我国上市公司多元化对融资约束影响的实证研究

论文摘要

多元化与专业化的争论在理论界和实践中都由来已久,专业化支持者认为专业化有利于集中资源形成资源优势,增强竞争力;与之相反,多元化论者认为多元化有利于资源整合,并且能够有效的分散市场风险。本论文选择了一个新的视角,从企业融资的角度分析专业化经营与多元化经营对公司融资策略的影响。在样本选择方面,剔除不符合要求的样本后,本研究使用的样本数据来源为在上海证券交易所上市的85家上市公司06、07两年的年度报告,总共170组数据。在模型1和模型2中使用行业数目法度量企业是否存在多元化,以检验企业多元化对融资约束的影响,在模型3和模型4中使用专业化率法度量企业多元化程度,检验多元化程度越高融资约束的影响效果。通过实证检验,我们得到了两个主要结论:一、多元化经营策略有利于企业降低融资成本,放松融资约束,采取多元化经营策略的上市公司更容易进行外部融资;二、多元化程度对企业融资约束产生影响,多元化程度越高,则企业面临的融资约束越小。反之,企业的多元化程度越低,企业面临的融资约束越大。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 第1章 绪论
• 1.1 问题的提出
• 1.2 研究的意义
• 1.3 研究方法与技术路线
• 1.3.1 研究方法
• 1.3.2 技术路线
• 1.4 主要内容与框架安排
• 第2章 文献综述
• 2.1 多元化经营定义、分类及度量
• 2.1.1 多元化的定义
• 2.1.2 多元化的分类
• 2.1.3 多元化的度量方法
• 2.1.4 企业多元化经营的动因研究
• 2.2 融资约束与投资—现金流敏感性研究
• 2.2.1 融资约束的概念
• 2.2.2 投资—现金流敏感性模型
• 2.3 本章小结
• 第3章 企业融资方式与我国上市公司融资行为现状
• 3.1 企业融资方式
• 3.1.1 内源融资方式
• 3.1.2 外源融资方式
• 3.2 我国上市企业融资行为现状
• 3.2.1 企业融资环境分析要素
• 3.2.2 我国上市公司融资的背景环境
• 3.2.3 我国现阶段上市公司融资行为特征
• 3.2.4 我国上市公司融资方式选择
• 3.3 本章小结
• 第4章 上市公司多元化对融资约束影响的实证研究
• 4.1 上市公司多元化对融资约束的影响
• 4.2 实证研究
• 4.2.1 模型的建立
• 4.2.2 样本选择及指标确定
• 4.2.3 模型的检验
• 4.2.4 企业是否多元化对融资约束影响的实证检验
• 4.2.5 多元化程度对企业融资约束影响的实证研究
• 4.3 本章小结
• 第5章 研究结论、主要创新、研究局限性及研究展望
• 5.1 研究结论
• 5.2 主要创新
• 5.3 研究的不足
• 5.4 研究展望
• 致谢
• 主要参考文献
• 攻读硕士学位期间发表的论文及科研成果