基于实物期权的TOT融资模式特许经营期限研究 ——兼论项目风险评估

论文摘要

公共基础设施是为居民生活乃至社会生产提供公共服务的工程设施,是用于保证一国社会经济活动正常运行的公共服务系统。在现代社会中,随着经济的不断发展,对公共基础设施的要求也在逐步提高。完善的公共基础设施不仅有利于保障并提高人民生活质量,还将加速社会经济发展,推动社会进步。但是,较长的时问和巨额的投资制约着公共基础设施的发展。特别是对于发展中国家来说,经济往来日益密切,经济发展步入高速化轨道,而公共基础设施建设严重滞后,政府财力有限,单靠政府一己之力难以解决矛盾。研究如何利用多种融资方式筹措建设资金、提高运营效率、降低成本具有非常积极的意义。目前,我国对基础设施投融资模式的研究主要集中在BOT,TOT,ABS等方式的研究上。在我国基础设施建设运营实务中,TOT项目融资模式实现了盘活资产存量,经营主体多元化,引进先进技术的目标。然而,TOT项目融资特许经营期限长久以来难以界定,作为特许权协议中最关键的内容之一,引起了社会各界的广泛关注。特许经营期限过长,则存在政府对公共基础设施能否顺利回收的风险,而特许经营期限过短则不利于投资方获利目标的实现,在项目招标中难以吸引社会各界投资者。本文主要利用目标导向项目规划法（ZOPP）、项目风险管理理论和实物期权理论、综合集成理论等,通过深入分析影响TOT项目融资特许经营期限合理确定的因素,建立特许经营期限问题树。采用概率树分析法量化项11]风险,同时考虑实物期权以求更加客观地评估项目价值及项目风险,通过调整特许经营期达剑使项目参与各方可接受的项目风险水平,以此确定合理的TOT融资模式特许经营j{『j限。最后用GJ-DT公路及隧道项目案例进行例证。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 基本概念
• 1.1.1 TOT
• 1.1.2 特许经营期限
• 1.2 论文选题的意义
• 1.3 研究目的及主要内容
• 1.4 国内外研究动态及现状
• 1.4.1 基于投资回报率的特许经营期限的研究动态及现状
• 1.4.2 基于项目净现金流量的特许经营期限的研究动态及现状
• 1.4.3 基于实物期权的特许经营权定价的研究动态及现状
• 1.4.4 基于博弈论的特许经营期限的研究动态及现状
• 1.4.5 基于收益风险均衡思想的特许经营期限的研究动态及现状
• 1.4.6 基于其他方面的特许经营期限的研究动态及现状
• 1.5 创新点及研究框架
• 1.5.1 预计创新
• 1.5.2 研究框架
• 1.6 论文研究的技术路线
• 第2章 理论基础
• 2.1 目标导向项目规划法（ZOPP）
• 2.2 项目区分理论及公共产品理论
• 2.2.1 项目区分理论
• 2.2.2 公共产品理论
• 2.3 项目融资理论
• 2.4 项目风险管理理论
• 2.5 实物期权理论
• 2.5.1 实物期权的定义
• 2.5.2 实物期权的类型
• 2.5.3 实物期权定价模型
• 2.6 本章小结
• 第3章 TOT融资模式特许经营期限的确定
• 3.1 TOT融资模式特许经营期限问题分析
• 3.2 合理确定TOT融资模式特许经营期限
• 第4章 TOT融资模式风险评估与特许经营期确定的关系分析
• 4.1 TOT融资模式风险评估
• 4.1.1 TOT融资模式风险度量
• 4.1.2 TOT融资模式风险对策
• 4.2 特许经营期的确定
• 第5章 考虑实物期权的TOT融资模式风险评估与特许经营期的确定
• 5.1 考虑实物期权的项目价值评估
• 5.1.1 模型中各项参数的分析设定
• 5.1.2 考虑实物期权的项目价值计算
• 5.2 考虑实物期权的TOT融资模式风险评估与特许经营期的进一步确定
• 第6章 案例研究
• 6.1 案例概述—国家自然科学基金课题:GJ-DT公路及隧道项目
• 6.2 项目风险评估
• 6.3 考虑实物期权的项目风险评估
• 6.3.1 项目收益预测
• 6.3.2 二叉树期权定价模型参数确定
• 6.3.3 放弃期权价值
• 6.3.4 考虑放弃期权价值后的项目净现值
• 6.3.5 再次评估项目风险
• 6.4 特许经营期的合理确定
• 第7章 结论与展望
• 7.1 主要结论
• 7.2 选题评价
• 7.3 展望
• 参考文献
• 致谢
• 附录A
• 附录B