基于DEA的中国制造业企业跨国并购绩效研究

论文摘要

在全球经济一体化势不可挡的大背景下,跨国并购已发展成为对外直接投资的重要形式。近年来,越来越多的中国制造业企业“走出国门”,积极参与跨国并购活动。跨国并购不仅使企业有效地整合产业资源,也可以使其绕过东道国的投资限制和贸易壁垒,从而迅速打入子公司所属国的市场。这些积极的作用会体现在跨国并购的绩效上,如何评价跨国并购的绩效以及跨国并购的绩效是否得到提升已成为学术界与实务界争论的焦点。如果跨国并购的绩效得到有效评价,然后找出绩效提高或降低主要受到哪些因素的影响,并进一步对这些影响因素加以统计检验,然后把得出的检验结果与跨国并购绩效联系起来考虑,就能够较好地解释跨国并购绩效的问题,从而充实相关理论研究,对实施跨国并购的企业及政府政策的制定提供有效的对策建议,从而为中国制造业企业的跨国并购贡献自己的绵薄之力。本文在界定跨国并购概念、对跨国并购的理论和国内外跨国并购绩效相关文献进行评述以及综合分析现有跨国并购绩效评价方法的特点的基础上,指出了现有研究方法的不足,运用主营业务成本、主营业务税金及附加、营业费用、管理费用、财务费用、总资产、主营业务收入、净利润八个指标进行相应组合,设计了一个基于超效率DEA方法的绩效评价体系,并以前些年实施跨国并购的制造业企业(上市公司)为研究对象,从不同角度探讨其在跨国并购前后的绩效变化,并运用配对T检验分析方法,进行统计显著性检验。从整体上来说,样本企业在跨国并购后经过三年的整合并没有取得成功;从不同并购主体来说,国有企业比非国有企业表现得更加出色;从不同的控制权来说,在整合阶段,拥有控制权的样本企业,其绩效没有得到显著改善,而非控制权转移的跨国并购具有一定的投机性,其绩效处于较均衡的状态;从不同的海外并购经验来说,海外并购经验越丰富的样本企业确实有更好的绩效水平,不过,在整合阶段,拥有海外并购经验的企业就没有显示出独特的优势。从不同的跨国并购区位来说,研究发现在并购当年,处于亚洲区位的跨国并购企业比其它两种有更好的表现,但在整合阶段,在欧洲区位、亚洲区位以及美洲区位进行跨国并购的企业绩效并没有呈现出显著差异。

论文目录

• 论文摘要
• ABSTRACT
• 第1章 导论
• 1.1 选题背景和意义
• 1.2 逻辑框架和主要内容
• 1.3 研究方法
• 1.4 创新之处与不足
• 第2章 理论基础与文献评述
• 2.1 相关概念界定
• 2.1.1 跨国并购
• 2.1.2 跨国并购绩效
• 2.2 跨国并购的理论基础
• 2.2.1 对外直接投资理论
• 2.2.2 一般并购理论
• 2.3 跨国并购微观绩效文献评述
• 2.3.1 国外跨国并购微观绩效文献评述
• 2.3.2 国内跨国并购微观绩效文献评述
• 第3章 中国制造业企业跨国并购区位选择特点及绩效影响因素分析
• 3.1 中国制造业企业跨国并购区位选择特点
• 3.2 中国制造企业跨国并购动因——基于“微笑曲线”视角
• 3.3 中国制造企业跨国并购绩效的影响因素分析
• 3.3.1 可控影响因素
• 3.3.2 不可控影响因素
• 3.3.3 模糊影响因素
• 第4章 跨国并购绩效方法研究
• 4.1 实证方法评析
• 4.1.1 事件研究法
• 4.1.2 会计研究法
• 4.1.3 其它研究法
• 4.2 本文采用的研究方法
• 4.2.1 DEA 方法的CCR 模型介绍
• 4.2.2 指标体系的设计原则
• 第5章 中国制造业企业跨国并购绩效的实证研究
• 5.1 研究假设
• 5.2 样本的选取和数据处理
• 5.2.1 样本选取
• 5.2.2 指标的选取
• 5.2.3 数据来源及处理
• 5.3 制造业企业跨国并购绩效的实证结果分析
• 5.3.1 整体样本的跨国并购绩效分析
• 5.3.2 分类样本的跨国并购绩效分析
• 5.4 实证分析小结
• 第6章 提高中国制造业企业跨国并购绩效的建议
• 6.1 基于微观层面的建议
• 6.1.1 选择适当的并购时机
• 6.1.2 多角度深入评估跨国并购目标的价值
• 6.1.3 制定全面的整合战略、尤其要注重文化整合的策略
• 6.2 基于中观层面的建议
• 6.3 基于宏观层面的建议
• 6.3.1 完善法律制度体系
• 6.3.2 改进跨国并购的审批管理制度
• 6.3.3 建立相应的监督机制
• 6.3.4 发展多元化融资管道
• 参考文献
• 附录
• 致谢