创业投资对创业板上市公司成长性和经营业绩影响的研究

论文摘要

2009年10月23日,中国创业板举行了开板启动仪式,10月30日,创业板正式上市。至此,酝酿多年的创业板终于迎来开板上市,这为国内研究与创业板相关的问题提供了更多便利条件。因为创业投资倾向于投向创业型的风险企业,而创业板的开板上市为研究者提供了更多数据获取的便利性。国外关于创业投资的研究尽管开始得比较早,研究成果也非常多,但在一些问题上也存在不少争议。而国内有关创业投资方面的研究也不是很丰富,所以国内关于创业投资方面的问题还有很多研究空间,特别是在2009年创业板正式开板上市以后,有关创业投资支持创业企业方面的研究更是成为热点话题。关于创业投资参与支持与被投资企业成长性之间的关系问题,国外学者研究发现创业投资参与持股能促进企业的成长性,而国内关于这方面的研究还不足,研究结论也不统一。而关于创业投资参与持股与被投资企业经营业绩之间的关系问题,国内外研究得出的结论也不统一,有的研究发现有创业投资支持公司的经营业绩要显著优于没有创业投资支持的公司,而有的研究结论显示二者差异不显著。本文在前人研究基础上,选取2009至2010年在国内创业板上市的公司作为研究样本,实证检验了创业投资参与持股对被投资企业成长性和经营业绩的影响情况。实际操作时以创业投资特征变量作为解释变量,并选取有无创业投资参与哑变量、创业投资机构参与个数和创业投资持股比例作为替代变量。被解释变量为成长性和经营业绩,并对其他可能的影响因素进行了控制。最终研究结果发现,按有无创业投资支持进行分组的两样本组之间的成长性有显著差异,而有创业投资支持组的经营业绩反而要低于没有创业投资支持组。而回归结果则显示,没有足够证据说明创业投资参与持股能促进企业的成长性,也没有显示创业投资持股能提升企业的经营业绩。本文还按经营业绩高低将样本企业分成三组,并分组检验了有无创业投资支持对企业成长性的影响作用。结果显示随着经营业绩的不断提高,净资产收益率与成长性呈现出显著的正相关,而成长性与有无创业投资支持并没有显著的相关性。本文最后还给出了相应的解释和讨论,并指出了研究的局限性和未来可能的研究方向。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景
• 1.2 研究问题
• 1.3 研究目的和内容安排
• 1.4 数据来源和处理方式
• 1.4.1 样本数据来源
• 1.4.2 数据处理方式
• 第2章 国内外相关研究综述
• 2.1 有关创业投资方面的研究
• 2.1.1 创业投资概念的界定
• 2.1.2 国外创业投资的研究概览
• 2.2 有关创业投资影响成长性方面的研究
• 2.2.1 关于成长性概念的界定
• 2.2.2 关于成长性影响因素方面的研究
• 2.2.3 关于创业投资影响成长性方面的研究
• 2.3 有关创业投资影响经营业绩方面的研究
• 2.3.1 关于经营业绩概念的界定
• 2.3.2 关于创业投资影响经营业绩方面的研究
• 2.4 关于前人的研究评述
• 2.4.1 创业投资和成长性关系方面
• 2.4.2 关于创业投资和经营业绩关系方面
• 第3章 研究设计和假设提出
• 3.1 本文的研究设计
• 3.1.1 研究目的
• 3.1.2 研究假设
• 3.2 变量设计与研究模型
• 3.2.1 变量设计
• 3.2.2 研究模型
• 第4章 数据处理和实证研究
• 4.1 研究样本的选取
• 4.1.1 研究样本期间
• 4.1.2 最终样本及样本结构
• 4.2 数据来源
• 4.2.1 有无创业投资机构支持的界定
• 4.2.2 成长性指标的数据来源
• 4.2.3 其他指标的数据来源
• 4.3 数据处理和分析工具
• 4.4 统计描述分析
• 4.4.1 有无创业投资支持的统计描述
• 4.4.2 行业分布的统计描述
• 4.4.3 成长性指标的统计描述
• 4.4.4 其他各变量指标的统计描述
• 4.4.5 有无创业投资支持分组的统计描述
• 4.4.6 有创业投资支持的统计描述
• 4.5 实证假设检验
• 4.5.1 单因素方差分析
• 4.5.2 均值比较分析
• 4.5.3 相关性分析
• 4.5.4 回归分析
• 4.5.5 假设二的回归分析
• 4.5.6 假设三的回归分析
• 4.6 实证结果小结
• 4.6.1 假设一的实证结果小结
• 4.6.2 假设二的实证结果小结
• 4.6.3 假设三的实证结果小结
• 第5章 研究结论和讨论
• 5.1 本文的主要研究结论
• 5.2 研究结果讨论
• 5.3 研究意义
• 5.4 研究局限性和未来研究方向
• 致谢
• 参考文献