中国股市大公司股票与小公司股票收益关系的实证研究

论文题目: 中国股市大公司股票与小公司股票收益关系的实证研究

论文类型: 硕士论文

论文专业: 数量经济学

作者: 朱天星

导师: 郭多祚

关键词: 差别信息集,领先滞后关系,大公司股票,小公司股票

文献来源: 东北财经大学

发表年度: 2005

论文摘要: 不对称理论预言信息将会从大公司股票价格流向小公司股票价格，由此可能会引起大公司股票与小公司股票的收益之间出现某种关系。由Atiase(1980和1985)提出的差别信息假说，假定信息收集的成本是固定的，信息的生产随着公司规模而增加。Freeman(1987)提出了三个因素补偿与大公司的复杂性相联系的较高的信息收集成本。那么小公司股票的价格运动将始终被大公司股票所领导。 Hodgson，Masih和Masih(1999)提出另一种观点。认为：从事有关小公司的信息收集的动力是不对称的，因为，尽管信息收集的成本可能是常数，但潜在的支付结构会变化：并且指出，若价格是有噪音的，不能作瞬时调整，信息收集是在成本和期望收益之间的成本一收益折衷，那么信息收集的动力将会与同期的市场交易阶段有关(牛市还是熊市)。因此，在股票市场的乐观阶段(牛市阶段)，对小公司信息收集的高成本将被识别和投资于小公司的潜在高收益所超过。因此，在牛市阶段信息肯定会从小公司股票价格变动进而波及大公司股票价格变动，即小公司股票的价格变动起领先作用。本文首先列出了国外几个有代表性国家的关于大公司股票与小公司股票的收益关系的实证检验，然后从我国上证A股中选取了有代表性的十支大公司股票和十支小公司小股票，首先利用单位根检验、协整分析对我国股市的大公司股票和小公司股票的价格运动进行了分析，发现它们都是单位根的，但不是协整的；然后利用Granger因果检验，检验了大公司股票与小公司股票收益之间的领先一滞后关系，发现它们之间存在双向的Granger因果关系。在牛市阶段，大公司股票的交易非常活跃，相对而言，其价格的变化起到较强的引导作用。而在熊市阶段，小公司股票的交易非常活跃，相对而言，其价格的变化起到较强的引导作用。然后还在一定程度上把我国股市的这些实证情况与本文列举的其他国家情况作了对比分析。

论文目录:

第一章引言

第二章理论背景和基础

2.1 理论背景

2.2 理论基础

第三章国外股市的实证检验

3.1 芬兰股市的实证检验

3.2 澳大利亚股市的实证检验

3.3 科威特股市的实证检验

第四章中国股市的实证检验

4.1 中国股市的基本情况

4.2 数据及处理

4.2.1 数据的选取

4.2.2 缺失数据的处理

4.3 实证检验方法

4.3.1 单位根检验

4.3.2 协整检验

4.3.3 Granger 因果检验

4.4 实证分析结果

4.4.1 基本统计特性分析

4.4.2 单位根、协整分析及因果检验

第五章结论

参考文献

后记

附录

东北财经大学研究生学位论文原创性声明

东北财经大学研究生学位论文使用授权书

发布时间: 2006-12-26

参考文献

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中国股市大公司股票与小公司股票收益关系的实证研究

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