微利上市公司政府补助特征的实证研究

论文摘要

近年来,上市公司盈余信息不实问题已成为全社会关注的焦点。盈余管理行为的存在使得财务信息的质量严重下降,粉饰后的会计报表无法公允地反映企业的财务状况和经营成果,财务信息对其使用者的决策价值也随之降低,这不仅损害了信息使用者的利益,而且会导致社会资源无法优化配置。“微利”现象在我国证券市场的上市公司中大量存在,该类公司会计盈余数字的真实性很让人怀疑,对其进行专门研究是非常必要的。自98年4月沪深证券交易所实行特别处理制度以来,截至2004年12月31日两市己有255家上市公司曾经或正在被特别处理,其中的23家上市公司因未能按期扭转财务状况异常或其他状况异常而被终止上市。因而特别处理制度及其随后的暂停上市和终止上市制度在促进证券市场的良性发展和优化投资环境方面做出了巨大贡献。但由于地方政府发展本地经济方面的主导性增强和上市公司“壳资源”的珍贵性,促使地方政府帮助上市公司改善经营业绩具有重要意义,这也是我国上市公司中大量存在“微利”现象的原因之所在。本论文正是基于“微利”现象在我国证券市场中大量存在,以及地方政府为了保住当地上市公司珍贵的“壳资源”而给与当地上市公司财政支持的特殊现象,以2004年沪深两市微利上市公司为研究对象,对样本公司在微利前后年度的政府补助行为特征进行实证研究,得出本文的研究结论。本论文共分四个部分。具体内容如下:第一部分导论:首先,概述了微利上市公司和地方政府补助的相关概念,地方政府补助行为的手段,以及本研究的意义所在;其次,回顾了国内外文献在该领域的研究现状和研究成果及以前研究的不足之处;最后,阐述了本研究的研究目标、研究结构和研究特色。第二部分初步描述性分析及研究假设:首先,概括性的介绍了本研究的样本选取过程、数据来源和实证分析的期间;其次,对样本公司微利前两年、微利前一年、微利当年、微利后一年、微利后两年可能存在的政府补助行为特征进行初步描述性分析,主要通过对样本公司微利前后共五年的补贴收入、税费返还、政府补助总额及其变动额等财务指标的变化情况进行描述性分析,从其中存在的异常状况来初步推断地方政府对微利上市公司的政府补助行为特征;最后,根据描述性分析初步得出本研究的假设性结论。第三部分实证结果分析:首先,对样本公司微利前后共五年的补贴收入、补贴收入率、税费返还、税费返还率、政府补助总额、政府补助总额率等财务指标进行回归分析,以进一步验证本研究第二部分得出的初步假设性结论;其次,通过对宁夏恒力这一典型案例微利前后共五年财务指标的对比分析,进一步验证了本文第二部分得出的结论;最后,对本部分得出的结论进行了总结。第四部分结论与启示:首先,阐述了本研究的研究结论并提出对我国政府补助规范的政策建议;其次,总结了本研究的优点、不足之处及对本领域研究的进一步展望。本论文的主要结论如下:1.在样本公司微利前一年度,补贴收入、税费返还和政府补助总额呈小幅度的上升趋势,具体含义是:(1)通过对有关财务指标的描述性分析,初步推断出补贴收入、税费返还和政府补助总额在样本公司微利前一年度呈小幅度的上升趋势;(2)线性回归模型的检验结果则更加进一步的验证了补贴收入、税费返还和政府补助总额在样本公司微利前一年度呈小幅度的上升趋势,宁夏恒力的典型案例有力的支持了这一论点。2.在样本公司微利当年,税费返还、政府补助总额呈大幅度的上升趋势,但补贴收入指标并不明显,具体含义是:(1)通过对有关财务指标的描述性分析,初步推断出地方政府在样本公司微利当年存在大幅度增加税费返还和政府补助总额的行为,但补贴收入在样本公司微利当年却有小幅度减少的趋势;(2)线性回归模型的检验结果则进一步的验证了地方政府采用了在样本公司微利当年大幅度调增税费返还和政府补助总额的手段,以改善样本公司在微利当年的经营业绩,但补贴收入指标的检验并不显著,宁夏恒力的典型案例有力的支持了这一论点。3.