论文摘要
MM理论的提出为现代资本结构理论的发展奠定了基础,其后,理论界对资本结构理论的探索和研究不断推陈出新,权衡理论开始探索最佳资本结构,代理成本理论拓宽了视野,把经济领域的新思想引入到资本结构的研究中,信号-激励模型进一步把新融资优序理论作为核心,而控制权理论则探讨了资本结构对公司治理的影响效应,种种代表性理论角度不同,目的却大体一致,并且总结出了经典的“融资定律”:企业融资应首选内源融资,若需外源融资,应首选举债,然后才发行股票。这一融资规律在西方国家得到了实践证实。因此,对我国上市公司的融资问题及资本结构进行分析也是极其有意义的。我国上市公司的融资实践却是另外一种情况:上市公司具有强烈的股权融资偏好,这其中存在诸多主客观原因,并且也带来一系列不良影响,在对这些问题给予分析阐述的基础上,本文提出要加强对上市公司股权融资偏好的治理。接着,本文从我国公司债券发展的现状进行分析,证实了我国公司债券市场不发达,公司债券融资不足,其原因同样是多方面的:既有公司自身不足的原因,也有经济制度环境等客观条件不足的原因。最后,本文重点对发展公司债券市场优化融资结构的对策进行了研究。其中,通过对公司债券融资的优势进行了比较分析,提出了上市公司要从加强自身建设开始,并且要进一步加强在配套制度建设、利率市场化、二级市场建设、扩大投资主体以及债券品种创新等多方面,从多个角度推进我国公司债券市场的发展,从而真正实现通过发展公司债券市场进而优化上市公司融资结构的目的。
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摘要ABSTRACT导论一、研究背景及意义二、本文的研究内容和结构安排三、本文的研究方法和研究限制第一章 资本结构理论文献综述第一节 资本结构理论概述一、MM理论二、权衡理论三、代理成本理论四、信号-激励理论五、公司控制权理论第二节 资本结构理论简要评析第三节 资本结构理论在发达国家的实践第二章 我国上市公司融资偏好分析第一节 我国上市公司融资偏好的总体特征一、外源融资比重偏大二、股权融资比例高于债权融资第二节 上市公司股权融资偏好的成因分析一、法人治理结构的缺陷二、业绩不佳限制内源融资三、股权融资成本低四、内部人控制的行为倾向五、资本市场不完善第三节 上市公司股权融资偏好带来的影响一、资金使用效率不高二、削弱企业的筹资能力三、不利于公司治理结构的改善第四节 加强对上市公司股权融资偏好的治理一、优化上市公司股权结构二、加强证券市场监管三、发展外部市场体系第三章 我国上市公司债券融资问题分析第一节 我国公司债券发展现状一、公司债券发展历史回顾二、公司债券发展现状第二节 上市公司债券融资不足的原因分析一、公司债券质量不高二、债券市场制度约束三、债券市场配套改革落后四、公司治理结构缺陷第三节 上市公司债券融资不足带来的不良影响第四章 发展公司债券市场的对策研究第一节 公司债券融资的比较优势一、与银行借款的比较二、与股票融资的比较第二节 提高上市公司品质加强公司债券融资力度一、建立诚信形象二、建立激励机制三、建立内部约束机制第三节 促进我国公司债券市场发展的政策建议一、发行制度市场化二、健全信用评级制度三、推进债券利率市场化改革四、活跃二级市场五、加强做市商制度建设六、壮大公司债券投资主体七、实现公司债券品种创新结束语参考文献后记
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