独立董事制度经济效果实证研究

论文摘要

在经济高速发展的今天,股份制适应了市场经济的发展需要,成为企业组织的重要形式。然而目前我国的资本市场,基本丧失了融资和投资的基本功能,上市圈钱成了公司的最终目的,大股东的内部人控制,违规担保等事件经常发生,这一系列的公司治理问题一直困扰着社会各界,中小股东权益受到严重侵害,投资者逐渐对资本市场失去信心。在这样的背景下,我国借鉴西方,于2001年强制性引入独立董事制度,目的在于改善上述槽糕现象,加强对大股东的监督,保护中小股东利益,增强投资者信心。那么,我国独立董事制度是否已经发挥了作用,发挥了怎样的作用?各个研究结论各不一样,大部分结论认为我国的独立董事制度没有发挥应有的作用。经过各文献资料的研究和总结,主要有以下几点原因影响我国独立董事制度作用的发挥。第一,我国公司治理观念和文化还处于初始传播阶段,上市公司还没有充分认识到独立董事的重要作用。第二、独立董事制度最早发源于西方国家,我国还属于摸索阶段,制度和运行机制实践积累经验少。第三、薪酬悖论。第四、我国股权结构。第五、我国的独立董事人才市场不够完善,独立董事能力参差不齐。主要改善意见概括总结有如下几点：一、完善独立董事选拔机制。二、建立有效的激励机制。三、制定管理者兼任独立董事相关政策等等。至今国内大多数研究从理论分析和个体案例分析出发,相对缺乏客观数据性和普遍性。因我国从2001年引进独立董事到如今,已经完成初始阶段经验的积累,能够为实证分析提供较多的客观基础数据信息。本论文将对独立董事制度经济效果进行实证研究,从实证角度一探究竟。首先：论文将在对国内外关于独立董事制度研究的文献研究基础上,发现可以研究的新视角。其次：结合社会主义市场经济特点,对独立董事制度进行深入系统的研究。通过对我国独立董事制度进行经济效果检验,并根据经济效果检验结果对独立董事制度和其运行机制进行相关深入分析,总结已经取得的成就和存在的问题,重点是找出主要问题症结。最后：根据症结提出改善意见,进一步完善独立董事制度及其运行机制,建立适合我国国情的独立董事公司治理机制,发挥独立董事改善公司治理的重要作用,推动我国现代企业制度的构建和我国资本市场的健康发展。论文采用比较与归纳相结合、定性分析与定量分析相结合、规范分析和实证分析相结合的研究方法来分析我国上市公司独立董事是否发挥相应的作用,并根据实证结果探讨相关原因,最后在此基础上提出自己的观点和相关的完善建议。第一步：理论规范分析,对独立董事制度的基本概念和理论进行梳理概括。理论指导实践,理论上比较完整的制度,在实际运行中效果才会比较理想,如果理论上都不完整,实际中肯定会出现问题。从代理理论角度分析我国独立董事制度,发现制度本身就存在逻辑矛盾,很难保持独立性。第二步：比较归纳,重点对国内外独立董事研究的实证文献进行全面综述及评论。第三步：实证分析,采用我国上市公司的数据,运用混合截面数据检验我国独立董事制度建立以来的公司经营业绩。实证结果发现,独立董事制度对公司经营业绩提高的影响不明显,甚至与某些因素是负相关关系,说明独立董事制度在我国的实践中存在一定问题,没有产生经济效果。第四步：在以上理论背景分析和实证结果的基础上,结合我国国情和社会主义市场经济特点提出了自己的观点和完善我国独立董事制度的对策建议。论文采用上市公司数据进行实证研究,发现独立董事制度对公司经营业绩的影响,并从行为科学角度出发,对独立董事参与公司治理行为进行分析,以影响的大小为先后顺序列出影响独立董事行为的重要因素,有独立董事薪酬,上市公司股权结构,独立董事自身的独立性等。与以往的研究角度相比,这个角度更能发现并归纳问题,针对问题寻求解决办法,提出改善意见。同时弥补了我国在独立董事对经济效果影响的量化分析方面的欠缺。本文研究多个变量对经济效果的影响,使模型更具有合理性,更贴近实际状况,便于直观了解独立董事的作用。本文虽然从行为科学角度,利用实证手段,对独立董事制度经济效果进行了量化研究,但是碍于作者对独立董事制度理论认识的薄弱性,数据的完备性,模型的可修正性,时间和精力的有限性,研究并不是完备的。况且学习是毫无止境的,独立董事的研究同样是一个长期性的课程,需要我们进行系统化的研究,不断充实独立董事研究的方方面面,最终形成独立董事研究体系,这样才能形成实践的指导作用,为我国独立董事制度的健康发展提供理论依据,再通过实践检验,丰富理论,形成一个良好的循环。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 1. 绪论
• 1.1 选题背景和意义
• 1.2 论文研究方法及思路
• 1.3 论文预期贡献
• 1.4 国外文献综述
• 1.5 国内文献综述
• 2. 独立董事的理论基础与制度背景分析
• 2.1 独立董事的概念
• 2.2 独立董事制度的理论基础分析
• 2.3 独立董事制度的概况
• 2.3.1 独立董事制度的优点
• 2.3.2 独立董事制度的缺点
• 3. 独立董事制度对企业经济效果的实证研究
• 3.1 前提假设
• 3.2 数据来源和样本选取
• 3.3 检验模型
• 3.4 实证结果
• 4. 独立董事制度经济效果的检验
• 4.1 经济效果的相关研究
• 4.1.1 经济效果的概念
• 4.1.2 经济效果的分类
• 4.1.3 经济效果评价指标
• 4.2 经济效果检验
• 4.3 结论
• 5. 完善我国独立董事制度的相关措施
• 5.1 完善独立董事的选拔机制
• 5.2 建立有效的激励机制
• 5.3 股权结构的改善
• 5.4 制定管理者兼任独立董事的相关政策
• 5.5 研究展望
• 参考文献
• 致谢