我国流动性过剩及其股票市场价格效应研究

我国流动性过剩及其股票市场价格效应研究

论文摘要

随着我国长期的国际收支顺差以及国民经济的高速发展,特别是近年来伴随着人民币汇率升值等因素,我国出现了严重的流动性过剩问题。另一方面,我国股票市场自2005年下半年以来走出了一轮历时虽不长,然涨幅较罕见的牛市行情。股票涨幅之大,涨速之快可以说是史无前例。那么,如此大的涨幅是不是与我国的流动性泛滥有关呢?且表现如何?本文试图从实证的角度来探讨我国流动性过剩与股票市场价格的关系。本文首先从流动性过剩的定义出发,考察我国流动性过剩的各种表现,得出我国存在着流动性过剩的结论,在此基础上探讨流动性过剩对股市价格的影响。在理论分析的基础上,选取2005年第一季度到2007年第四季度的货币供应量、流动性指标、利率指标、股票市场指标等季度数据进行了实证研究。最后分析了流动性过剩的成因,提出了缓解我国流动性过剩与资产价格泡沫的对策。本文在理论研究与实证分析的基础上得出以下结论:1、我国近年来存在着比较严重的流动性过剩,并对我国经济与股票市场价格产生了一定的影响。2、流动性指标(Liquidity)在滞后三期对我国股票市场价格的影响显著,通过方差分解技术发现流动性指标(Liquidity)是我国股票市场价格波动最主要的解释变量。3、得出我国股票市场是一个资金推动型市场的结论,这也解释了为什么我国股市的走势长期脱离于国民经济的发展,并且波动剧烈的困惑。

论文目录

  • 摘要
  • Abstract
  • 第1章 绪论
  • 1.1 选题的背景与意义
  • 1.2 研究内容与方法
  • 1.3 创新之处
  • 第2章 文献综述
  • 2.1 流动性过剩相关文献综述
  • 2.2 货币流动性影响股票市场价格的文献综述
  • 第3章 流动性过剩的度量和定义
  • 3.1 流动性的定义
  • 3.2 流动性过剩的界定和衡量指标
  • 第4章 我国流动性过剩的表现与影响
  • 4.1 M2/GDP迅速增大
  • 4.2 流动性指标持续为正
  • 4.3 高企的超额准备金率
  • 4.4 存差持续扩大
  • 4.5 流动性过剩的潜在压力
  • 4.6 流动性过剩对我国的影响
  • 第5章 货币流动性影响股票价格的理论与机制分析
  • 5.1 货币供应量影响股票价格的理论分析
  • 5.2 传导机制
  • 第6章 流动性过剩与我国资本市场的实证研究
  • 6.1 货币供应量与股票市场的简单统计
  • 6.2 VAR研究方法简介:
  • 6.3 数据选取与ADF检验
  • 6.4 VAR回归分析
  • 6.5 格兰杰因果检验分析
  • 6.6 脉冲响应分析
  • 6.7 方差分解
  • 6.8 协整检验
  • 6.9 实证研究结论与分析
  • 第7章 我国流动性过剩的原因:内外部双重诱因
  • 7.1 全球流动性过剩
  • 7.2 我国经济增长结构性失调
  • 7.3 国有银行改革、金融创新
  • 7.4 汇率形成机制僵化
  • 第8章 基于实证研究的流动性过剩与资产泡沫化的对策
  • 8.1 货币对策
  • 8.2 金融市场对策
  • 8.3 完善汇率形成机制
  • 8.4 平衡经济发展战略,解决经济结构失调问题
  • 参考文献
  • 后记
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