上市公司收益质量测量研究

论文摘要

上市公司的收益水平和收益质量是其所有利益相关者都十分关注的重要决策相关信息。仅依靠定性研究方法无法准确描述收益质量,确立定量评价收益质量的科学方法,是理论界长期追求的研究目标。结构方程方法能对显变量与潜变量之间的关系进行准确的定量描述,使其在揭示多因素路径依赖关系方面具有独特的优势。因此,本文试图利用结构方程原理解决收益质量的定量描述问题,以期完善会计信息质量评价理论,为利益相关者提供方法论工具,使其能够科学地解读上市公司收益质量信息,提高会计信息决策相关性,提高利益相关者管理决策的科学性。关于收益质量的理论内涵,国内外至今尚未达成共识。本文从理论上界定了收益质量的相关概念,构建了收益质量研究的概念框架,并且指出概念框架的建立和相关理论范畴的准确阐释对界定研究内容、明确研究方法的必要性。重新界定了收益质量概念及其属性,认为构成相关概念体系的核心概念是收益质量,收益质量就是收益指标对公司价值的解释能力。收益质量应通过质和量两方面的属性揭示——收益的可靠性、现金保障性、持续性、成长性、安全性从质的方面反映收益质量,收益的获利性和收益的量级则从量的方面反映收益质量,其中,收益量级属性为本文首创提出。本文指出公司治理结构因素对收益质量的影响最关键,其他因素最终将通过公司治理结构因素体现出来,论证了各可控因素对收益质量的作用机理。为了通过收益质量属性量化收益质量,必须先论证收益质量属性是否可以量化以及如何量化的问题。本文通过对收益质量各个属性的逻辑分析,论证了各个收益质量属性的量化因素,利用实证方法证明了量化结果具有可靠性,完成各个收益属性的定量描述。首先,证实收益质量可靠性是收益质量的一项特征,并且利用变异权重系数法量化这一质量特征,构造了可靠性量化指数测量模型;其次,利用面板数据对DKW三个理论模型进行检验,证实收益质量的现金保障性属性也可以量化,并且结合行业特性对模型进行了修正,指出现金流量充裕度是收益质量的重要特征之一,并利用变异权数法构造了现金保障性指数测量模型;第三,收益的持续能力综合表现为收益质量的持续性,从影响持续性来源要素角度测量该质量属性,构造了制造业收益质量持续性指数测量模型;第四,指出投资的获利目标决定了收益质量盈利性特征在所有收益质量属性中是最重要的属性,构造了制造业收益质量盈利指数量化模型;最后,研究了收益质量其它三个较重要的属性即收益的成长性、安全性以及量级属性如何量化表示问题,构造了相应的收益质量属性指数模型。本文的实证研究发现收益质量属性具有鲜明的行业特征。鉴于本文所选择的各项收益质量属性分项量化指标只能对收益质量的某个侧面进行单项测量,从总体上综合测量收益质量时,各单项指标是否仍然有效,收益质量各属性的分项测量与综合测量的关系也需要证实。因此,在利用logistic回归方法对收益信息可靠性进行检验性验证基础上,利用因子分析法,进一步研究了收益质量的综合测量问题。研究结果表明,利用全部属性综合测量收益质量时,有必要精简分项测量指标;确认了各属性与收益质量之间的相关关系。通过逻辑分析和实证分析相结合方法,分析了公司治理结构对收益质量的影响,指出公司治理结构各主要要素与收益质量的关系,通过公司治理结构对收益质量影响的回归分析验证了逻辑分析所提出的假设。结果表明,股权结构以及由此产生的股权制衡关系与收益质量紧密相关,而董事会特征、管理层激励与收益质量则不具有显著相关关系。在收益质量影响因素因子分析和路径依赖分析的基础上,本文提出了收益质量测量的概念模型、以结构方程表示的一般模型。利用制造业上市公司数据对一般模型进行了参数设定及估计检验,对模型的输出结果进行了理论解释,依据结果对模型的拟合度进行了检验,在此基础上对模型进行了优化,给出了最终的路径图模型,并对研究假设进行了检验。制造业的应用检验证明了本文构建的结构方程模型可以接受。本文还结合制造业上市公司收益质量测量结果提出了提高收益质量的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 问题提出
