论文摘要
信用是现代市场经济的基础,随着98年“东南亚金融危机”到近年来发生的“银广厦事件”、“科龙事件”,信用风险越来越受到关注,信用风险已经成为各国金融机构面临的核心问题,它不仅直接影响现代社会经济生活的各个角落,也间接影响到一个国家的宏观经济政策和经济发展。上市公司是现代经济的主体,上市公司的信用风险是金融风险的核心,是投资者关注的焦点。建立有效的上市公司信用风险判别方法是我国学者当前面临的一个重要课题。本文通过分析和比较国内外各种信用风险判别方法,构建了基于财务指标的Logistic信用风险判别模型,以2002年新增ST公司作为违约样本,运用单变量回归和向后Wald逐步回归法筛选变量,并消除了多重共线性,得到8变量的信用风险判别模型,并对2004年新增ST公司进行预测。回归结果发现,模型的解释指标主要集中在赢利能力、现金流量、发展能力中,投资者,上市公司和监管部门应更多关注上市公司的盈利能力、现金流量和发展能力,以防范信用风险。它揭示了影响上市公司信用风险的关键所在,企业陷入信用危机的直接原因是盈利能力、现金流量和发展能力逐步恶化,而更深层次的原因是企业的发展潜力和经营管理水平的衰退,如果企业无法解决这些问题,企业最终将走向破产。模型对估计样本具有90.9%的分类判别正确率,对预测样本具有82.4%的分类判别正确率,结论认为Logistic模型较之其他模型可以很好的分析我国上市公司的信用风险,有助于有效检验我国投资者和上市公司所面临的信用风险,对于规范和监督我国证券市场发展具有深远的意义,对于我国经济繁荣和持续发展具有重大作用。