住房抵押贷款证券化风险防范研究

论文摘要

住房抵押贷款证券化（Mortgage-Backed Securitization, MBS）是资产证券化的一种主要表现形式,在20世纪60年代末起源于美国。MBS的创立,使原始的抵押贷款形式从投资者与标的物之间的直接物权关系,转化为新的债权关系,大大提高了住房抵押贷款的变现能力。但是它作为一种金融工具与其他金融工具一样,都是风险与收益的结合体,在给金融市场带来一系列好处的同时也有一系列风险随之而来。住房抵押贷款证券化是一个复杂的金融过程,这个过程的完成需要多方参与,每个参与方都可能都面临一定的风险,既有来自原始资产质量和证券化构架的风险,还有来自证券化构架以外的风险,宏观风险更是不容忽视。鉴于我国的金融市场、法制环境和社会环境与西方发达国家仍有较大的差距,在我国实施住房抵押贷款证券化的风险可能比西方发达国家更高。因此,在目前条件下,结合我国国情深入系统地研究住房抵押贷款证券化的风险及其控制问题,既具有重要的理论意义,又具有重要的现实意义。本文在客观分析住房抵押贷款证券化发展现状及其特性的基础上,提出我国现阶段要全面发展住房抵押货款证券化必须加强MBS运作过程的管理、加强MBS的风险管理和对MBS发展环境的完善。对运作过程中需要注意的几个关键环节:资产池的组建、SPV的选择、信用增级和证券的设计等进行重点分析,并提出合理化建议。同时结合我国金融市场发展的特点,对提前偿付风险、信用风险等进行正确的识别和分析,提出有针对性的防范和化解风险的手段,以求设计出完善的住房抵押贷款证券化风险管理方案。并且借鉴和改造度量一般金融风险的模型,运用Credit Metrics模型、期权调整利差模型（OAS）和提前偿付系数模型等三个模型对提前偿付风险、信用风险进行定量分析。从宏观层次上着重论述了如何完善我国MBS的发展环境,以进一步促进提高各类风险管理技术。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 插图索引
• 附表索引
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景及研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 文献综述
• 1.2.1 国外研究现状
• 1.2.2 国内研究现状
• 1.3 相关概念界定
• 1.3.1 风险
• 1.3.2 住房抵押贷款证券化风险
• 1.4 研究思路与研究方法
• 1.4.1 研究方法
• 1.4.2 研究思路
• 第2章 住房抵押贷款证券化风险防范的理论依据与现实基础
• 2.1 住房抵押贷款证券化风险防范的理论依据
• 2.1.1 住房抵押贷款证券化风险产生机理
• 2.1.2 现行住房抵押贷款证券化主要风险管理技术
• 2.2 住房抵押贷款证券化风险防范的可行性
• 2.2.1 我国住房抵押贷款证券化需求分析
• 2.2.2 我国住房抵押贷款证券化风险影响因素
• 2.2.3 我国住房抵押贷款证券化风险防范的必要性
• 第3章 住房抵押贷款证券化风险防范的侧重点及经验借鉴
• 3.1 住房抵押贷款证券化过程及其风险描述
• 3.1.1 住房抵押贷款证券化的运行原理
• 3.1.2 住房抵押贷款证券化过程
• 3.1.3 住房抵押贷款证券化过程风险描述
• 3.2 住房抵押贷款证券化风险防范的侧重点
• 3.2.1 提前偿付风险
• 3.2.2 信用风险
• 3.3 美国次贷危机处置对我国住房抵押贷款证券化风险防范的启示
• 3.3.1 美国次贷危机与住房抵押贷款证券化
• 3.3.2 中美住房抵押贷款证券化风险共性分析
• 3.3.3 对我国的启示
• 第4章 住房抵押贷款证券化风险防范实证分析
• 4.1 提前偿付风险防范实证分析
• 4.1.1 提前偿付的惯例标准
• 4.1.2 比例危险率提前偿付模型
• 4.1.3 提前偿付模型解释变量
• 4.1.4 实证检验与结果分析
• 4.2 信用风险管理实证分析
• 4.2.1 单项住房抵押贷款支持证券信用风险分析
• 4.2.2 多项住房抵押贷款支持证券信用风险分析
• 4.3 信用风险与提前偿付风险相关性分析
• 4.3.1 模型简介
• 4.3.2 相关性分析
• 第5章 强化我国住房抵押贷款证券化风险防范的建议
• 5.1 建立全国性的个人信用制度
• 5.1.1 个人信用制度对住房抵押贷款证券化的重要性
• 5.1.2 建立信用记录体系完善信用制度
• 5.1.3 建立全国联网的计算机查询系统
• 5.1.4 建立合理的奖惩机制
• 5.2 完善住房抵押贷款担保制度
• 5.3 尽快建立和完善证券化的相关法律制度
• 5.3.1 立法模式的选择
• 5.3.2 证券化法律应涵盖的内容
• 5.4 强化对住房抵押贷款证券化的监管
• 5.4.1 逐步建立统一的监管机构对住房抵押贷款证券化进行全面监管
• 5.4.2 构建以信用评级机构为主导的市场监管体系
• 结论
• 参考文献
• 致谢
• 附录 A 实证研究原始数据
• 附录 B 实证研究原始数据