上市公司资本结构与公司治理结构互动关系研究

论文摘要

企业不同资金来源的组合产生了不同的资本结构,而资本结构背后反映的是相关利益主体、股东、债权人与公司之间不同的利益关系。早期的资本结构研究主要是描述资本结构与公司价值或市场绩效表现之间的关系,缺乏严密的理论推导和实证检验。现代资本结构理论虽然逻辑严密,但主要是研究税收和破产成本等公司外部因素对资本结构和公司价值的影响。后现代资本结构理论把公司治理的制度性安排引入资本结构的研究中,从而把资本结构问题的研究推进到了一个新的阶段。公司治理对公司发展是至关重要的,不同的治理结构对公司的资本结构会造成不同的影响。合理的公司治理模式可以优化资本结构;适当的资本结构选择又可以促进公司治理结构的改善,提高公司治理效率。目前,我国上市公司在资本结构方面存在诸多缺陷,在公司治理方面也存在一系列的不足,这使得上市公司的治理绩效也不尽如人意。为了更好地构建最优资本结构、最佳公司治理结构,实现企业价值最大化,我们必须清楚地了解资本结构与公司治理的内在联系,从优化上市公司的资本结构和公司治理两个方面着手,提高公司治理效率,促进我国现代企业改革的顺利进行。本文根据社会主义市场经济的要求,借鉴国际经验,综合运用交易成本理论、委托代理理论、资本结构契约理论等现代经济学理论的分析方法和分析技术,对我国上市公司的资本结构治理效应进行深入、系统的研究。本文循着资本结构理论发展的基本轨迹,在分析我国资木结构以及公司治理现状的基础上,借鉴吸收前人的研究成果,系统地探讨了我国上市公司资本结构与公司治理结构的互动关系。研究目的在于为公司资本结构和公司治理结构的研究提供一种新的方法和思路,为我国上市公司的资本结构治理和公司治理提供借鉴。在研究资本结构如何影响公司治理结构时,本文主要是从股权结构和债务结构两方面着手。研究认为,股权资本对公司治理的影响主要体现在公司治理结构的安排上,不同的股权结构决定了不同的股东大会监控机制、董事会及监事会人选和工作效率,以及不同的经理层安排。负债资本对公司治理的影响主要体现在负债的硬约束特性,不同的债务结构会形成不同的激励机制和约束机制。在研究公司治理如何影响企业资本结构类型（债务比率高和低）时,文章收集了1000家上市公司2003-2006年的相关数据,采用实证研究的方法进行分析。本研究的实证结论支持了论文的研究假设,即当企业的公司治理水平高时,管理者受到更严格的监督,控股股东的机会主义行为受到限制,公司可能使用较高的负债。在上述两方面研究的基础上,本文还就我国上市公司存在的问题,提出了诸多具有建设性的优化建议来提高上市公司的治理效应。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 课题研究背景及意义
• 1.2 国内外研究现状
• 1.3 研究思路与内容
• 1.4 研究方法
• 1.5 本文创新
• 第2章 西方资本结构理论评述及我国上市公司资本结构特征
• 2.1 资本结构的概念界定
• 2.2 西方资本结构理论评述
• 2.3 西方现代资本结构理论的特点及对我国的启示
• 第3章 公司治理理论及我国上市公司治理的现状和问题
• 3.1 公司治理的定义
• 3.2 经典的公司治理理论
• 3.3 公司治理模式及我国上市公司治理的现状和问题
• 第4章 资本结构对公司治理结构的影响
• 4.1 资本结构与公司治理结构的因果关系
• 4.2 资本结构治理效应的理论分析
• 4.3 我国上市公司资本结构治理效应的现状分析
• 第5章 我国上市公司公司治理影响资本结构类型的实证分析
• 5.1 研究假设
• 5.2 实证研究
• 5.3 样本选择和数据来源
• 5.4 实证结论及分析
• 第6章 完善我国上市公司资本结构和治理结构的相关措施
• 6.1 巩固和扩大股改成果，进一步推动资本市场发展
• 6.2 改革提高公司治理水平，加强对相关利益主体的监管
• 6.3 发展经理人市场，建立与市场化薪酬体系相适应的经营者人事制度
• 6.4 实行股票期权制度激励管理绩效
• 6.5 发展企业债券市场平衡上市公司资本结构
• 6.6 加强银行在公司治理结构中的作用
• 6.7 提高上市公司的信息披露质量
• 6.8 完善上市公司治理中的独立董事制度
• 第7章 结论
• 7.1 本文研究体系概览
• 7.2 本文研究成果的局限性
• 参考文献