我国上市公司股权结构与公司绩效的相关性研究

论文摘要

股权结构是内部治理的核心,与公司治理结构具有密切相关性。合理有效的股权结构可以通过优化公司治理机制来实现公司绩效的最大化。我国上市公司的股权结构不是经济发展的自然选择,公司上市前的股权分置是产生我国上市公司复杂组织结构的根本原因。股权结构的复杂化,加剧了证券市场信息的不对称程度,提高了交易成本,最终影响了公司绩效。那么,什么样的股权结构最有利于提高公司绩效呢?国有股、法人股和流通股分别对公司绩效产生什么样的影响呢?本文针对以上问题进行分析:首先,从理论上说明公司的股权结构如何通过治理机制影响公司绩效;其次,从现实角度讨论目前我国上市公司股权结构的现状、特征和形成原因;然后以沪、深两市的上市公司为研究对象,选取2004—2006连续三年的面板数据,从实证角度分析我国上市公司股权结构与公司绩效的相关关系,实证结论得出国有股和法人股的持股比例与公司绩效U型相关,流通A股与公司绩效线性负相关。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 1 导言
• 1.1 选题背景与问题的提出
• 1.2 主要概念的界定
• 1.2.1 公司治理
• 1.2.2 股权结构
• 1.2.3 公司绩效
• 1.3 研究框架与内容的安排
• 2 文献综述
• 2.1 国外相关文献研究
• 2.1.1 股权集中度的相关性研究
• 2.1.2 内部持股的相关性研究
• 2.2 国内相关文献研究
• 2.2.1 股权集中度的相关性研究
• 2.2.2 股本性质的相关性研究
• 3 股权结构与公司绩效
• 3.1 公司治理机制理论内容
• 3.1.1 激励机制
• 3.1.2 监督机制
• 3.1.3 并购市场机制
• 3.1.4 代理权竞争机制
• 3.2 股权结构通过治理机制影响公司绩效
• 3.2.1 股权结构与激励机制
• 3.2.2 股权结构与监督机制
• 3.2.3 股权结构与并购市场机制
• 3.2.4 股权结构与代理权竞争机制
• 3.2.5 小结
• 4 上市公司股权结构
• 4.1 我国上市公司股权结构现状
• 4.2 我国上市公司股权结构的特点
• 4.2.1 股权结构复杂，流通性差
• 4.2.2 国家股和国有法人股在总股本中占绝对优势
• 4.2.3 法人股股股权比重逐步提高
• 4.2.4 非流通股处于控股地位，比重略有下降
• 4.2.5 机构投资者持有股份较少
• 4.3 我国上市公司股权结构的形成原因
• 5 实证研究设计
• 5.1 样本选择与数据来源
• 5.2 定义变量
• 5.2.1 股权结构变量
• 5.2.2 经营绩效变量
• 5.2.3 控制变量
• 5.3 研究假设
• 5.3.1 股权集中度与公司绩效
• 5.3.2 股本性质与公司绩效
• 5.4 构建模型
• 5.4.1 单自变量模型
• 5.4.2 多元回归线性模型
• 5.4.3 多元回归非线性模型
• 5.5 检验及分析
• 5.5.1 描述性统计
• 5.5.2 单自变量分析
• 5.5.3 多元回归分析
• 5.5.4 基本结论
• 6 结束语
• 6.1 政策建议
• 6.1.1 适度减持国有股比重
• 6.1.2 适度增加法人股比例
• 6.1.3 积极引导解禁股
• 6.1.4 构建多元化激励约束机制
• 6.1.5 加强外部法律监管
• 6.2 研究的局限性
• 主要参考文献
• 致谢