人民币升值对中国独资型FDI的影响

论文摘要

近年来,尤其是2005年7月21日中国人民银行宣布开始实行以市场供求为基础,参考一篮子货币进行调节的管理浮动汇率制度以来,人民币开始显著持续地升值。2010年6月19日二次汇改正式启动后,人民币对美元开始再次升值并在年末加速冲刺至一美元兑换6.5897元人民币,全年累计升值3.6%。据国际清算银行测算,2010年人民币实际有效汇率基本稳定,但汇改重启以后因美元走弱而略有下降。预计2011年人民币实际有效汇率将恢复温和上升,在美元继续走弱的情况下,人民币对美元汇率至年底可升至6.35左右,全年升值约4%。自改革开放以来,作为一个外资引进大国,中国2010年累计吸收外资1057.4亿美元,同比增长17.4%。其中,2008年吸引外资923.95亿美元,居世界第一位,连续17年稳居发展中国家首位。同时,外商投资企业在中国经济发展中起着越来越重要的作用,主要体现在推动经济快速发展、活跃市场经济、提供资金来源、改善企业效益、扩大出口、增加财政收入、引进先进生产技术、提升人力资源等许多方面。然而,在中国吸引外资不断增加的过程中,外资进入中国的方式也不断发生变化：由最初的合作模式渐渐地转变为合资模式,并最终随着中国经济的发展而趋于独资化。尤其是2005年以来,由于中国对跨国公司政策的放松,经济体制的完善等原因,跨国公司对中国直接投资倾向于独资新建和绝对控股。FDI独资化趋势更是日益突出,实际使用的独资型FDI急剧增长,从2000年的191.39亿美元增加到2009年的686.82亿美元,大大超过了中外合资和中外合作企业的金额。然而,外商投资企业独资化行为给中国经济的发展带来了一些消极影响：如宏观层面的市场垄断,技术垄断及国内税收和利润减少等；微观层面的国内企业挤出效应,国内企业品牌的侵蚀等问题。因此,研究人民币持续升值对中国FDI尤其是独资型FDI的影响并提出相关的应对措施对中国经济持续稳定地发展具有重大的现实意义。论文从介绍人民币升值的历史过程及原因开始,分析了FDI在中国的发展情况得出了独资化趋势这一结论,并在此基础上结合人民币升值对中国利用FDI影响的理论,设计模型对人民币升值对中国独资型FDI的影响进行了实证分析,进一步从微观企业和宏观政府两个方面为在人民币升值和外商投资独资化趋势下合理利用外资提出了相应的对策建议。按照论文研究的需要和逻辑顺序,本文划分为六个章节,具体内容概括如下第一章：绪论。介绍论文的写作背景和选题意义。综述国内外对汇率与FDI关系研究的文献,对论文中所用到的核心概念做了简单的介绍和界定,介绍文章的研究内容和所用方法以及创新点和不足之处。本文最大的创新之处是在整理搜集数据的基础上,利用计量经济模型对人民币升值和独资型FDI两者之间的关系做了定量性的实证分析。然而,本文主要采用年度数据,但宏观经济的变化并不一定在年底发生很可能在年中发生,这无疑会对结论的准确性产生一定的影响。第二章：人民币升值的历史过程及原因分析。首先介绍了人民币汇率制度的演进,分三个阶段回顾了人民币升值的历史过程。然后在对影响中国汇率制度选择因素分析的基础上介绍了中国汇率制度改革的中短期目标和长期目标：中短期目标是完善盯住一篮子货币的汇率目标区制度,长期目标是实现自由浮动汇率制度。最后介绍了人民币升值的内外部压力并对人民币汇率趋势做了简单的预测,其中人民币升值的外部压力包括全球经济及中美贸易失衡的刚性和不受约束的美元泛滥发行机制等；人民币升值的内部压力有中国巨大的国际收支“双顺差”和良好的经济增长态势支持的人民币汇率走强预期等。第三章：FDI独资化在中国的发展。首先分三个阶段介绍了中国利用FDI的发展过程并介绍了每个阶段的特点,然后在此基础上介绍了FDI独资化的途径和方式,最后分析了FDI独资化倾向的原因。FDI独资化的方式有新建外商独资企业,中方的股权转让,并购和整合在华的子公司等。FDI独资化趋势的出现并不是一种偶然现象,而是在中国投资环境日益完善的前提下,外商投资企业为了保持垄断优势,实现全球经营战略的现实选择,具体原因有：（1）中国的投资环境日益完善；（2）独资化是保持垄断优势的根本保证；（3）独资化是解决合资经营管理冲突的有效方式；（4）独资化是实现全球化经营战略的重要举措；（5）独资化是为了追求高额利润和对收益处理的控制权。第四章：人民币升值对中国利用FDI影响的理论分析。在人民币升值对中国利用FDI影响因素分析的基础上,介绍了人民币升值作用于FDI的机制与过程。人民币升值对中国利用FDI的影响因素是多方面的,各种不同的影响在一定程度上存在相互抵消的作用,主要体现在以下几个方面：（1）人民币升值提高外商在中国投资的成本,（2）人民币升值降低中国商品的出口竞争力,（3）人民币升值降低进口商品的价格水平,（4）人民币升值提高外资企业的预期收益,（5）人民币升值降低中国经济增长速度。本文将汇率变动对FDI流动的影响机制归结为：财富效应、相对生产成本效应、风险效应、部门效应和竞争力效应。第五章：人民币升值对中国独资型FDI的实证分析。在模型设计的基础上介绍了实证分析方法,然后对变量和数据做了相应的解释,通过Eviews软件对各变量的平稳性做了检验,最后用协整分析方法对变量间的相互关系做了检验并给出了相应的分析。协整检验结果表明,人民币汇率与中国独资型FDI之间存在一定的协整关系。协整系数为-0.989385,这表明人民币汇率与中国独资型FDI是负相关的且人民币汇率变动1%会给独资型FDI带来0.989385%的变化。第六章：对策与建议。在对人民币汇率变化与独资型FDI关系理论和实证研究的基础上,从微观企业和宏观政府角度为在人民币升值背景下更好更合理地利用外资提出了一些对策和建议。一方面,提高“干中学”的能力努力掌握合资企业的核心技术,依靠技术创新来加强企业核心竞争力并且强化国内企业品牌意识,加强对国内知名品牌的保护。另一方面,宏观政府应该转变引进外资政策观念,动态适应性地调整外资政策和策略,防范跨国公司市场垄断行为,加大对知识产权的保护力度。最后对论文做了简单的总结,提出外商独资化已经呈现不可抵挡之势这一结论。从表面上看外商投资独资化给中国本土企业带来了更大的威胁与挑战,但实际上从长期发展来看却带来了更多的机遇。因此,本土企业应充分认识这个变化趋势,不应回避与世界经济的接轨,而应积极利用FDI独资化带来的有利影响,不断提高整体技术和管理水平,积极寻找建立新型合作关系的机会。通过不断学习创新,扬长避短,在竞争中不断培养自己的核心竞争优势,从而更好地生存发展。

