论文摘要
金融系统在整个宏观经济体系越来越重要,其核心地位日渐凸显,而作为其重要组成部分的股票市场也愈发引起整个社会的关注,股票市场合理健全地发展对国民经济健康运行的重要性亦不言而喻。但是与发达国家成熟的股票市场来说,我国仅有股票现货市场,没有相应的股票指数期货交易来规避现货市场的风险。股指期货是以股票价格指数为基础资产标的物的一种金融期货,它对金融系统的完善、有效运行有着不可估量的作用。本文首先分析了股指期货的概念、产生、发展历程及其现状,并着重分析了股指期货与现货市场之间的相互影响,尤其阐述了股指期货对现货市场有利或不利的影响;其次,利用协整理论等分析工具对香港恒生股指期货与恒生指数之间的相互关系进行了实证分析,得出了恒生股指期货是恒生指数的Granger成因的结论,利用误差修正模型验证了股指期货在香港市场上定价权效应的存在;另外,本文还创新地对新加坡新华富时A50股指期货与上证指数进行了实证研究,验证了异地上市的股指期货的定价权效应,并分析了其对宗主国的影响;最后给出了关于我国推出股指期货和加强跨市场联合监管的政策建议,得出结论。