方法
  • 4.4 模型与基准选择
  • 4.5 持续性检验
  • 4.6 回溯检验
  • 5 实证结果与分析
  • 5.1 样本描述性统计
  • 5.2 收益率指标相关性分析
  • 5.3 隐性行为总体分析
  • 5.4 隐性行为的持续性
  • 5.5 隐性行为对业绩的预测能力
  • 5.6 稳健性检验
  • 6 研究结论
  • 参考文献
  • 附录
  • 后记
  • 相关论文文献

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