论文目录

• ABSTRACT
• 摘要
• Chapter Ⅰ Introduction
• 1.1 Background and Significance of the Paper
• 1.2 Literature Review
• 1.3 Definitions of Core Coneepts
• 1.4 Structures and Contents of the Paper
• 1.5 Research Methods
• 1.6 Innovations and Limitations
• Chapter Ⅱ Analysis of the Development and Causes of RMB Appreciation
• 2.1 Historical Reviews of RMB Exchange Rate Regime and RMB Exchange Rate
• 2.1.1 First Stage from 1978 to 1994
• 2.1.2 Second Stage from 1994 to July 2005
• 2.1.3 Third Stage from July 2005 to 2011
• 2.2 Choice of RMB Exchange Rate Regime
• 2.2.1 Analysis of Factors Affecting Choice of RMB Exchange Rate Regime
• 2.2.2 Short and Medium-term Goal of RMB Exchange Rate Regime Reform
• 2.2.3 Long-term Goal of RMB Exchange Rate Regime Reform
• 2.3 Analysis of the Pressures of RMB Appreciation
• 2.3.1 Persistent External Pressures of RMB Appreciation
• 2.3.2 Persistent Internal Pressure of RMB Appreciation
• Chapter Ⅲ Analysis of the Trend of FDI in Sole Ventures in China
• 3.1 Development of FDI in China
• 3.1.1 First Stage from 1978 to 1992
• 3.1.2 Second Stage form 1992 to 2005
• 3.1.3 Third Stage from 2005 to 2011
• 3.2 Means and Ways of Sole Ventures
• 3.2.1 Newly Built Companies
• 3.2.2 Investment through Equity Transfer
• 3.2.3 Mergers and Acquisitions
• 3.2.4 Integration of Subsidiaries in China
• 3.3 Reasons of Sole Ventures
• 3.3.1 Steadily Improved Investment Environment in China
• 3.3.2 Fundamental Guarantee to Maintain Monopoly Advantages
• 3.3.3 Effective Way to Sole Management Conflict
• 3.3.4 Important Measure to Achieve Global Strategy
• 3.3.5 Pursuit of High Profits and Control of Returns
• Chapter Ⅳ Theoretical Analysis of the Impact of RMB Appreciation onFDI
• 4.1 Factors of the Impact of RMB Appreciation on FDI
• 4.1.1 Increasing the Cost of Foreign Investment in China
• 4.1.2 Decreasing the Competitiveness of China's Exports
• 4.1.3 Reducing the Prices of Imported Goods
• 4.1.4 Increasing the Expected Earnings of Foreign-invested Enterprises
• 4.1.5 Reducing the Economic Growth Rate of China
• 4.2 Theoretical Analysis of the Impact of RMB Appreciation on FDI
• 4.2.1 Wealth Effect
• 4.2.2 Relative Production Cost Effect
• 4.2.3 Risk Effect
• 4.2.4 Department Effect
• 4.2.5 Competitiveness Effect
• Chapter Ⅴ Empirical Analysis of the Impact of RMB Appreciation onFDI in Sole Ventures in China
• 5.1 Model Design and Description
• 5.2 Empirical Analysis Methods
• 5.3 Variables and Data
• 5.4 Cointegration Analysis
• 5.4.1 Unit Root Test
• 5.4.2 Cointegration Test
• Chapter Ⅵ Strategies for Utilizing FDI in the Context of RMBAppreciation
• 6.1 Strategies of Micro-economic Entities
• 6.1.1 Improving the Capability of "Learning by Doing" and Striving to Master Core Technologies
• 6.1.2 Enhancing Core Competitiveness by Technological Innovation
• 6.1.3 Strengthening Brand Awareness and Protecting Well-known Brands
• 6.2 Strategies of the Government
• 6.2.1 Changing Concepts of Foreign Policy and Making Adjustments
• 6.2.2 Preventing Monopoly Acts of Multinational Companies
• 6.2.3 Increasing Intellectual Property Protection and Emphasizing on R&D Investment of State-owned Enterprises
• 6.3 Conclusion
• REFERENCES
• ACKNOWLEDGEMENTS