上市公司财务危机预警模型的改进研究

论文摘要

近年来,随着我国证券市场的快速发展和上市准入门槛的进一步降低,越来越多的企业获得了上市资格。一方面,企业上市可以获得更宽的融资渠道和更好的发展机会,另一方面,企业上市也面临着更激烈的市场竞争和更大的市场风险。每年都有一部分上市公司因财务状况异常而被特别处理,本文将这种被特别处理的上市公司界定为发生财务危机的公司。上市公司一旦陷入财务危机就会给投资者、经营者、所有者及其他利益相关者带来巨大的损失。因此,为了有效防范财务危机的发生,构建财务危机预警模型并对模型的预测能力进行持续改进就变得尤为重要了。自从二十世纪三十年代以来,国内外学者就开始对财务危机预警进行了持续的研究,并根据不同的预警指标构建出了各种各样的财务危机预警模型。本文以公司治理相关理论为基础提出了四个研究命题,尝试将公司治理信息和审计意见两个方面的变量融入到财务危机预警指标体系中。接着,本文通过显著性分析和因子分析对各预警指标进行了严格的筛选,并通过多元逻辑回归方法分别构建了纯财务预警指标的预警模型和加入公司治理信息变量及审计意见变量的预警模型。最后,本文对两种模型预测能力进行了比较检验。本文的研究结果表明,加入公司治理信息变量和审计意见变量的财务危机预警模型的预测能力得到了全面提升;企业的偿债能力、盈利能力、成长能力和运营能力越强,企业发生财务危机的可能性就越小;第一大股东持股比例较高的企业发生财务危机的概率较小,即适当的股权集中有利于降低企业的财务风险;高管持股比例相对较高的企业发生财务危机的概率较小;审计机构出具的审计意见能对企业是否发生财务危机起到一定的预测作用,获得非标准审计意见的企业发生财务危机的概率较大。

论文目录

• 摘要
• Abstract
• 一、绪论
• （一） 研究背景
• （二） 研究意义
• 1、理论意义
• 2、实际意义
• （三） 概念界定
• 1、财务危机的概念
• 2、财务危机预警的概念
• （四） 研究思路及方法
• 1、研究思路
• 2、研究方法
• （五） 研究的重难点及创新点
• 1、研究重点与难点
• 2、本文的创新点
• 二、财务危机预警研究文献综述
• （一） 财务危机预警指标选择综述
• 1、财务指标选择综述
• 2、非财务指标选择综述
• 3、对财务危机预警指标选择的评述
• （二） 财务危机预警模型的选择综述
• 1、财务危机预警模型的研究现状
• 2、财务危机预警模型的评述
• 三、理论基础与研究命题
• （一） 理论基础
• 1、委托代理理论
• 2、信息不对称理论
• 3、风险补偿理论
• （二） 研究命题
• 1、股权结构与财务危机关系的命题
• 2、管理层结构与财务危机关系的命题
• 3、审计意见类型与财务危机关系命题
• 4、改进财务危机预警模型预测能力的命题
• 四、实证研究设计
• （一） 研究样本的设计
• 1、ST 公司样本与非ST 公司样本容量比的确定
• 2、ST 公司样本组的确定
• 3、非ST 公司样本组的确定
• （二） 财务危机预警指标的选取
• 1、预警指标的选取原则
• 2、财务指标的选择
• 3、公司治理信息指标的选择
• 4、审计意见指标的选择
• （三） 财务危机预警模型的选择
• 1、选择Logistic 预警模型的缘由
• 2、Logistic 预警模型简介
• （四） 实证研究技术路线设计
• 五、实证研究的过程及结果
• （一） 财务危机预警指标的筛选
• 1、显著性分析
• 2、因子分析
• （二） LOGISTIC 财务危机预警模型的构建
• 1、纯财务指标的Logistic 财务危机预警模型的构建
• 2、Logistic 综合财务危机预警模型的构建
• （三） LOGISTIC 财务危机预警模型的预判准确率检验
• 1、纯财务指标的Logistic 预警模型的预判准确率检验
• 2、Logistic 综合预警模型的预判准确率检验
• 3、两种模型预判准确率的比较分析
• 六、研究结论与研究展望
• （一） 研究结论
• 1、关于指标显著性差异的结论
• 2、关于模型改进的结论
• 3、关于预警指标与财务危机关系的结论
• （二） 研究的局限性
• （三） 研究展望
• 致谢
• 参考文献
• 附录