人民币汇率形成机制改革的风险分析

论文摘要

1994 年1 月1 日,中国实施了外汇管理体制改革,开始实行单一的、有管理的浮动汇率制度,名义上“有管理的浮动汇率制度”在实际上是固定盯住美元的汇率安排。2001 年我国加入了WTO,随着我国经济体制改革的推进和对外开放程度的加深,世界各国越来越关注人民币汇率问题。尽管我国自1994 年以来实行的汇率制度取得了巨大的成功,但面对新的国内、外经济环境,原有的固定盯住美元的汇率安排逐渐表现出不适应经济发展需要的不足之处,因此也出现了种种对人民币汇率形成机制进行改革的争论。首先,本文对人民币汇率波动作了实证分析,研究了1994 年以来人民币汇率的名义与实际波动的情况及其与内外经济变量之间的关系;在此基础上,通过分析比较西方有关均衡汇率的理论,构建了人民币均衡汇率的理论模型,采用现代计量经济学的方法——协整理论和H—P 滤波技术,测算出1980—2003 年人民币均衡汇率水平,分析了人民币实际汇率与均衡汇率之间的偏离情况,认为人民币实际汇率与均衡汇率之间的偏离程度并不大,现有的人民币汇率形成机制其主体部分是好的,没有必要进行根本性的变革,只要针对其缺陷进行改良就可以。接下来,本文对当前几种有关人民币汇率制度的改革方案进行了风险分析。认为前几种汇率制度的更替方案并不符合中国的实际,同时设计了一套现行人民币汇率形成机制的风险评价指标体系,利用该体系分析了现行汇率形成机制的风险状况,认为现行的汇率制度一直处于一个安全的状态下。最后,结合风险评价指标体系对改革措施进行了风险分析,指出我们的经济条件能够承受这些改革措施带来的风险,“有管理的浮动汇率制度”是我国经济发展的必然选择。

论文目录

• 引言
• 第一章 文献回顾:国内外关于人民币汇率形成机制改革的观点
• 一、国际汇率制度的现状
• 二、关于人民币汇率制度的选择方案
• （一） “两极论”或“中间制度消失论”
• （二） 建立汇率目标区论
• （三） 盯住一揽子货币
• （四） 改善中央银行外汇市场操作机制,扩大汇率波动区间
• 第二章 人民币汇率的波动及其对宏观经济各变量影响的实证分析
• 一、1994-2003 年人民币名义汇率与实际汇率的波动情况
• 二、人民币汇率波动对于我国宏观经济各个变量的影响
• （一） 对国际收支的影响分析
• （二） 对国内经济的影响分析
• 三、人民币均衡汇率的分析
• （一） 有关均衡汇率的理论介绍
• （二） 人民币均衡汇率模型
• 第三章 现行人民币汇率形成机制的评述
• 一、现行人民币汇率形成机制的特点
• （一） 经常项目下的银行结售汇制
• （二） 与资本市场相关的资本项目交易与汇兑仍实行计划管理和审批制度
• （三） 全国银行间外汇市场及其对外汇指定银行的管理
• （四） 中央银行:外汇市场的最终控制者
• 二、现行的人民币汇率制度的作用
• （一） 稳定的汇率制度是保持地区经济甚至世界经济稳定的重要条件之一
• （二） 维持盯住汇率制有利于香港经济的稳定和繁荣
• （三） 盯住汇率制度有利于对外贸易发展和国内物价稳定
• 三、现行的人民币汇率形成机制的缺陷
• （一） 外汇市场难以发挥市场决定汇率、市场调节汇率的作用
• （二） 现行汇率管理制度导致汇率政策与货币政策经常冲突
• 第四章 人民币汇率形成机制改革的风险分析
• 一、“两极论”、盯住一揽子货币制度、目标区汇率制度的风险分析
• （一） “两极论”的风险分析
• （二） 盯住一揽子货币汇率制度的风险分析
• （三） 对于目标区汇率制度的风险分析
• 二、现行人民币汇率形成机制的改革方案
• （一） 增加市场交易主体
• （二） 推进我国经常项目结售汇制的改革
• （三） 放宽汇率波动幅度限制
• （四） 稳步推进资本项目的开放
• 三、现行人民币汇率形成机制改革的风险分析
• （一） 人民币汇率形成机制的风险评价指标体系
• （二） 人民币汇率形成机制改革方案的风险分析
• （三） 现行人民币汇率形成机制改革方案的风险评价
• 结束语
• 参考文献
• 致谢
• 附录