外资并购中的公司股权定价问题研究

论文摘要

伴随着全球经济一体化进程的加快,并购在世界范围内兴起。加入WTO以后,我国陆续出台了一系列有利于外资并购的法规,加快了外资并购我国企业的步伐。随着外资并购活动的日益活跃,并购中公司股权的定价问题引起了广泛的关注。外资并购的过程中,股权定价问题是核心问题,股权交易价格的合理与否直接关系到并购的成败。然而目前我国的股权交易价格形成机制还不够完善,存在股权价值评估方法单一、政府行为不规范等问题。对我国上市公司外资并购之中的股权定价问题进行深入的研究是十分必要的。本文在研究西方并购定价理论的基础上,结合我国国情,为我国外资并购中的股权定价研究提供新的研究视角和切入点。本文运用规范分析和实证分析相结合的方法。在规范分析方面,首先本文对我国外资并购的现状进行了研究,并在此基础上揭示了外资并购股权定价中存在的问题;其次本文对各种股权定价方法进行比较,评价了各种方法的优缺点及其适用性,同时指出了在选择定价方法过程中应注意的问题;最后本文对影响外资并购中股权定价的财务因素和非财务因素进行了分析。在实证分析方面,首先运用因子分析方法对影响股权定价的财务因素进行了分析,提炼出7个影响因子;其次运用多元逐步回归方法建立外资并购中股权定价的多元线性回归模型;最后在实证分析结果的基础上,构建外资并购中的股权定价模型。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景与意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 西方学者关于传统跨国并购理论的研究
• 1.2.2 西方学者关于企业估值与定价理论的研究
• 1.2.3 国内学者关于外资并购股权定价理论的研究
• 1.2.4 文献评述
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究创新点
• 1.5 研究内容与框架
• 第二章 外资并购中股权定价的现状及问题
• 2.1 外资并购我国上市公司现状
• 2.1.1 外资并购发展历程回顾
• 2.1.2 外资并购我国上市公司的特点
• 2.2 外资并购中公司股权定价存在的问题
• 第三章 外资并购中股权定价方法比较分析
• 3.1 外资并购中股权定价方法的比较
• 3.1.1 资产基础法
• 3.1.2 市场法
• 3.1.3 折现现金流量法
• 3.1.4 实物期权法
• 3.2 外资并购中股权定价方法的选择
• 第四章 外资并购中股权定价的影响因素分析
• 4.1 影响外资并购定价的定量因素分析
• 4.2 影响外资并购定价的定性因素分析
• 4.2.1 外资并购中各参与方的动机分析
• 4.2.2 影响外资并购定价的其他因素分析
• 第五章 外资并购中股权定价的实证分析
• 5.1 指标选取与预处理
• 5.2 并购价格的描述性统计分析
• 5.3 因子分析
• 5.3.1 因子分析原理
• 5.3.2 因子分析
• 5.3.3 对因子分析结果的解释
• 5.4 多元回归分析
• 5.4.1 多元回归模型的建立
• 5.4.2 多元回归结果与分析
• 5.5 外资并购中的股权定价模型
• 第六章 结论及政策建议
• 6.1 结论
• 6.2 政策建议
• 参考文献
• 附录A 外资并购我国上市公司情况统计表
• 附录B 同向化处理后的样本数据
• 在学研究成果
• 致谢