中国股票价格形成机理及调控机制研究

论文摘要

金融体系是现代市场经济的核心，斯蒂格利茨形象地将金融体系比作现代市场经济的大脑。我国股票市场发展时间短，属于新兴市场，股票价格存在人为操纵现象明显、波动频繁、定价方法不科学等问题，导致股票投资价值降低、股票市场不能充分发挥融资功能。深入分析股票价格形成机理，把握股票价格波动规律，完善股票市场调控机制对投资者科学决策、股票市场规范发展、政府合理调控股票市场具有重要的理论价值和现实意义。 论文系统评述了中国股票市场的发展历史和现状，概括出各阶段股票价格波动的特征，指出中国股市价格波动具有浓厚的“政策市”色彩、波动频率高幅度大、波峰波谷的时间不对称、行情转换具有特殊性和波动具有不相关性的特点，揭示出导致我国股票价格暴涨暴跌的内在原因。 论文系统分析了股票价格形成的市场结构基础。深入研究股票的供给和需求特征，提出股票的供给曲线具有价格到达一定高度后垂直于横轴从而使单支股票供给无弹性的新观点。明确提出股票市场的主体不是证券公司，而是投资者；并进一步分析单支股票和股票市场的集中度、股票差异化程度、股票市场进入与退出壁垒，得出股票市场是垄断竞争市场的结论。 论文从宏观经济因素、政治因素、经济政策、上市公司绩效与行为和投资者行为等方面系统分析了股票价格影响因素，指出中国股票价格指数与宏观经济运行相关性极低；得出中国股票市场具有典型的“政策市”特征的结论，并进一步分析了“政策市”的形成基础及对中国股票价格波动的影响；以“羊群行为度”对国内投资基金进行研究，得出证券投资基金存在较严重的羊群行为，投资理念趋同，投资风格模糊，在一定程度上加剧了股价波动的结论。 论文研究了股票价格的非线形特征，运用分形市场模型研究了股票市场动态的、多因素的和非均衡的复杂系统特征，运用R/S方法对股市进行分析，

