外汇汇率波动性研究

论文摘要

对外汇汇率波动性的研究，是外汇投资、外汇风险管理和防范、外汇市场风险监管等问题的基础。2005年7月21日人民币汇率形成机制改革后，人民币汇率及其波动性受到广泛关注，结合国际外汇市场对比研究人民币汇率变化的特征及波动规律具有重要意义。本文在对研究波动性的模型进行比较研究后，选取ARCH族模型中的GARCH模型和EGARCH模型进行对比研究，最终选取EGARCH模型作为实证模型，并运用二者对两组国际外汇市场汇率英镑／美元、欧元／美元及两组人民币市场汇率人民币／美元、人民币／日元的日收益时间序列数据进行了实证研究。结果表明GARCH模型和EGARCH模型都能对外汇时间序列波动性进行很好的拟合和预测，EGARCH模型的效果比GARCH模型更好；通过EGARCH模型在国际外汇市场和人民币汇率市场的对比研究，EGARCH模型在国际汇率市场比人民币汇率市场有更好的拟合和预测效果。本文的研究结果能为人民币汇率制度改革提供一定的参考价值，由于EGARCH模型对汇率日收益序列的良好拟合和预测，则EGARCH模型运用在外汇投资、外汇风险管理和防范、外汇市场风险监管等方面将有积极的效果。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景
• 1.2 本论文研究的理论和现实意义
• 1.3 创新之处
• 第二章 外汇汇率波动性理论框架及研究方法
• 2.1 外汇汇率波动性理论框架
• 2.2 ARCH模型族的比较分析
• 2.3 ARCH族模型在外汇波动性研究中的文献回顾
• 第三章 外汇汇率波动性的实证研究
• 3.1 数据选取及指标的定义
• 3.2 样本的基本统计特征分析
• 3.3 ARCH效应检验
• 3.4 人民币/美元汇率ARCH族模型适用性探讨
• 3.5 模型参数估计及结果分析
• 3.6 运用 EGARCH（1.1）模型进行预测
• 第四章 研究结论
• 4.1 结论
• 4.2 建议
• 4.3 本文研究的局限性
• 注释
• 参考文献
• 致谢