政治关联与企业价值、高管薪酬的相关性实证研究 ——基于不同股权性质的视角

论文摘要

政治关联作为一种有影响力的政企关系,在世界范围内广泛存在。中国正处于经济转型时期,法律、制度等多方面事项有待完善,政治关联为企业与政府之间建立关系提供了一条桥梁。建立政治关联能够为企业带来诸多特权和优惠,同时也要付出相当的成本。国外对政治关联的研究起步较早,主要通过事件研究法和实证研究法,论证了政治关联的客观存在性及对企业的多方面影响。近几年,我国对政治关联的研究也越来越多,通常以民营企业为视角,研究政治关联对企业绩效的影响,对不同股权性质之下政治关联的不同影响研究较少。本文从政治关联的界定及相关理论入手,选取了2007-2009年在沪深两市A股主板上市的上市公司,采取理论与实证相结合的研究方法,以不同股权性质为视角,分别研究了政治关联在国有控股企业和非国有控股企业中对企业价值和高管薪酬的影响。研究结论显示,无论在国有控股企业还是非国有控股企业,政治关联都会降低企业价值、提升高管薪酬,这种影响作用在非国有控股企业中表现的更加明显,高管薪酬作为政治关联建立与维系的成本之一,对政治关联与企业价值之间的关系起到了传导作用。本文与前人的研究结论有所不同,也从合理的角度解释了存在这种不同的原因,旨在帮助上市公司正视政治关联的存在,合理运用政治关联,为上市公司的规范化运营提供价值。

论文目录

• 摘要
• ABSTRACT
• 目录
• 第一章 绪论
• 1.1 研究背景与研究意义
• 1.1.1 研究背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究方法与研究内容
• 1.2.1 研究方法
• 1.2.2 研究内容
• 1.2.3 可能的创新点
• 1.3 主要概念界定
• 1.3.1 政治关联
• 1.3.2 高管薪酬
• 第二章 文献综述
• 2.1 政治关联的概念与度量
• 2.2 政治关联的建立动机
• 2.3 政治关联与企业财务政策
• 2.3.1 融资便利性
• 2.3.2 政府补贴及税收优惠
• 2.3.3 对审计结果的影响
• 2.3.4 其他
• 2.4 政治关联与企业经营效果
• 2.4.1 政治关联的正面影响
• 2.4.2 政治关联的负面影响
• 第三章 理论分析及研究假设
• 3.1 相关理论分析
• 3.1.1 "寻租"理论
• 3.1.2 替代机制
• 3.1.3 委托代理理论
• 3.2 研究假设
• 第四章 研究设计
• 4.1 样本选择与变量定义
• 4.1.1 样本选择与数据来源
• 4.1.2 主要变量定义
• 4.2 模型设计
• 第五章 实证分析
• 5.1 描述性统计
• 5.1.1 政治关联基本情况统计
• 5.1.2 其他变量描述性统计
• 5.2 政治关联对企业价值的影响分析
• 5.2.1 相关性分析
• 5.2.2 回归分析
• 5.3 政治关联对高管薪酬的影响分析
• 5.3.1 相关性分析
• 5.3.2 回归分析
• 第六章 结论与展望
• 6.1 结论与启示
• 6.1.1 研究结论
• 6.1.2 研究启示
• 6.2 研究不足与展望
• 参考文献
• 致谢
• 攻读学位期间发表的学术论文