在样本公司微利后一年,税费返还和政府补助总额有大幅度的下降趋势,补贴收入则有小幅度的上升趋势,具体含义是:(1)通过对有关财务指标的描述性分析,初步推断出地方政府在样本公司微利后一年存在调减税费返还和政府补助总额的行为;(2)线性回归模型的检验结果则进一步验证了地方政府在样本公司微利后一年存在大幅度调减税费返还和政府补助总额的行为,但补贴收入相对于样本公司微利当年的数额有小幅度的上升,宁夏恒力的典型案例有力的支持了这一论点。4.在剔除样本公司微利当年的数据后,补贴收入、税费返还、政府补助总额总体呈上升的趋势,具体含义是:(1)通过对有关财务指标的描述性分析,初步推断出在剔除样本公司微利当年的数据后,地方政府对样本公司的补贴收入、税费返还、政府补助总额总体上呈上升的趋势;(2)线性回归模型的检验结果则更加进一步的验证了在剔除样本公司微利当年的数据后,地方政府对样本公司的补贴收入、税费返还、政府补助总额总体上呈上升的趋势,宁夏恒力的典型案例有力的支持了这一论点。本文主要贡献及创新之处:本文在总结前人已有研究成果的基础上,对前人研究成果的不完善之处进行改进,更加系统而完整地验证了微利上市公司政府补助行为的特征;同时还对证券监管机构及立法者提出了一些政策性建议,建议其制定合理有效的法规制度,对地方政府对当地上市公司不正当的财政支持行为加以限制,引导证券市场的正常有效运作。本文的贡献及创新之处主要体现在以下几个方面:1.新的研究对象。以往国内对上市公司盈余管理研究的对象以亏损、IPO和配股公司为主,专门针对“微利”上市公司的研究较少,而本文以微利上市公司为特定研究对象,对2004年沪深两市微利上市公司微利前后共五年的财务数据进行了专门研究。2.新的研究视角。本文主要探讨微利上市公司的特殊问题,即地方政府对微利上市公司补助行为的特征,而之前的研究多集中于对亏损上市公司或非经常性损益项目的研究。3.研究方法的多样性。本文综合运用了初步描述性分析、回归模型分析系统全面研究了微利上市公司的政府补助行为特征,以支持本文的结论;在此基础上,本文又具体分析了宁夏恒力这一典型案例,使本文的结论有了更加坚实的基础。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 导论
• 1.1 微利上市公司及其地方政府补助
• 1.1.1 微利上市公司
• 1.1.2 地方政府补助规范及手段
• 1.1.3 微利上市公司政府补助特征的研究意义
• 1.2 相关研究的文献综述
• 1.2.1 有关政府补助的文献回顾
• 1.2.2 有关微利上市公司的文献回顾
• 1.2.3 前人研究的成果及不足之处
• 1.2.4 本文的研究目标、组织结构及研究特色
• 2. 初步描述性分析及研究假设
• 2.1 样本选择与数据来源
• 2.1.1 样本选取
• 2.1.2 数据来源
• 2.2 实证分析的期间
• 2.3 实证分析的指标
• 2.4 微利上市公司的总体描述统计分析
• 2.4.1 2004 年微利上市公司总体概况描述
• 2.4.2 样本公司微利前后共五年有关财务指标的比较分析
• 2.5 描述性小结及初步假设性结论
• 2.5.1 描述性分析小结
• 2.5.2 研究假设
• 2.5.3 初步假设性结论的动因分析
• 3. 实证结果与分析
• 3.1 样本公司相关财务指标的显著性检验
• 3.2 样本公司五年财务指标比较的实证检验
• 3.2.1 样本公司在微利前后年度利用补贴收入调节盈余的显著性检验
• 3.2.2 样本公司在微利前后年度利用税费返还调节盈余的显著性检验
• 3.2.3 样本公司在微利前后年度利用政府补助总额调节盈余的显著性检验
• 3.3 典型案例分析—宁夏恒力（股票代码：600165）
• 3.3.1 政府补贴收入的有关指标分析
• 3.3.2 税费返还的有关指标分析
• 3.3.3 政府补助总额的有关指标分析
• 3.4 本章检验结果小结
• 4. 结论与启示
• 4.1 研究结论
• 4.2 研究启示与政策建议
• 4.3 本研究的贡献及创新之处
• 4.4 本研究的不足和进一步研究的展望
• 参考文献
• 后记
• 致谢
• 在读期间科研成果