论文摘要
本文从矿业(Mining)的禀性、采矿及金属业的并购(Merger and Acquisition,M&A)和私募股权基金(Private Equity,PE)投资矿业的机会等角度来阐述当今矿业发展的现状和特点。首先,立足于当今矿业发展,从私募股权基金的角度重点阐述了矿业的禀性——矿业的周期性和风险性。矿业的周期性表现为价格的反复无常性,供应滞后、产能扩大、强周期性行业对矿产品的需求方式、商品交易市场的性质和对冲基金的影响将使矿业周期复杂化。同时,矿业周期性的认识影响人们对此行业前景的判断,进而影响矿业公司的市场行为。对于矿业风险性的分析,从政治、经济/金融、社会和科技等视角提出15种战略经营风险,并对其中10种进行重点阐述。其次,重点分析了矿业并购的几点原因:(1)大宗商品价格的高企;(2)资源安全供应的考虑;(3)全球资源需求的增长;(4)规模经济和市场力量的需要;(5)高水平的私募股权投资;(6)主权财富基金的出现;(7)采矿公司生存的需要;(8)减少风险的多样化经营。并以大量的国内外并购案例说明全球矿业并购发展的态势。再次,分析了私募股权基金投资矿业的优势、劣势、机会和威胁。其中机会在于:(1)每年PE通过杠杆效应所产生的大规模资金需要寻求强势公司,并不仅局限于某一行业。当矿业公司赢利较高,金属价格持续超过投资者预期时,未来增值潜力巨大;(2)PE拥有套期保值未来产品收益、控制远期现金流的能力,未来收益可用作偿还债务、杠杆收购或股东分红。未来金属价格波动可能会影响大量矿业投资者,而PE有望在并购中获得额外收益。优势在于:(1)需求大于供给的趋势使金属价格有望继续上行,PE机构在退出前可获得可观的回报;(2)金属高价格的维持能够为采矿公司带来可靠而稳定的现金流;(3)采矿公司之间的合并和更加有效的管理提升其价格话语权;(4)高成本的公司结构;(5)PE机构投资采矿公司之后有更多的退出渠道。最后列举了不同类型的私募股权基金对矿业的投资情况,包括矿产勘查的风险投资、进行矿业投资的基金、专注矿业投资的基金和主权财富基金,以丰富详实的矿业投资案例说明矿业现在和未来一段时间都将可能是私募股权基金的投资对象。
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摘要Abstract目录第1章 绪论1.1 选题背景与研究意义1.2 论文框架和主要研究内容第2章 相关概念2.1 矿业的分类2.2 本文对矿业的界定2.3 私募股权基金的内涵和外延2.3.1 本文对私募股权基金的理解2.3.2 私募股权基金的分类2.4 私募股权基金的融资2.5 本土私募股权基金2.5.1 国内PE机构不完全统计2.5.2 产业投资基金第3章 相关法律法规3.1 矿业法律法规3.1.1 矿业权交易3.1.2 矿业公司的股权转让3.1.3 外商投资产业指导目录3.2 私募股权基金法律法规3.2.1 法律环境3.2.2 组织形式3.2.3 新《合伙企业法》第4章 站在PE角度看矿业4.1 矿业的禀性4.1.1 资源的特性4.1.2 矿业的周期性4.1.3 矿业的风险性4.2 矿业公司的私募股权融资分析及案例4.2.1 企业私募股权融资需求的主要特点4.2.2 矿业公司私募股权融资案例分析4.2.3 国内外矿业公司融资案例不完全统计4.3 全球矿业并购分析及案例4.3.1 矿业并购的原因4.3.2 中国矿业公司并购统计4.3.3 国外矿业公司并购统计4.4 矿业全球化——中国矿企海外开发案例第5章 PE投资矿业的态势分析5.1 PE投资的行业选择5.2 PE筛选和投资矿业项目的SWOT分析5.2.1 劣势——过去采矿业不能成为PE收购目标的主要原因5.2.2 优势——现在采矿业能够吸引PE投资的主要原因5.2.3 机会——PE收购矿业公司的潜力5.2.4 威胁——PE收购矿业公司的障碍5.3 创造价值和退出5.3.1 私募股权基金的价值创造5.3.2 私募股权基金的退出第6章 PE投资矿业的案例分析6.1 矿产勘查的风险投资6.2 进行矿业投资的基金6.3 专注投资矿业的基金6.3.1 中国-东盟矿业私募股权投资基金(筹)6.3.2 内蒙古矿产投资基金6.3.3 加拿大矿业基金6.3.4 贝莱德世界矿业基金6.3.5 其他关注矿业投资的基金6.4 主权财富基金第7章 结论与展望7.1 总结7.2 展望:中国矿业发展的 PE之路主要参考文献致谢附录
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