不确定条件下矿业投资评价的实物期权方法

论文摘要

我们把研究自然界中不确定性现象的数学理论和方法称作不确定性数学。如模糊概念、灰色概念,属性概念和随机概念等都是不确定性概念,实物期权擅长于研究不确定理论。不确定性投资项目往往牵涉到许多因素,其中很多因素不能定量化研究,而只能定性地研究。矿业投资评价受到经济上、技术上和政策上等不确定的因素的影响。投资评价是项目决策的重要依据之一。准确全面地对投资项目进行估价,是项目可行性研究乃至整个建设项目投资决策阶段的重要任务。传统的贴现现金流法对矿业工程投资项目的评价时,忽略了项目的不确定性因素对投资价值的影响,没有考虑目前所面临投资机会、以及项目经营柔性的价值。本研究课题以西方经济学理论为指导,借助于数学和金融理论,系统分析了矿产资源价值及其矿产资源投资评价中的有关问题,应用矿产资源价值理论、实物期权定价理论、随机过程理论,并结合数值分析与模拟方法、经济预测与决策方法和实证分析方法,建立相应的矿业投资评价模型,并对模型的参数进行了模拟和预测,同时对模型的应用进行充分的讨论。论文首先对矿产资源的属性和价值进行了系统的分析。详细研究了矿业投资的特点,系统分析了影响矿业投资评价的十大类因素,对我国传统的矿业投资评价方法作了系统分析和研究。同时详细介绍了实物期权理论以及该理论在矿业工程投资评价中的应用。论文其次重点分析了矿业投资评价中的不确定性因素,将这些不确定性因素归纳为经济上、技术上和政治上三类。侧重研究了各种不确定因素的数学模拟。特别是矿产品价格的随机波动行为的分析,基于期权定价理论和随机过程理论对矿产品价格的运行模式及其随机特性进行了研究,建立了矿产品的短期价格和长期均衡价格的模拟路径。应用蒙特卡洛模拟方法对矿产品的短期运行形态和长期运行形态进行模拟分析;运用季节指数法对价格进行了预测。对技术上和政治上的不确定性,论文也进行了数学模拟和定性分析。论文最后研究了矿业工程中的管理灵活性及其价值,运用实物期权方法分别建立了不确定条件下矿业生产阶段、开发阶段和详查、普查、预查阶段的矿业投资评价模型,并运用二叉树图、有限差分逼近和Monte Carlo模拟三种数值方法对所建模型进行了求解,同时通过实例对论文的研究结果进行了佐证。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 我国矿产资源开发与利用概述
• 1.1.1 矿产资源的定义及我国矿产资源开发利用状况
• 1.1.2 矿产资源的特性
• 1.1.3 我国矿产资源开发利用中存在的问题
• 1.1.4 矿产资源有偿取得制度
• 1.2 矿业投资估价概述
• 1.2.1 投资项目与矿产资源投资定义
• 1.2.2 投资评价与矿业投资评价
• 1.2.3 矿业投资评价的方法
• 1.2.4 矿业资产价值评价的原则
• 1.3 矿业投资的不确定性和期权特性
• 1.3.1 矿业投资具有不确定性
• 1.3.2 矿业投资具有期权特点
• 1.4 课题研究现状和研究背景
• 1.4.1 矿业投资估价的实物期权方法研究现状
• 1.4.2 课题研究来源
• 1.5 课题研究的目的和意义
• 1.5.1 课题研究目的
• 1.5.2 课题研究意义
• 1.6 课题研究的内容和思路
• 第2章 课题研究的理论基础
• 2.1 国内外矿业投资估价的理论与方法综述
• 2.1.1 国内矿业投资估价的理论和方法综述
• 2.1.2 国外矿业投资估价的理论和方法综述
• 2.2 矿产资源价值论
• 2.2.1 矿产资源价值
• 2.2.2 矿山地租分类及其具体形式
• 2.2.3 影响矿业资产价格的因素
• 2.3 不确定投资理论
• 2.4 实物期权及其定价理论
• 2.4.1 期权概述
• 2.4.2 实物期权概述
