论文摘要
信息披露水平的提高能通过减少管理者与投资者的信息不对称及投资者之间的信息不对称来降低投资者预期风险及提高股票的流动性,从而降低权益资本成本。那么,在我国现阶段证券市场中,网络财务报告作为信息披露的一种方式,其水平的提高是否会有助于降低上市公司的权益资本成本?在多大程度上降低权益资本成本?网络财务报告的不同方面对权益资本成本的影响又分别如何?对这些问题的研究不仅有助于人们分析网络财务报告的价值和在资本市场中的作用,从而为更好的实施和改善网络财务报告而奠定基础,还对唤起上市公司主动提高信息披露的自觉意识,降低上市公司的融资成本,提高股东价值也有着重要的意义。而对于准则制定者和管制者,证明可信的信息披露(网络财务报告也是信息披露的一种方式)和权益资本成本之间存在负相关关系将为准则制定和披露管制提供理论基础。本研究正基于此,以期得出相关结论。本文应用多元线性回归来检验我国上市公司网络财务报告程度对权益资本成本的影响。首先,从理论上分析了网络财务报告对权益资本成本的影响,为后面提出本文假设提供了理论依据。其次,借鉴了国内学者应用的网络财务报告指数体系来评价网络财务报告的实施程度与水平,该披露评价体系包括强制内容分、自愿内容分、内容分、形式分和总分五方面三个层次约128个指标,通过对样本公司网站的考察与分析获得指数数据；然后,采用股利固定增长模型来估计权益资本成本中的信息不对称部分(即增量部分),并以此信息不对称部分作为本文样本公司的权益资本成本数据进行考察；随后提出了本文的假设,建立了回归模型,并分别对本文网络财务报告指数与权益资本成本的计量的可靠性进行了检验；最后,以沪市347家符合条件的上市公司的网站作为研究对象,检验我国上市公司网络财务报告总水平、网络财务报告不同方面对权益资本成本的影响。实证结果表明,网络财务报告强制分、网络财务报告自愿分、网络财务报告内容分、网络财务报告形式分和网络财务报告总分均与权益资本成本显著负相关,验证了公司网络财务报告程度的提高能降低权益资本成本成立,且强制分对权益资本成本的影响要大于自愿分的影响,自愿分的影响要大于形式分的影响。
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标签：网络财务报告论文; 权益资本成本论文; 网络财务报告指数论文; 信息不对称论文;