中国资本市场券商投资行为分析及政策建议

论文摘要

机构投资者的发展壮大,促使金融市场由传统商业银行为主导向机构投资者为主导转变。与银行主导的金融市场不同,资本市场在风险的演变、风险偏向的传导、信用评价和对基本经济要素的反应及其变化,范围更广,速度更快,也更为直接。作为中国最早出现的机构投资者,券商在中国资本市场上拥有十分重要的地位。然而,随着金融危机的发生,证券公司的自营业务也成为一颗定时炸弹,面临着巨大的风险。近几年,证券公司自营业务存在使用不规范账户进行自营、超比例持仓、持股集中或涉嫌操纵市场等问题,这些问题的出现必然对中国证券业的发展造成创伤。本文对中国券商投资行为的研究主要从行为金融学的角度展开,行为金融学作为近年来发展较快的理论之一,已经得到广泛应用并逐步发展成为投资者行为分析的主要理论。此外,近年来券商作为资本市场上投资机构中的主力,自营业务在券商的日常运作中占到很大的比重,券商的在资本市场上的表现直接影响其他机构和散户的投资行为。因此,本文将以行为金融学为理论依据,以国内外相关研究为现实依据,对券商在中国资本市场上的投资行为进行深入分析并提出相关建议。本文主要是根据深交所关于券商的相关数据,分析出券商在证券市场上的持股特点、持股集中度和重仓股,从而验证行为金融学理论中关于机构投资者投资时呈现的羊群效应和集中持股等特点是否也出现在券商自营的投资过程中,从而根据这些指标提出相应的监管措施。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 引言
• 1.1 选题背景、目的和意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究的目的和意义
• 1.2 研究方法和创新点
• 1.3 概念界定
• 2 文献综述
• 2.1 国外券商自营业务投资行为与监管研究综述
• 2.2 国内券商自营业务投资行为与监管研究综述
• 3 中外券商自营业务发展现状及其监管
• 3.1 国外券商自营业务发展现状
• 3.2 国内券商自营业务发展现状
• 3.2.1 国内券商自营业务发展现状及特点
• 3.2.2 我国券商自营业务发展存在的问题
• 3.3 国外券商自营业务监管现状
• 3.4 国内券商自营业务监管现状
• 4 中国券商自营业务投资行为分析
• 4.1 中国券商持股分布情况研究
• 4.1.1 各行业在券商持股中的比例分布
• 4.1.2 券商分行业交易情况
• 4.2 券商持股与股票指数的比较
• 4.3 中国券商"羊群效应"行为分析
• 4.3.1 券商持股比例的变化（牛市、熊市、转折期）
• 4.3.2 我国券商持股集中度分析
• 5 中国券商自营业务投资行为特征及影响
• 5.1 中国券商自营业务投资行为分析结果
• 5.1.1 中国券商自营投资的选股偏好分析结果
• 5.1.2 中国券商自营投资的换手率分析结果
• 5.1.3 中国券商自营投资的羊群效应分析结果
• 5.2 中国券商非理性投资行为的危害
• 5.2.1 券商的非理性投资行为会损害他人利益
• 5.2.2 券商的非理性投资行为会降低市场效率
• 5.2.3 我国券商投资的羊群效应会加剧市场的波动
• 6 中国券商监管的问题和建议
• 6.1 中国券商监管的特征和存在的问题
• 6.1.1 中国券商监管制度的特征
• 6.1.2 中国券商监管制度所存在的问题
• 6.2 提高中国券商自营业务监管有效性的政策建议
• 6.2.1 完善基础制度建设,建设良好的市场生态环境
• 6.2.2 从源头提高上市公司质量,降低羊群行为程度
• 6.2.3 开放融资市场,拓宽融资渠道
• 6.2.4 加强证券公司治理,完善内部控制
• 6.2.5 提高券商信息披露数量、质量,有效遏制非理性投资行为
• 6.2.6 强化从业人员自律管理,树立"诚信为本"的理念
• 结论
• 后记
• 参考文献
• 在校期间发表的学术论文及研究成果