• 1.2 研究目的和意义
• 1.2.1 研究的目的
• 1.2.2 研究的意义
• 1.3 国内外研究现状综述
• 1.3.1 收益质量属性特征研究
• 1.3.2 收益质量影响因素研究
• 1.3.3 收益质量测量表示研究
• 1.3.4 收益质量测量方法研究
• 1.3.5 研究现状综合评析
• 1.4 研究内容与方法
• 1.4.1 研究内容
• 1.4.2 研究方法与技术路线
• 1.4.3 论文结构
• 第2章 收益质量测量的理论基础
• 2.1 基础概念的界定
• 2.1.1 收益的界定
• 2.1.2 收益质量
• 2.1.3 收益质量属性
• 2.2 收益质量属性特征
• 2.2.1 收益的可靠性
• 2.2.2 收益的现金保障性
• 2.2.3 收益的持续性
• 2.2.4 收益的成长性
• 2.2.5 收益的安全性
• 2.2.6 收益的获利性
• 2.2.7 收益的量级
• 2.3 可控因素对收益质量作用机理
• 2.3.1 股权结构作用机理
• 2.3.2 董事会特征作用机理
• 2.3.3 管理层激励作用机理
• 2.3.4 管理层导向作用机理
• 2.4 本章小结
• 第3章 收益质量属性的定量描述
• 3.1 收益可靠性的定量描述
• 3.1.1 可靠性指标的构造
• 3.1.2 可靠性评价体系
• 3.1.3 可靠性测量
• 3.2 收益现金保障性的定量描述
• 3.2.1 理论模型
• 3.2.2 现金流量预测模型检验
• 3.2.3 现金流量预测模型修正
• 3.2.4 现金保障性测量
• 3.3 收益持续性的定量描述
• 3.3.1 持续性评价指标的构造
• 3.3.2 持续性评价体系建立及其测量
• 3.4 收益质量其他属性的定量描述
• 3.4.1 收益盈利性的定量描述
• 3.4.2 收益成长性的定量描述
• 3.4.3 收益安全性的定量描述
• 3.4.4 收益量级的定量描述
• 3.5 本章小结
• 第4章 可控因素对收益质量作用机理定量分析
• 4.1 因子分析设计
• 4.1.1 信息真实可靠性检验
• 4.1.2 收益质量属性指标集的标准化
• 4.1.3 相关系数矩阵的特征方程与主因子
• 4.1.4 收益质量综合评价函数构造
• 4.2 多元线性回归分析设计
• 4.2.1 参数设定与样本选择
• 4.2.2 研究假设
• 4.2.3 回归模型的构建
• 4.3 作用机理的分析检验
• 4.3.1 因子分析检验
• 4.3.2 回归分析检验
• 4.4 作用机理实证研究结论
• 4.5 本章小结
• 第5章 收益质量测量结构方程模型的构建及应用
• 5.1 结构方程模型测量收益质量的适用性
• 5.1.1 结构方程模型核心
• 5.1.2 结构方程模型的应用步骤
• 5.1.3 测量收益质量的适用性分析
• 5.2 收益质量测量理论模型的构建
• 5.2.1 研究假设
• 5.2.2 变量的选择与数据分析
• 5.2.3 工具选用
• 5.2.4 模型表示
• 5.3 收益质量测量结构方程模型的应用检验
• 5.3.1 模型的测量
• 5.3.2 拟合度检验和模型评价
• 5.3.3 模型的修正
• 5.3.4 模型修正结果
• 5.4 研究假设的检验
• 5.5 提高中国上市公司收益质量的政策建议
• 5.5.1 市场运行的完善
• 5.5.2 公司治理结构机制的完善
• 5.5.3 公司管理层考核评价的完善
• 5.6 本章小结
• 结论
• 参考文献
• 附录 A
• 附录 B
• 附录 C
• 附录 D
• 攻读博士学位期间发表的论文及其它成果
• 致谢
• 个人简历