我国制造业上市公司财务困境预警研究

论文摘要

制造业是国民经济的物质基础和产业主体,是富国强民之本,也是我国上市公司中比重最高的产业,而同时由于制造业本身的特点以及竞争的日益激烈,许多制造业上市公司因经营管理不善等原因而陷入了财务困境,难以正常运转,有些甚至已到了濒临破产的境地。因此,建立一个有效的财务困境预警系统,从而能提前预测公司是否会发生财务困境,以便采取相应的措施避免损失的发生,是上市公司管理当局、投资者、债权人等共同关注的问题。首先,本文以制造业为样本行业,按标准挑选出06年的财务困境和非财务困境公司各40家,07年的各41家,再对制造业财务困境上市公司的现状进行分析,并在此基础上分析了制造业上市公司陷入财务困境的原因,根据原因提出了本文的指标体系;其次,本文对指标体系进行一系列筛选,包括正态性检验、非参数检验以及相关性检验,筛选出12个符合条件的指标,再根据这些指标分别建立了制造业上市公司ST前t-1年、t-2年以及t-3年的多元逻辑回归模型,模型均显示有较好的预测精度,并且随着时间逐步靠近ST,预测精度越来越好。最后,结合模型的结论提出了相关的政策建议。研究结果表明:制造业上市公司财务困境是一个动态发展的过程,各年的影响因素既有相同的指标也有不同的指标,这些指标随着时间向ST的推进,从偿债能力的恶化开始,逐步转向盈利能力的恶化,最后伴随着盈利能力的极度恶化,现金流能力也出现危机。在偿债能力、盈利能力以及现金流能力这三个方面中,盈利能力是最关键的,它贯穿在上市公司被ST的前三年中。因此,为了能够有效地防止制造业上市公司陷入财务困境,企业应该着重关注这三个方面的状况,尤其是盈利能力,一旦发现有恶化的倾向,应及时补救,从而避免企业陷入财务困境之中。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 绪论
• 1.1 选题意义及研究框架
• 1.1.1 选题背景及意义
• 1.1.2 本文研究问题及分析框架
• 1.2 本文创新之处
• 第二章 财务困境预警的研究综述
• 2.1 财务困境的界定
• 2.2 财务困境预警的文献综述
• 2.2.1 规范性理论文献综述
• 2.2.2 实证理论文献综述
• 2.2.3 总体评价
• 第三章 我国制造业财务困境上市公司现状及成因分析
• 3.1 我国制造业财务困境上市公司现状分析
• 3.1.1 所选取的财务困境上市公司
• 3.1.2 基本面分析
• 3.1.3 财务状况分析
• 3.2 我国制造业上市公司财务困境的成因分析
• 3.2.1 行业分布不合理，传统行业不景气
• 3.2.2 上市初期“财务包装”严重，盈利无法持续
• 3.2.3 大量举债，偿债风险过高
• 3.2.4 资产周转速度慢，资产管理水平差
• 3.2.5 主业萎缩，主营业务水平低下
• 3.2.6 费用过高，成本控制薄弱
• 3.2.7 资金匮乏，现金流量不足
• 第四章 我国制造业上市公司财务困境预警模型的构建
• 4.1 样本的选择及数据的来源
• 4.1.1 制造业财务困境上市公司样本的选择
• 4.1.2 制造业配比样本的选择
• 4.1.3 数据的来源
• 4.2 我国制造业上市公司财务困境预警研究指标的建立
• 4.2.1 指标的选取原则
• 4.2.2 具体指标体系
• 4.3 K-S 正态性检验
• 4.4 剖面分析
• 4.5 相关性分析
• 4.6 制造业财务困境多元逻辑回归（Logit）模型的建立
• 4.6.1 选用多元逻辑回归模型的原因
• 4.6.2 多元逻辑回归模型
• 4.6.3 多元逻辑回归结果
• 第五章 结论和建议
• 5.1 研究结论
• 5.1.1 制造业的财务困境是一个动态发展变化的过程
• 5.1.2 制造业的财务困境是多项指标共同作用的结果
• 5.2 策略与建议
• 5.2.1 防范财务风险，关注制造业上市公司的偿债能力
• 5.2.2 加强主业监管，提高制造业上市公司的盈利能力
• 5.2.3 保证资金周转，改善制造业上市公司的现金流能力
• 5.3 本文的局限性及研究展望
• 参考文献
• 攻读硕士期间发表的学术论文
• 后记