• 2.4.3 实物期权定价
• 2.4.4 实物期权理论的应用
• 2.5 本章小结
• 第3章 传统矿业投资价值估价方法
• 3.1 传统矿业投资估价方法概述
• 3.1.1 探矿投资资产价值评估方法
• 3.1.2 采矿投资资产价值评估方法
• 3.2 贴现现金流法方法
• 3.2.1 贴现现金流法方法的原理
• 3.2.2 贴现现金流法的计算方法
• 3.2.3 贴现现金流法方法在矿业投资资产评估中的应用
• 3.3 传统评估方法忽视期权价值的缺陷
• 3.3.1 贴现现金流法评估矿业资产时的缺陷
• 3.3.2 其它评估方法对期权价值的忽视
• 3.4 不确定条件下矿业投资估价的实物期权方法
• 3.4.1 矿业投资估价中的期权
• 3.4.2 矿业投资估价中的期权价值
• 3.5 不同的地质勘查阶段矿业资产价值评估方法
• 3.6 本章小结
• 第4章 矿业投资不确定性模拟与预测
• 4.1 矿业投资不确定性分析
• 4.1.1 经济上的不确定性
• 4.1.2 技术上的不确定性
• 4.1.3 政治上的不确定性
• 4.2 矿产品价格模拟和预测
• 4.2.1 矿产品价格状况
• 4.2.2 矿产品价格预测技术Ⅰ——季节指数法预测模型
• 4.2.3 矿产品价格预测技术Ⅱ——随机模拟
• 4.3 地质储量风险（非市场风险）的模拟
• 4.3.1 是否能找到一个经济可行的矿体
• 4.3.2 存在地质储量风险时矿业投资项目价值的模拟
• 4.4 勘探投资决策不确定性的模拟
• 4.5 通货膨胀的不确定性分析
• 4.5.1 通货膨胀含义与分类
• 4.5.2 通货膨胀对矿业投资的影响
• 4.6 政治上的不确定性分析
• 4.6.1 我国矿产品出口部分政策
• 4.6.2 市场经济国家矿产品税收制度分析
• 4.6.3 矿业投资中的环保政策与法律
• 4.7 本章小结
• 第5章 不确定条件下矿业投资估价的实物期权模型
• 5.1 马尔科夫性质和维纳过程
• 5.2 伊藤定理
• 5.3 连续复利、矿产品的期货价格和便利收益
• 5.3.1 连续复利
• 5.3.2 矿产品的期货价格
• 5.3.3 便利收益
• 5.4 矿产品价格对数正态分布特征及其显式解
• 5.4.1 矿产品价格的对数正态分布特性
• 5.4.2 矿产品价格的显式解的计算
• 5.5 矿业投资评估模型的建立
• 5.5.1 矿业生产阶段矿业投资评估模型
• 5.5.2 矿业开发阶段矿业投资评估模型
• 5.5.3 详查、普查、预查阶段矿业投资评估模型
• 5.6 本章小结
• 第6章 模型的数值解法
• 6.1 有限差分解法
• 6.1.1 有限差分法的基本思想
• 6.1.2 期权定价的有限差分法
• 6.1.3 有限差分法与期权定价模型的联系
• 6.1.4 矿业投资估价模型的有限差分解法
• 6.2 二叉树图法
• 6.3 蒙特卡罗模拟法
• 6.3.1 蒙特卡罗模拟法
• 6.3.2 遵循几何布朗运动的矿产品价格的蒙特卡罗模拟法
• 6.3.3 遵循均值回归过程的矿产品价格的蒙特卡罗模拟法
• 6.4 三种方法的比较
• 6.5 本章小结
• 第7章 案例分析
• 7.1 建设项目介绍
• 7.1.1 建设项目背景资料
• 7.1.2 工程概况
• 7.2 矿业投资收益现值评估法的应用
• 7.2.1 评估参数的预测分析
• 7.2.2 投资评估的计算
• 7.3 矿业投资实物期权法的应用
• 7.3.1 实物期权方法评估参数估计
• 7.3.2 矿业投资评价的实物期权方法计算
• 7.4 两种方法比较
• 第8章 结论与展望
• 8.1 结论
• 8.2 需进一步解决的问题和展望
• 8.3 论文的主要创新点
• 参考文献
• 博士在读期间发表论文和参与科研情况
• 致谢