跨行业并购动因及效应研究 ——基于老凤祥并购的案例分析

论文摘要

自二十世纪六七十年代全球第三次并购浪潮以来,跨行业并购在各国并购史上扮演着重要的角色。作为涉入多元化经营的一种重要手段,跨行业并购在中国也比较盛行。国内外学者已经对跨行业并购绩效做了大量的研究,但是结果众说纷纭。最新的研究结果表明跨行业并购使企业的经营绩效有所下降,但是在发生过跨行业并购的这些企业中,也存在着大量并购成功的案例。本文主要分析了老凤祥跨行业并购的成功案例,从而得出跨行业并购成功的条件。同时与并购失败案例进行对比分析,得到跨行业并购失败的原因。最后,在此基础上提出一些促使跨行业并购成功的相关建议。本文选取老凤祥(原“第一铅笔股份有限公司”)并购上海老凤祥有限公司作为成功案例进行研究。首先,论文对老凤祥的并购动机以及并购前后的效应做了详细的分析。老凤祥的并购动机主要是多样化经营,规避原主营业务铅笔行业的经营风险。其并购后比并购前的各项业绩都有所提高,表明该并购非常成功,但这些成功并不是由于并购后的协同效应为企业带来的效益,而是因为子公司在并购后发展迅速,给母公司带来了巨大的利润。然后,本文选取了六个并购失败案例,分别分析它们并购失败的原因,并与老凤祥并购案例进行对比,结果显示,跨行业并购失败的原因主要有以下几种：行业选择失败、并购动因不良、财务能力不能胜任并购、并购价格偏高等。本文的第一部分是导论,介绍了跨行业并购的背景、意义、研究方法和创新与不足。第二部分是文献综述,对国内外跨行业并购的研究方法和结论进行了文献回顾。第三部分是并购的理论分析,主要对并购概念、并购动因理论做了详细的阐述。第四部分是基于老凤祥跨行业并购的案例分析,首先,论文介绍了老凤祥并购案例背景,接着详尽地分析了其并购的动因和效应,最后,结合并购失败案例分析跨行业并购失败的原因。老凤祥的跨行业并购动因是开发新产品、开拓新市场。并购效应方面,并购后所体现出来的协同效应很小,但老凤祥并购后的发展状况很好,说明并购成功并不是由协同效应带来的。最后一部分是结论与建议,总结了老凤祥并购的动因和其成功并购所具备的条件,以及跨行业并购失败的原因,并在此基础上给出了跨行业并购的相关建议。本文的主要贡献之处在于从微观方面分析了跨行业并购的动因及效应,并结合并购失败的案例分析了跨行业并购失败的原因,然后在此基础上对跨行业并购提出了相关建议,对以后企业选择跨行业并购有一定的借鉴作用。本文的不足之处在于案例分析的结果只能代表及个别企业,要把结论加以推广还需要更加严谨的研究方法来加以证明。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 导论
• 1.1 研究背景
• 1.2 研究意义
• 1.3 研究方法
• 1.4 研究内容及框架
• 1.5 创新与不足
• 2. 文献综述
• 2.1 国外研究方法及结果
• 2.2 国内研究方法及结果
• 2.3 文献评述
• 3. 并购理论分析
• 3.1 企业并购的概念
• 3.1.1 并购的基本概念及发展历程
• 3.1.2 企业并购的基本类型
• 3.2 并购动因理论
• 3.2.1 传统并购动因理论
• 3.2.2 跨行业并购动因
• 4. 案例分析
• 4.1 老凤祥股份有限公司的总体情况分析
• 4.1.1 公司简介
• 4.1.2 并购背景
• 4.2 老凤祥股份有限公司并购动因分析
• 4.3 老凤祥股份有限公司并购效应分析
• 4.3.1 财务指标分析
• 4.3.2 老凤祥股份有限公司并购协同效应分析
• 4.3.3 效应分析总结
• 4.4 结合并购失败案例的对比分析
• 4.5 分析结论
• 5. 结论与建议
• 5.1 结论
• 5.2 建议
• 参考文献
• 后记
• 致谢