中国证券市场超额收益研究

论文题目: 中国证券市场超额收益研究

论文类型: 博士论文

论文专业: 金融学

作者: 杨代平

导师: 刘少波

关键词: 股票市场,有效市场,超额收益,异常现象

文献来源: 暨南大学

发表年度: 2005

论文摘要: 本文以超额收益为主要研究内容,在概括和总结国内外证券市场有关研究和对有效市场假说等相关理论进行分析和梳理的基础上,对中国股票市场超额收益的存在及成因进行了探讨。文章运用定性与定量相结合的方法,对中国股市的有效性及超额收益的存在性进行了检验。结果表明,我国股市中存在许多套利机会,即通过一定的原则进行择时选股可以获得超额收益。检验主要有以下发现:1、中国股市目前仍未达到弱式有效;2、价值投资策略和小公司策略在中国股市都可以获得超额收益;3、技术分析的作用尽管在整个考察区间不明显,但在熊市中表现出其独特的优势,可以获得超额收益;4、中国股市存在过度反应现象,即反转投资策略可以战胜市场;5、我国股票市场收益不服从正态分布,上海股市存在正的周五效应、负的七月效应和月初效应;政策因素对股票市场波动性有显著影响,利用它们选定“买卖时机”也可以战胜市场,获得超额收益。研究中国股票市场的超额收益,找出影响市场效率的因素,对于正确认识和客观评价中国股票市场,制定正确的市场监管政策,强化资本市场功能,具有重要的理论和现实意义。在前面实证检验结果的基础上,论文接下来结合我国股票市场的具体情况,尝试从制度、市场结构、投资者行为和信息披露这四个角度,运用制度经济学、信息经济学和行为金融学等相关理论对超额收益的形成原因进行了分析。笔者认为,上述几个因素对中国股市超额收益的形成有着深刻的影响,并且存在着有别于成熟市场国家的独特特征。最后,就抑制中国股票市场超额收益这一问题,文章从以上四个角度提出了相应的政策建议。

论文目录:

摘要

ABSTRACT

第一章绪论

1．1 选题的背景与意义

1．2 证券市场的超额收益

1．3 本文的研究思路、内容和创新

第二章理论分析与梳理

2．1 标准金融学的产生与发展

2．2 标准金融理论的基本假设

2．3 有效市场假说下的市场效率及其应用价值

2．4 有效市场假说的缺陷

2．5 证券市场的异常现象

2．6 本章小节

第三章中国证券市场的弱式有效性检验

3．1 关于中国证券市场有效性检验的回顾

3．2 沪、深股市的弱式有效性检验

3．3 本章小节

第四章中国证券市场超额收益的实证分析Ⅰ

4．1 价值投资策略与超额收益

4．2 小公司投资策略与超额收益

4．3 技术分析投资策略与超额收益

4．4 反转投资策略与超额收益

4．5 本章小节

第五章中国证券市场超额收益的实证分析Ⅱ

5．1 日历效应与超额收益

5．2 政策预期与超额收益

5．3 本章小节

第六章中国证券市场超额收益的成因分析

6．1 制度缺失与超额收益

6．2 市场结构缺陷与超额收益

6．3 投资者行为偏差与超额收益

6．4 信息披露失范与超额收益

6．5 本章小节

第七章抑制我国证券市场超额收益的政策建议

7．1 证券市场制度改革与创新

7．2 完善我国证券市场结构

7．3 培育理性的投资主体

7．4 证券市场信息披露制度建设

7．5 本章小节

第八章总结与展望

8．1 本文总结

8．2 研究展望

注释

参考文献

攻读博士学位期间发表的论文

致谢

发布时间: 2005-10-27

参考文献

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[4].中国证券市场开放研究[D]. 周雄.厦门大学2003
[5].中国证券市场内幕交易实证研究[D]. 黄余海.复旦大学2003
[6].国际资本流动与中国证券市场国际化[D]. 刘克峰.中国社会科学院研究生院2003
[7].中国证券市场演进的制度经济学分析[D]. 陈道江.浙江大学2004
[8].套利与市场均衡——对中国证券市场失衡的套利分析[D]. 吴志峰.暨南大学2003
[9].中国证券市场开放：国际比较与战略研究[D]. 戴学来.复旦大学2004
[10].中国证券市场政策博弈[D]. 谢弢.复旦大学2004

中国证券市场超额收益研究

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