基于GARCH模型的VAR方法在期货交易保证金设计中的应用

论文题目: 基于GARCH模型的VAR方法在期货交易保证金设计中的应用

论文类型: 硕士论文

论文专业: 西方经济学

作者: 汪桂敏

导师: 彭代彦

关键词: 期货保证金

文献来源: 华中科技大学

发表年度: 2005

论文摘要: 随着我国市场经济发展和加入WTO,国内企业避险需求加大,需要期货市场在发现价格、规避风险等方面发挥积极作用。这些变化客观上要求期货市场具备相当的市场规模和市场流动性。而这就需要对在期货市场风险管理中起重要作用的保证金制度进行创新和改革。我国目前保证金水平设置都是按合约价值确定(一般为合约价值的一定比例); 而国外交易所的保证金水平设置都是按价格变动量确定。按价格变动量确定的方法能够直接弥补由价格流动所带来的风险,由这种方法确定的保证金收取量更有利于及时弥补市场价格波动风险,但比较复杂。按合约价值确定的方法相对比较直接简单,但因此确定的收取量由于与价格的变动无直接相关关系,从控制交易风险的角度出发,以此确定的收取量往往偏高或偏低,尤其以偏高居多。VaR(风险价值法)是当今国际上金融风险管理的主流方法之一,将VaR引入我国期货市场是势在必行之举。在绝大多数计算方法中,正态分布都无一例外的被作为最基本的前提假设,但金融回报序列往往呈现出明显的尖峰厚尾特性,这就使得在正态分布假设下所计算出的风险价值常常会低估实际风险,其原因就在于正态分布假设不能很好的体现回报分布的尾部特征。为此,本文尝试引入基于GARCH(Generalized Autoregressive Conditional Hetero-scedasticity,一般化自回归条件异方差)模型的VaR方法来克服正态分布的这一缺陷。本文通过对上海交易所期货铜和铝的收盘价的研究,运用实证分析的方法,得出我国应该把基于GARCH模型的VaR方法运用于期货保证金水平的设置。

论文目录:

摘要

Abstract

1 绪论

1.1 研究的背景和目的

1.2 关于保证金制度设计的文献综述

1.3 国内外期货交易保证金制度的设计比较

1.4 本文的主要内容

2 VaR 方法概述

2.1 VaR 特点

2.2 VaR 的应用

2.3 VaR 模型基本思想

2.4 VaR 定义

2.5 VaR 模型的假设条件

2.6 VaR 模型计算方法

2.7 不同计算方法的评价

3 GARCH 模型

3.1 GARCH 模型的介绍

3.2 基于GARCH 模型的VaR 的计算推导

4 期市保证金设定的GARCH(1,1)模型实证分析

4.1 金融数据的基本特征

4.2 数据选取及统计特征

4.3 GARCH 模型实证分析

5 结论与建议

致谢

参考文献

附录攻读学位期间发表论文目录

发布时间: 2006-04-12

参考文献

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