民营企业在香港创业板IPO存在的问题及对策研究

论文摘要

目前，我国民营企业呈现出迅猛发展的良好态势，已经成为国民经济发展中的一个重要组成部分。在过去的五年中，内资民营投资总量逐年递增。今后五年，中国民营经济发展速度将继续高于全国平均水平，预计全部民营经济占全国GDP的比重将上升至四分之三强。然而与此形成鲜明对比的是，民营企业在整体上市公司中的比重还很低，许多优质民营企业还未上市。近年来，随着国家出台若干鼓励民营企业赴境外上市融资的政策，民营企业赴海外市场，特别是香港创业板进行IPO逐渐形成了一股热潮。不过2002年前后在香港创业板市场出现的“欧亚农业”等恶性事件，凸现了内地民营企业香港创业板IPO时还存在着许多问题。这些问题如果不在上市之前进行解决或准备好应对策略，民营企业赴香港创业板IPO的过程就会充满风险，这样的后果轻则导致民营企业IPO成本过高，得不偿失；重则导致IPO失败，累及民营企业的市场形象和正常的经营发展。2006年下半年开始香港创业板在主板和大陆市场的带动下重新恢复了繁荣，等待已久的大批内地民营企业将会在2007年大举上市。因此，研究民营企业香港创业板市场IPO时存在的问题和相应的对策，具有普遍的意义。本文通过分别运用实证和规范两种研究方法，在剖析民营企业、香港创业板市场各自的特点的基础上，探讨了民营企业在香港创业板进行IPO融资的过程中可能遇到的对香港创业板IPO流程及困难认识不清、巨额上市直接费用的消化以及上市时机的选择等方面存在的问题，并提出相应的应对措施。这对于丰富我国民营企业融资理论以及提高我国民营企业在香港上市融资的能力，将具有一定的借鉴意义。本文内容共分为七章：第一章是绪论，包括对相关概念的界定、问题的提出、研究的意义以及本文创新点；第二章相关文献综述介绍了目前关于民营企业海外上市和香港创业板的一些研究，以及IPO抑价理论，以此作为本文相关论述的理论指导；第三章关于民营企业和香港创业板特点分析，本文在描述二者现状的基础上分析了他们各自的一些特点，作为本文后续论述的铺垫；第四章主要介绍和分析了民营企业在香港创业板IPO所要经历的流程以及其中的难点所在；第五章探讨了香港创业板市场的巨额上是直接费用的消化问题，并提出了资金链偏紧的民营企业如何解决巨额上市费用消化问题的对策；第六章通过实证研究证实了本文关于香港创业板市场新股定价和IPO抑价率主要受市场总体表现的影响这一结论，探讨了民营企业赴香港创业板IPO时上市时机的选择问题。最后一章是结束语，内容包括本文研究成果的总结和不足之处。

论文目录

• 摘要
• 英文摘要
• 1 绪论
• 1.1 相关概念界定
• 1.1.1 民营企业
• 1.1.2 香港创业板（GEM）
• 1.1.3 IPO
• 1.2 问题的提出
• 1.3 研究的意义
• 1.4 本文创新点
• 2 相关研究文献综述
• 2.1 关于民营企业海外上市和香港创业板的研究
• 2.1.1 关于民营企业海外上市的研究
• 2.1.2 关于香港创业板的研究
• 2.2 IPO抑价理论综述
• 2.2.1 理论探讨
• 2.2.2 实证研究
• 3 民营企业和香港创业板特点分析
• 3.1 民营企业
• 3.1.1 民营企业发展现状
• 3.1.2 民营企业自身特点分析
• 3.2 香港创业板
• 3.2.1 香港创业板发展现状
• 3.2.2 香港创业板市场特点分析
• 4 民企赴GEM进行IPO的流程及难点分析
• 4.1 香港创业板IPO流程
• 4.2 创业板IPO过程中的关键步骤和难点分析
• 5 巨额上市直接费用的消化问题
• 5.1 香港创业板的巨额上市直接费用
• 5.2 巨额费用支出导致民企资金链断裂—巨人集团案例
• 5.3 应对之策——建立规范财务管理体系,加强民营企业资金管理
• 6 上市时机的选择问题
• 6.1 香港创业板的IPO抑价率和新股发行价水平
• 6.2 IPO抑价影响因素分析
• 6.2.1 影响IPO抑价率的多个因素实证数学模型
• 6.2.2 实证分析过程及结果
• 6.2.3 实证模型分析及结论
• 6.3 选择合适的上市时机
• 6.3.1 IPO抑价率过低给拟上市民营企业带来的问题
• 6.3.2 应对之策——选择合适的上市时机
• 7 结束语
• 参考文献
• 作者在读期间科研成果简介
• 致谢