基于公司治理的外资并购对我国上市公司绩效影响研究

论文摘要

本文从近年来外资并购在我国引起广泛争议的大背景出发,提出了外资并购是否能促进我国被并购公司改善公司治理和提高经营绩效这一研究课题。首先,笔者在本文开篇对国内外有关并购与公司治理、公司绩效的文献进行回顾,并提出本文努力的方向和可能的创新。然后,介绍我国始于上世纪90年代的外资并购的发展历程和重大事件,描绘外资并购在各阶段的表现形式和主要特点,再对新形势下的外资并购存在的问题作简要分析。接下来进入本文的主体部分,先是从理论上探讨外资并购可能给我国被并购公司的公司治理带来改善的可能性和作用机制,再运用主成分分析法构建一个针对我国上市公司治理水平的评价体系,对外资并购是否显著地提高了我国目标公司治理水平这一问题进行实证研究。改善公司治理的目的是为了提高经营绩效,因此紧接着在下一环节通过会计研究法来检验目标公司在外资并购后的绩效表现。最后是借鉴国外规制外资并购的经验提出若干政策建议。根据以上思路,本文共分五章进行论述。第一章为引言。首先,本章提出了全文的主要研究目标,即外资并购究竟对我国被并购公司的公司治理水平和经营绩效起到了什么样的作用。其次,本章对与本文研究内容相关的文献进行了综述,包括外资并购的定义及在我国的表现特点、并购与公司治理、公司治理水平评价、并购与经营绩效、绩效研究方法等。第二章为外资并购在我国的发展、特点与问题。本章首先将我国自20世纪90年代初开始的外资并购上市公司历程,按照不同时期的特点,划分为三个阶段进行概述。然后从宏观层面和公司层面考察了外资并购可能存在的主要问题。第三章为外资并购对我国被并购公司治理水平影响的研究。在对公司治理内外部机制进行探讨的基础上,我们认为外资并购主要可以通过股权结构变化和公司控制权市场的作用影响被并购公司的治理水平。接下来是选取了1999-2004年间发生外资并购的A股上市公司作为样本,运用主成分分析法构建一个公司治理指数即G指标,通过外资并购前后对比、与内资并购样本对比、以及与无并购样本对比,对外资并购是否有效改善了目标公司的治理水平进行实证分析。第四章为外资并购对我国被并购公司经营绩效影响的研究。首先从理论上阐述了外资并购通过公司治理以及其他途径促进目标公司绩效提高的可能性。然后在此基础上利用实际财务数据,通过财务比率分析法研究我国上市公司被外资并购后的绩效变化,以及与可比内资并购样本和无并购样本的比较,从实证角度对有关理论进行验证。第五章为外资并购对我国目标公司影响的政策含义。结合目前中国外资并购的实际情况,借鉴美日欧等发达国家规制外资并购的经验,对我国企业更好地迎接外资并购的挑战和有关部门更有效地规制外资并购提出了相应的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第一章 引言
• 第一节 问题的提出、选题意义及创新
• 一、问题的提出
• 二、选题意义及本文创新
• 第二节 现有文献概述
• 一、外资并购的定义及我国外资并购特点
• 二、外资并购对目标公司治理的影响
• 三、外资并购对目标公司绩效的影响
• 第二章 外资并购的发展、特点及问题
• 第一节 外资并购在中国的发展与特点
• 一、外资并购的第一阶段（1995-1999年）
• 二、外资并购的第二阶段（1999-2001年）
• 三、外资并购的第三阶段（2001年至今）
• 第二节 我国外资并购存在的问题
• 一、外资并购在宏观层面存在的问题
• 二、外资并购在公司层面存在的问题
• 第三章 外资并购对我国被并购公司治理水平的影响
• 第一节 外资并购与公司治理关系的理论分析
• 一、外资并购通过股权结构变化影响公司治理水平
• 二、公司控制权市场影响公司治理水平
• 三、外资并购影响公司治理水平的现实考虑
• 第二节 我国被外资并购公司治理水平变化的实证研究
• 一、研究方法及思路
• 二、实证结果及分析
• 第四章 外资并购对我国被并购公司经营绩效的影响
• 第一节 外资并购影响目标公司经营绩效的理论探讨
• 一、外资并购通过改善公司治理从而促进经营绩效提高
• 二、外资并购促进经营绩效提高的其他途径
• 第二节 我国被外资并购公司经营绩效变化的实证研究
• 一、研究方法及思路
• 二、实证结果及分析
• 第三节 外资并购与公司经营绩效的案例研究
• 一、外资并购案例概述——新桥投资控股深圳发展银行
• 二、深发展的绩效变化及与招商银行的比较
• 第五章 外资并购对我国目标公司影响的政策含义
• 第一节 国外规制外资并购的经验
• 一、美国规制外资并购的经验
• 二、其他国家规制外资并购的经验
• 第二节 本文的政策建议
• 一、公司层面的政策建议
• 二、宏观层面的政策建议
• 参考文献
• 后记