论文摘要
随着经济和科技日新月异的发展,我国高科技企业不断涌现。传统企业定价方法不能有效解决高科技企业无形资产定价和不确定性问题,因此需要寻求适合高科技企业特点的新式定价方法,以便准确揭示高科技企业的价值。 实物期权方法可以根据高科技企业的特点,采用金融市场的输入量和概念对实物资产定价。高科技企业价值分为有形资产价值和无形资产价值两部分,定价中可对有形资产采用传统的折现现金流法,对无形资产采用实物期权定价方法,从而将两种方法相结合,使对高科技企业的定价更为准确。 考虑到价值漏损的存在,需要构建新的定价模型,通过引入持有收益,建立无形资产定价的偏微分方程。该方程被看成连续支付现金红利的美式看涨期权,运用美式期权价格的解析近似方法求得近似解析解。 最后,文章将理论与实际相结合,运用布莱克——舒尔斯期权定价模型,确定网络电视牌照对于中国电信和中国网通的期权价值,并对结果进行分析,比较两种定价方法,对实物期权定价方法的应用予以肯定。
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