我国上市公司管理层股权激励与企业绩效的实证研究

论文摘要

企业所有权和经营权的分离是现代企业治理结构中的重要特征,两权分离带来了长期困扰企业界的委托代理问题。西方学者经过多年的研究发现,股权激励作为一项长效激励机制有助于降低委托代理成本,提高公司的绩效水平,完善公司的治理结构和激励机制。上世纪,股权激励已经在西方发达国家得到了广泛的认同和推广,并且取得了巨大的成功。我国于20世纪90年代引入股权激励制度,但由于受到当时法律法规和国家政策的制约,股权激励制度的推广进程缓慢。随着我国股权分置改革的顺利完成,以及相关法律法规的逐步完善,越来越多的中国上市公司对高级管理人员采取了股票期权激励,并且取得了显著的成效。本文从理论和实证两个角度对我国上市公司管理层持股与企业绩效的相关性进行研究。本文在对国内外关于股权激励效应的研究成果进行综述之后,阐述了股权激励的理论基础,然后从不同维度分析了管理层持股与企业绩效之间的关系,并且进一步提出了本文的研究假设。实证部分以深圳主板上市的国有上市公司和民营上市公司2006至2009年的数据为研究样本,分别研究国有和民营上市公司管理层持股与企业绩效之间的相关性,接着通过回归分析发现管理层持股与企业绩效之间存在区间效应,并且得到国有和民营上市公司最优持股水平。最后,根据理论分析和实证结果,总结本文的研究结论以及提出相关的政策建议。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 选题背景和研究意义
• 1.1.1 选题背景
• 1.1.2 研究意义
• 1.2 研究方法和研究框架
• 1.2.1 研究方法
• 1.2.2 研究框架
• 1.3 本文的创新之处
• 第2章 股权激励研究的理论概述
• 2.1 股权激励的内涵综述
• 2.1.1 股权激励的内涵
• 2.1.2 股权激励的主要模式
• 2.2 文献综述
• 2.2.1 国外研究综述
• 2.2.2 国内研究综述
• 2.2.3 文献回顾评价
• 2.3 理论基础
• 2.3.1 委托代理理论
• 2.3.2 人力资本理论
• 2.3.3 双因素激励理论
• 第3章 理论分析和研究假设
• 3.1 管理层股权激励与企业绩效的机理维度分析
• 3.1.1 企业所有权性质的维度
• 3.1.2 企业成长性的维度
• 3.2 研究假设
• 3.2.1 管理层股权激励与企业绩效的关系
• 3.2.2 企业规模和企业成长性对股权激励效果的影响
• 3.2.3 管理层股权激励与企业绩效存在区间效应
• 第4章 股权激励与企业绩效的实证研究
• 4.1 相关概念的界定
• 4.2 研究设计
• 4.2.1 样本选择和数据来源
• 4.2.3 变量选取
• 4.2.4 模型设计
• 4.3 描述性统计
• 4.4 实证分析
• 4.4.1 Pearson相关性分析
• 4.4.2 回归分析
• 第5章 研究结论与政策建议
• 5.1 研究结论
• 5.2 相关对策建议
• 5.2.1 企业微观层面的建议
• 5.2.2 政府宏观层而的建议
• 5.3 研究局限及后续研究
• 5.3.1 本文的研究局限
• 5.3.2 未来的研究方向
• 参考文献
• 致谢