负债结构与企业经济增加值的关系研究

论文摘要

现行我国企业内部业绩评价指标体系主要是以会计利润为基础,以财务报表的相关指标为核心,这种一味追求资本与利润并增,忽略了价值创造的做法显然与以股东最大化为目标实施管理的现代企业制度实质背离。EVA财务管理系统是由美国纽约斯特恩·斯图尔特咨询公司所提出的一种业绩评价与激励系统,它的目的在于使公司管理者以股东价值最大化作为其行为准则。而企业的两大利益相关者债权人以及股东是两大矛盾统一的主体,对企业的生存发展起着决定性的作用。EVA是对企业资产负债表和利润表的综合考核,其核心在于资本投入是有成本的,企业的盈利只有高于资本成本时才会为股东创造价值。而股东权益又可以很好地用EVA指标来反映,因此,研究负债结构与企业经济增加值之间的关系就能全面的反映企业债权人与股东之间的关系。正是基于这种必要性,本文引入EVA方法,通过对国内外相关探究成果的梳理,探讨了目前评价指标体系的不足,以委托代理理论、行为科学理论、系统理论和经济利润理论为指导,以我国上市公司为研究对象,提出假设,探讨负债结构与EVA之间的关系。这对制造业内部业绩评价体系的完善、企业经营者及各个业务部门做出正确的决策有着重要意义。首先,本文系统地总结了目前国内外对企业内部业绩评价和EVA的研究现状,并在此基础上对相关理论进行融合,形成了本文的理论基础,为下文的研究提供了理论支撑与指导。其次,提出三个假设,检验资产负债率与企业的经济增加值、负债比例与企业的经济增加值、商业信用与企业的经济增加值之间的关系。然后进行指标的设计并建模,通过多元线性回归验证。最后,得出结论并对负债结构与EVA的关系进行合理解释,提出政策建议并展望未来发展方向。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究目的及意义
• 1.2.1 研究目的
• 1.2.2 研究意义
• 1.3 国内外研究现状综述
• 1.3.1 传统业绩评价的优缺点分析
• 1.3.2 EVA 的相关研究
• 1.3.3 负债结构与EVA 的研究
• 1.4 研究内容及方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法
• 1.4.3 技术路线图
• 第2章 负债结构与企业经济增加值关系的理论分析
• 2.1 负债结构相关理论依据
• 2.1.1 资本成本理论
• 2.1.2 企业价值最大化理论
• 2.1.3 利益相关者理论
• 2.2 负债结构的相关理论
• 2.2.1 负债结构的含义
• 2.2.2 负债结构的影响因素以及确定方法
• 2.3 EVA 的内涵及其度量
• 2.3.1 EVA 指标的评价及解析
• 2.3.2 EVA 的计算模型
• 2.3.3 EVA 业绩评价体系的优缺点
• 2.4 负债结构与EVA 的关系分析
• 2.4.1 资产负债率对EVA 的影响分析
• 2.4.2 长短期债务占比对EVA 的影响分析
• 2.4.3 商业信用对EVA 的影响分析
• 2.5 本章小结
• 第3章 负债结构与经济增加值的实证分析
• 3.1 研究假设
• 3.1.1 资产负债率与企业的经济增加值
• 3.1.2 短期债务比例与企业的经济增加值
• 3.1.3 商业信用与企业的经济增加值
• 3.2 研究设计
• 3.2.1 样本选择与数据来源
• 3.2.2 变量定义
• 3.2.3 模型方法确定
• 3.3 实证过程及检验结果
• 3.3.1 描述性统计
• 3.3.2 总体样本实证过程及结果
• 3.4 本章小结
• 第4章 实证结果的理论解释与政策建议
• 4.1 实证结果的理论解释
• 4.1.1 资产负债率与EVA 关系实证结果的理论解释
• 4.1.2 短期负债与EVA 实证关系的理论解释
• 4.1.3 商业信用与EVA 实证关系的理论解释
• 4.2 对我国上市公司合理调整负债结构的政策建议
• 4.2.1 合理把握企业的资产负债率
• 4.2.2 合理确定企业的负债结构
• 4.2.3 对中小投资者的启示
• 4.3 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 致谢