论文目录

• 第1章 绪论
• 1.1 论文研究的背景、目的和意义
• 1.1.1 论文研究的背景
• 1.1.2 论文研究的目的
• 1.1.3 论文研究的意义
• 1.2 相关领域国内外研究现状
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 论文研究的总体思路
• 1.4 论文研究方法
• 1.5 论文创新之处
• 第2章 基本理论综述
• 2.1 有关价格管理学的基本理论
• 2.1.1 价格概念
• 2.1.2 需求函数
• 2.1.3 供给函数
• 2.1.4 市场均衡理论
• 2.1.5 价格管理
• 2.2 股票价格相关理论
• 2.2.1 空中楼阁理论
• 2.2.2 稳固基础理论
• 2.2.3 资本资产定价理论
• 2.3 产业组织学有关市场行为的理论
• 2.3.1 市场行为的内涵及其内容
• 2.3.2 企业的定价行为
• 2.3.3 企业的非价格行为
• 第3章 中国股票市场发展及现状分析
• 3.1 20世纪90年代以来中国股票市场的发展概况
• 3.1.1 90年代以来中国股市的主要成就
• 3.1.2 目前中国股市的调控现状
• 3.1.3 目前中国股市发展存在的主要问题
• 3.2 20世纪90年代以来中国股市波动的历史回顾与现状分析
• 3.2.1 股价指数急剧增长期
• 3.2.2 股价指数跌落及“恢复性”上涨阶段
• 3.2.3 股市陷入持续下跌阶段
• 3.2.4 中国股市出现新的转机
• 3.3 股票价格的波动特征
• 3.3.1 偏向性特征
• 3.3.2 不确定性特征
• 3.3.3 跳跃性特征
• 3.3.4 周期性特征
• 3.3.5 心理性特征
• 3.4 中国股票市场股指波动特点
• 3.4.1 浓厚的“政策市”色彩
• 3.4.2 波动频率高、幅度大
• 3.4.3 波峰波谷的时间不对称
• 3.4.4 行情转换具有特色
• 3.4.5 股价波动与GDP增长具有不相关性
• 3.5 中国股票价格指数继暴涨后长期下跌的原因分析
• 3.5.1 法律法规不健全
• 3.5.2 审批制和审核制效率低下
• 3.5.3 市场信息披露制度不完善
• 3.5.4 上市公司质量问题
• 3.5.5 市场结构单一
• 3.6 本章小结
• 第4章 股票价格的形成基础
• 4.1 股票理论价格形成的基础
• 4.1.1 股票价格的构成要素
• 4.1.2 股票价格的估价方法
• 4.2 供求关系是决定股票价格的市场基础
• 4.2.1 股票的供给及其特征分析
• 4.2.2 股票需求特征分析
• 4.2.3 股票的均衡价格和均衡价格区间
• 4.3 股票价格形成的市场结构基础
• 4.3.1 市场主体的界定
• 4.3.2 股票市场集中度分析
• 4.3.3 股票差异性分析
• 4.3.4 股票市场的进入与退出壁垒分析
• 4.4 本章小结
• 第5章 影响股票价格的因素分析
• 5.1 影响股票价格的多因素综合分析
• 5.2 宏观经济因素对股票市场价格的影响
• 5.2.1 影响股价变动的宏观经济要素
• 5.2.2 经济周期对股票市场的影响
• 5.3 政治因素对股价的影响
• 5.3.1 政策是影响股价的间接因素
• 5.3.2 中国股市的“政策市”特征
• 5.4 上市公司经营绩效和价格行为对股票价格的影响
• 5.4.1 上市公司经营绩效对股票价格的影响
• 5.4.2 上市公司价格行为对股票价格的影响
• 5.5 投资者行为对股价的影响
• 5.5.1 投资者行为对证券价格的驱动作用
• 5.5.2 投资行为的一致和偏差影响证券价格趋势
• 5.5.3 中国股票市场群体行为机制对股价的影响
• 5.6 本章小结
• 第6章 中国股票价格的非线形变动趋势分析
• 6.1 股票市场的非线性表现
• 6.1.1 维数高
• 6.1.2 开放程度高
• 6.1.3 远离平衡态
• 6.1.4 智能化
• 6.1.5 复杂的相互作用
• 6.1.6 有限性
• 6.1.7 不可逆性
• 6.1.8 股市震荡的突变性
• 6.1.9 股市震荡的混沌分形特征
• 6.2 分形市场
• 6.3 基于分形模型和R/S法的中国股市分析
• 6.4 本章小结
• 第7章 中国股市调控模式及特征分析
• 7.1 中国股票价格调控的政策目标
• 7.1.1 完善市场功能
• 7.1.2 维护市场交易秩序
• 7.2 股市调控政策的形成基础
• 7.2.1 政府和投资者在政策博奕中的角色
• 7.2.2 模型假设
• 7.2.3 政府的目标函数和约束条件
• 7.2.4 市场投资者的目标函数和约束条件
• 7.2.5 博弈均衡
• 7.3 中国政府调控股票价格的模式及特征分析
• 7.3.1 中国股市调控模式
• 7.3.2 中国股市调控特征
• 7.4 发达国家关于股票价格调控的模式及对我国的启示
• 7.4.1 国家宏观调控下的市场价格形成机制
• 7.4.2 国外股票调控模式对我国的启示
• 7.5 本章小结
• 第8章 完善中国股市调控机制的政策建议
• 8.1 政府端正自身在股票市场中的定位
• 8.2 完善制度安排，消除群体性非理性行为的制度基础
• 8.3 规范政府行为，畅通民意渠道
• 8.4 构建诚信市场，完善投资者保护机制
• 8.4.1 增强市场透明度，构建诚信市场
• 8.4.2 综合运行多种手段，完善投资者保护机制
• 8.5 加强政府政策可信度，制定股票市场预期的政策措施
• 8.5.1 增强证券监管部门的独立性
• 8.5.2 增强公司上市和退市程序的透明度
• 8.5.3 加强对金融机构运作的约束和监督
• 8.5.4 建立和强化中介机构对股票市场运行的问责制
• 8.5.5 增强市场的透明度，提高效率
• 8.6 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 攻读博士学位期间发表的论文和取得的科研成果
• 致谢