美国国债的违约风险研究

论文摘要

2008年由美国次贷危机开始引发了全球金融危机的全面爆发。当前世界经济仍然持续低迷，各国频发债务危机预警，金融危机的余威仍未散去。为抵抗金融危机带来的巨大负面影响和缓解美国财政常年赤字的状况，美国政府依靠大规模发行美国国债艰难度日。在美国国债的债权人中，中国以1.16万亿美元的持有量居美国第一大债主之位。一直以来，美国国债被誉为是零风险的“金边债券”，然而越来越多国家爆发债务危机、美国自金融危机以来的救市措施失效、美国政府常年财政赤字、中美贸易多年逆差、美国债务上线一次又一次提高、美国国债信用级别下降等等这些事件使得人们对中国持有的巨额美国国债的安全性存在严重质疑。更有许多专家学者认为美国国债当前的境况就说明美国国债的发行根本是一个“庞氏骗局”，美国国债最终只会走向违约的道路。因此对金融危机期间美国国债的违约风险研究，对于全球经济的稳定和我国的外汇储备资产的安全性有着重要意义。本文在导论部分对固定收益证券、国债、金融危机和违约风险的相关概念进行解析，并回顾了国内外学者研究固定收益证券和国债的违约风险的相关成果，并阐述了本文的研究内容、构架和特色；第二章阐述了固定收益证券的一般理论，着重介绍了违约风险的相关理论。第三章介绍了美国国债市场的运行机制和规模，对美国国债的收益和风险现状进行了描述，分析美国国债当前存在的风险。第四章则基于之前的理论与现状分析，使用2006至2011年8月之间美国发生的一系列可能会影响美国国债违约风险程度变化的事件，以及其他方面的同期数据，建立多元线性回归模型进行了实证分析，得出了相关回归分析结果。并对违约风险指标进行了检验，得出了美国国债在金融危机前后违约风险的变化特点。第五章从外汇储备的角度，针对中国目前持有美国国债的规模结构和存在的风险进行分析，并提出了相关政策建议。在最后一章，根据实证结果总结出主要结论，结果表明美国政府在金融危机期间采取的一系列救市措施，大部分未对降低美国国债的违约风险产生积极作用，反而提高了美国国债的违约风险，成为了金融危机延续的一部分。美国国债的违约风险一直存在并在此次金融危机中大幅提高。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 选题意义
• 1.2 相关概念解析
• 1.2.1 固定收益证券
• 1.2.2 国债
• 1.2.3 违约风险
• 1.3 文献综述
• 1.3.1 国外相关研究
• 1.3.2 国内相关研究
• 1.4 研究结构与方法
• 1.5 研究框架设计
• 第2章 固定收益证券的一般理论分析
• 2.1 固定收益证券的相关理论
• 2.1.1 固定收益证券的类型
• 2.1.2 固定收益证券的收益
• 2.1.3 固定收益证券的违约风险
• 2.2 国债的风险分析
• 2.2.1 国债的违约风险
• 2.2.2 国债的其他风险
• 第3章 美国国债市场的现状与风险
• 3.1 美国国债市场的运行机制及规模
• 3.1.1 美国国债的种类
• 3.1.2 美国国债的发行
• 3.1.3 美国国债的交易
• 3.1.4 美国国债的规模
• 3.2 美国国债市场的风险分析
• 第4章 美国国债违约风险的实证研究
• 4.1 模型设定介绍
• 4.2 变量选取与数据说明
• 4.2.1 被解释变量
• 4.2.2 解释变量
• 4.3 多元线性回归模型
• 4.4 模型的参数估计及检验
• 4.5 实证结果分析
• 4.6 其他检验结果及分析
• 第5章 中国外汇储备投资美国国债的现状与政策建议
• 5.1 中国外汇储备的现状
• 5.1.1 中国外汇储备的规模
• 5.1.2 中国外汇储备的主要来源
• 5.1.3 中国外汇储备资产的投资结构
• 5.2 中国外汇储备投资美国国债的现状
• 5.2.1 中国外汇储备资产投资美国国债的规模和结构
• 5.2.2 中国外汇储备资产投资美国国债的风险分析
• 5.3 政策建议
• 结论
• 参考文献
• 致谢