中国资产证券化之“理财+信托”创新模式分析

论文摘要

资产证券化是未来中国金融市场最重要的发展方向之一,将极大地改善中国的金融结构,对于化解金融风险、提高资产流动性、改善融资结构、开展金融创新有着极大的作用。研究资产证券化的理论,并结合中国现实的法律、法规和政策基础对实际案例进行解析,将有助于我们深入了解资产证券化的实质及在中国现实国情下资产证券化的发展方向。本文通过研究资产证券化相关理论,对我国现有资产证券化业务进行了分析和比较,找出了在我国的法律环境和金融制度背景下,开展资产证券化的现实路径。分析了银监会信贷资产证券化模式的优势在于法律关系完善,很好实现了破产隔离,证监会专项资产管理计划的优势在于针对企业客户,并且很好的实现了交易流通。而“理财+信托”模式通过银行设立理财计划,对公众发行理财产品,理财计划资金用于设立信托,由信托公司广泛引入资产证券化的概念和原理对理财计划资金进行运用,可将上述两种模式的优势进行结合,使得资产证券化的推进既具有了广泛的市场基础,又能够以完善的法律形式实现,兼顾了合法性和操作可行性。“理财+信托”模式主要解决了三个问题,一是解决了银行资金使用渠道单一的问题;二是解决了信托公司资金来源的瓶颈问题;三是通过资产证券化手段满足了企业、政府以及各种基础设施项目的内生需求。因此,“理财+信托”模式实现了银行和信托的优势互补,解决了资金来源和资金运用的瓶颈,是市场机制下的一种必然结果。本文认为“理财+信托”模式的运作机制完全符合市场型资产证券化运行机制的本质要求,在目前金融、法律制度环境下,是目前我国资产证券化发展的一种现实选择。

论文目录

• 中文摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 论文研究的意义
• 1.2 论文拟研究的内容和方法
• 1.2.1 论文拟研究内容
• 1.2.2 论文研究方法
• 2 资产证券化相关理论概述
• 2.1 资产证券化的内涵及特征
• 2.1.1 资产证券化的定义
• 2.1.2 资产证券化的特征
• 2.1.3 资产证券化的主要优点
• 2.1.4 资产证券化的约束条件
• 2.2 资产证券化的运作原理
• 2.2.1 资产证券化的基本理论
• 2.2.2 资产证券化的运作主体
• 2.2.3 资产证券化的运作程序
• 2.2.4 适合证券化的资产特征
• 2.3 资产证券化的运作模式
• 2.3.1 信托型（SPT）资产证券化模式
• 2.3.2 公司型（SPC）资产证券化模式
• 3 资产证券化国内外发展现状
• 3.1 资产证券化国外发展现状
• 3.1.1 美国
• 3.1.2 欧洲和亚洲部分国家资产证券化发展概况
• 3.2 中国资产证券化发展现状
• 3.2.1 早期资产证券化实践（1992-1998）
• 3.2.2 资产证券化离岸产品实践（1996-2002）
• 3.2.3 准资产证券化实践（2002-2005）
• 3.2.4 规范性的资产证券化试点工作
• 4 中国资产证券化创新模式探索
• 4.1 中国资产证券化现阶段存在问题
• 4.1.1 多头监管、各自为政的政府体制严重阻碍资产证券化市场发展
• 4.1.2 过于依赖银行信用，没有真正体现基础资产的核心价值
• 4.1.3 宏观经济现状和银行经营体制导致推动资产证券化进程缓慢
• 4.1.4 “信贷支持证券”和“专项资产计划”不能满足企业和政府内在需求
• 4.2 “理财+信托”的创新模式探索
• 4.2.1 “理财+信托”模式介绍
• 4.2.2 “理财+信托”模式的合法性分析
• 4.2.3 “理财+信托”模式的现实可行性
• 5 “理财+信托”模式案例解析
• 5.1 “渝涪高速公路信托计划”的发行背景
• 5.1.1 项目概况
• 5.1.2 渝涪高速公路近年营运状况
• 5.1.3 渝涪高速公路有限公司未来经营情况预测
• 5.2 “渝涪高速公路信托计划”产品结构图及运作模式
• 5.2.1 产品结构图
• 5.2.2 运作模式
• 5.3 “渝涪高速公路信托计划”财务可行性分析
• 5.3.1 收入估算
• 5.3.2 成本估算
• 5.3.3 信托计划偿还期限测算
• 5.4 案例解析
• 5.4.1 利用现有金融工具存在的障碍
• 5.4.2 “渝涪高速公路信托计划”的优点
• 5.4.3 “渝涪高速公路信托计划”的不足
• 6 中国资产证券化未来发展的对策建议
• 6.1 制度建设
• 6.1.1 解决分业经营、分业监管的体制困境
• 6.1.2 实现资产的真实转让及建立信托财产登记制度
• 6.1.3 完善资产证券化中的税收制度
• 6.1.4 完善信托会计制度
• 6.2 市场建设
• 6.2.1 建立资产证券化产品的流通体系
• 6.2.2 加大产品创新力度
• 6.2.3 加大投资者培育力度
• 6.2.4 进一步扩大试点范围
• 7 结论
• 致谢
• 参考文献