论文摘要
本文的目的是对实行管理浮动汇率制的原因、管理浮动汇率制的运作和政策效果展开研究。本文侧重从实证角度对以上问题进行研究。第一章绪论阐述了本文选题背景和研究意义、研究的主要内容、研究方法、创新和不足。第二章分析了实行管理浮动汇率制的原因。我们从实证角度发现现有的汇率制度选择理论是不可靠的,实行浮动汇率制的国家经济增长更高,有管理的浮动汇率制是国际货币基金组织成员国最广泛采用的汇率制度。第三和四章分东亚危机国家和非东亚危机国家两组来研究管理浮动汇率制的运作经验。这两组国家分别是新加坡、韩国、马来西亚、印度尼西亚和智利、印度、俄罗斯、墨西哥。研究内容包括:货币篮子的权重和汇率制度浮动性的变迁,管理汇率的目标、相关配套措施等。第五章研究了实行管理浮动汇率制的效果。主要从比较研究角度研究东亚危机国家汇率波动是否对国内物价稳定造成威胁,以及汇率制度浮动后是否货币政策自主性得到提高。我们发现东亚四国在危机后汇率制度真正浮动化后,在多数情况下,汇率的传递效应低于实行独立浮动汇率制的智利和墨西哥,我们的证据与麦金农(2003)对东亚国家汇率浮动可能影响国内物价稳定的论断不同。我们还发现汇率制度越浮动货币政策自主性越高,与Calvo and Reinhart(2002)认为了新兴国家由于货币政策缺乏公信力,汇率浮动后货币政策自主性不能得到提高的论断相反。第六章由两节组成。第一节对2005年7月到2008年8月之间官方宣布实行管理浮动汇率制进行评价。我们发现这段期间人民货币篮子中美元的权重仍然占89%,而且人民币实际有效汇率的变动与国际收支大幅顺差的关系并不是十分密切,人民币汇率制度存在浮动恐惧现象,人民币汇率制度并未真正浮动起来。在第二节中我们以Calvo and Reinhart(2002)提出的关于新兴市场国家汇率浮动恐惧的原因为分析恐惧分析人民币浮动恐惧的原因。我们认为人民币浮动恐惧的原因是害怕升值。因为中国经济增长十分依赖外需,汇率升值对经济和就业增长不利。我国金融体系落后导致了居民收入增长缓慢,抑制了消费增长作为中国经济增长的主要动力。所以,当我国金融体系效率真正得到提高,增加了居民收入和内需之时,政府将会让人民币真正管理浮动。